Zijn beleggers blind voor oorlog en geweld?

Investeerders mogen zich gelukkig prijzen dat de dalende inflatie en dito rente meer impact hebben gehad op de koersen dan de gewapende conflicten.

Van de oorlogen in Oekraïne en in Gaza was in 2023 weinig te voelen op de beurzen. De terugval van de inflatie en van de rente wogen veel zwaarder. En ook: het bbp van Rusland en Oekraïne bijeengeteld is kleiner dan dat van Frankrijk.

Bovendien teert Rusland op (fossiele) grondstoffen. In plaats van naar Europa gaan die nu meer naar Azië. Globaal maakt dat weinig verschil. Rusland moet zijn grondstoffen nu wel tegen lagere prijzen slijten in Azië, en Europa betaalt zijn fossiele energie duurder dan concurrerende regio’s. Zulke verschuivingen kunnen op langere termijn wel een groot effect hebben, maar hoe en in welke mate is heel moeilijk in te schatten.

Kruitvat

Dat brengt ons naadloos bij Israël en de oorlog in Gaza. Ook daar is de uitkomst onzeker. Voorlopig maken beleggers er abstractie van en sturen ze de koersen op basis van wat ze denken te kunnen inschatten: de ontwikkeling van de rente en de bedrijfswinsten.

Een gevaar is dat de oorlog in Gaza van heel het Midden-Oosten weer een kruitvat maakt. Toch maakte de Amerikaanse chipproducent Intel uitgerekend op tweede kerstdag een investering bekend van 25 miljard dollar in Israël. De koers van Intel steeg na dat nieuws, dus beleggers zien er geen graten in. De vraag is echter of produceren in Israël veilig zal blijven. Nog afgezien van direct geweld is het niet ondenkbaar dat er finaal handelssancties of boycots zullen komen. En wat als Israël veroordeeld wordt voor oorlogsmisdaden?

Geopolitiek

De koers van Intel verdubbelde dit jaar bijna. Daarmee komt de koers terug op het niveau van vijf jaar geleden, want Intel miste veel ontwikkelingen. Zo bleef het bedrijf hardnekkig zelf chips produceren, terwijl alle leidende chipbedrijven de productie bijna volledig hebben uitbesteed aan TSMC in Taiwan.

Intel vaart nu dus wel bij de angst van de Amerikanen dat China de onafhankelijkheid van Taiwan bedreigt. Normaal reageren beleggers negatief op dergelijke onzekerheden, maar mogelijk zien ze het als een diversificatie tegenover de chipbedrijven die in Taiwan laten produceren. Intel krijgt ook gigantische subsidies van Israël.

Decennialang speelde de geopolitieke strijd nauwelijks nog een rol op de beurzen. Die periode lijkt op haar einde te ­lopen. Dat is geen goed nieuws om 2024 te beginnen.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.