De groeilanden herleven: met welke ETF’s kunt u meespelen?

Tot recent presteerden aandelen uit de groeilanden zwakker dan Amerikaanse of Europese, maar het voorbije jaar haalden ze een rendement van 10,7%, het dubbele van de wereldindex (5,2%). We selecteren zeven uiteenlopende ETF’s om mee te doen op de beurzen van de emerging markets.

Goedkoopste keuze

De gewone MSCI Emerging Markets is de klassieke index die vele ETF’s volgen (tracken). De ETF van iShares is een van de grootste en is met een jaarlijkse kost van 0,2% ook een van de goedkoopste. Via deze ETF belegt u in ruim 3.000 aandelen op een twintigtal beurzen. China (27%), Taiwan (18,56%), India (16,3%) en Zuid-Korea (10,3%) zijn heel dominant. Brazilië weegt maar voor 5,6%. Taiwan Semiconductor (TSMC), wereldwijd onmisbaar als producent van geavanceerde chips, is met 8,8% de grootste positie. Tencent (4,6%) en Alibaba (2,4%) volgen. Samsung is nummer vier met 2,2%. Aan 14 keer de winst zijn de aandelen uit deze tracker niet meer op de bodem, maar wel nog goedkoop.

Goedkoop alternatief

De tracker van Vanguard volgt de Emerging Markets index van de Britse indexmaker FTSE. Het belangrijkste verschil met de index van MSCI is dat Zuid-Korea niet vertegenwoordigd is, waardoor er ruim 10% vrijkomt die vooral ingenomen wordt door aandelen uit andere grote groeilanden. Zo weegt China hier 31,8%. China is zeer goedkoop gewaardeerd, waardoor de globale aandelen uit deze tracker noteren tegen 13,5 keer de winst (14 voor de MSCI). De rendementen kunnen op korte termijn wat verschillen, maar op lange termijn zijn ze vergelijkbaar, net zoals de kosten (0,22%).

Duurzaamheid eerst 

Dit is de klassieke index voor de groeilanden van indexmaker MSCI, maar dan gefocust op bedrijven die aandacht hebben voor duurzaamheid. Zij krijgen een hoger gewicht. Bedrijven die bijvoorbeeld de aanbevelingen voor de rechten van de mens en duurzaamheid van de Verenigde Naties niet volgen, zijn uitgesloten. Er wordt ook meer ingezet op bedrijven die actief de CO₂-uitstoot verminderen. Hoe de selectie precies gebeurt, is niet af te leiden uit de documenten van iShares, wat een duidelijk manco is. Of vindt iShares dat niet nodig? Er worden namelijk geen extra kosten aangerekend voor de duurzaamheidsscreening.

De weging van landen en de zwaarste aandelen verschilt weinig. Het rendement wijkt wel wat af. Het jongste jaar was het hoger, maar de voorbije vijf jaar viel het gemiddelde per jaar meer dan 100 basispunten (1%) lager uit dan de tracker zonder duurzaamheidscriteria. 

Kleinere aandelen

Met de tracker op deze index belegt u niet in de standaard Emerging Market index van MSCI, maar in aandelen die deze indexmaker de ‘investable market’ noemt. Dat zijn aandelen die groot en verhandelbaar genoeg zijn, maar niet de typische grootste aandelen die normaal het gros van een index maken. De gemiddelde beurskapitalisatie is 1 miljard dollar, wat internationaal gezien laag is. Het resultaat is dat de top tien amper 4% weegt, de grootste positie met 0,34% is Voltas, een Indiase producent van airconditioners en huishoudtoestellen. Indiase bedrijven wegen met 26% het zwaarst, terwijl Chinese bedrijven met 12% veel minder vertegenwoordigd zijn dan in de gewone index. Opvallend is dat de index met kleine beurskapitalisaties het de voorbije vijf jaar bijna dubbel zo goed deed (jaarreturn van 11,43% versus 6,35%) als de gewone MSCI Emerging Market index. De jaarlijkse kosten van 0,55% zijn inbegrepen in de rendementen. LEES OOK: Goedkoop en gratis beleggen komt naar België, maar de fiscus vergalt het feestje

Beste dividendbetalers

Met de tracker van WisdomTree belegt u in een index van de groeilanden die WisdomTree zelf samenstelt en beheert. Uitgevers van ETF’s doen dat meer en meer. Deze ETF heeft ‘Inc’ in de afgekorte naam staan, wat staat voor ‘Income’, en belegt in de aandelen met de 30% hoogste dividenden. De financiële sector is het best vertegenwoordigd. Heel belangrijk is dat tegelijk een screening gebeurt op basis van momentum en kwaliteit, zodat zwakke bedrijven met een eenmalig hoog dividendrendement gemeden worden. Extra screenings, logisch dus dat de jaarlijkse kosten met 0,46% wat hoger liggen. Maar die waren het de voorbije vijf jaar waard. Met een gemiddeld jaarlijks rendement van 11% hoort de ETF bij de top drie in onze selectie.

Beste adelbrieven

De ETF van Fidelity, met vooral actief beheerde beleggingsfondsen, is gebaseerd op een eigen index met een selectie op goed rendement op geïnvesteerd kapitaal, plus de hoogste van de vrije kasstromen (en de regelmaat ervan). Van die bedrijven worden de aandelen met het hoogste dividendrendement geselecteerd. Dat geeft in vergelijking met vele andere indices een relatief geconcentreerde portefeuille met maar 135 aandelen (bij WisdomTree zijn er dat 500). De grootste positie is voor Tencent (5,85%), gevolgd door Pop Mart (3,58%) uit Hong Kong en HDFC Bank uit India (1,75%). Resultaat: een langjarig bovengemiddeld rendement uit de groeilanden, zeker het voorbije jaar.

Lage waardering

Ook de tracker van iShares heeft maar 156 aandelen en een top tien die goed is voor 33% van de portefeuille. Sterk geconcentreerd dus. De index van MSCI concentreert zich op aandelen met een lage waardering, dus aandelen met een lage koers-winstverhouding en een lage koers-boekwaarde. Daardoor is de index nu voor liefst 35% belegd in Chinese aandelen, de goedkoopste markt. Door de dure Indiase aandelen is de portefeuille maar voor 11,6% in dat land belegd, terwijl India in de gewone groeilandenindex van MSCI goed is voor 16,3%. De 156 aandelen noteren samen tegen amper 8,1 keer de winst. Toch worden duurdere aandelen niet geweerd als dat in verhouding is tot de groei van hun winst: TSMC is het grootste aandeel. De sterke returns van deze strategie spreken boekdelen.    

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.