Zeven aandelen en de rest doet niet mee

CLUB! In de VS tekenen amper zeven sterbedrijven voor bijna de volledige winst in 2023 van de beursindex S&P 500. In Europa is hetzelfde patroon te zien in de Stoxx 600-index.

Jan Reyns

De Duitse Dax-index noteert op een zucht van zijn hoogste peil ooit en de Amerikaanse S&P?500 index noteert op het hoogste punt in negen maanden. Als de Amerikaanse index verder klimt, breekt hij uit een vork van 3.800 tot 4.200 punten waartussen beleggers hem al een jaar zien ­pendelen.

De sterkte van de aandelenbeurzen blijft verbazen, want veel beleggers zijn pessimistisch gestemd. De voorbije ­weken werd bovendien nog een rij stenen boven de spreekwoordelijke muur van zorgen gemetseld. Het Amerikaanse schuldenplafond is nabij en vraagt een akkoord tussen de Republikeinen en de Democraten.

Zonder vergelijk valt de Amerikaanse overheid zonder geld en zelfs in een land waar de staat in verhouding kleiner is dan bij ons, zou dat leiden tot een systeem­crisis. Maar ondanks dat weinig positieve vooruitzicht – het regende uiteenlopende verklaringen over de slaagkansen van de politieke onderhandelingen – klimmen de koersen steeds hoger. De beleggers blijven de hoge muur van zorgen beklimmen.

Maar onder de motorkap van de indices ziet het verhaal er best eng uit. In de DAX-index, die eigenlijk wat minder vergelijkbaar is met koersindices doordat er dividenden in meegerekend worden, maakte dit jaar vooral SAP het mooie weer. En jawel, SAP is een van de spelers die artificiële intelligentie (AI) kunnen ­integreren in hun bedrijfssoftware.

AI is de nieuwe hype: een bedrijf dat er iets mee kan, wordt door beleggers prompt de ­hemel in geschoten.

Dat geldt ook voor de ‘magnificent ­seven’, de zeven grote Amerikaanse superaandelen: Nvidia, Meta, Tesla, Salesforce, Apple, Microsoft en Amazon.

Gemiddeld stegen zij sinds begin dit jaar met 61% en namen zo bijna alle winst van de S&P?500-index voor hun ­rekening. De koers van Nvidia (zie grafiek) verdubbelde zelfs ruim dit jaar. Reden? Het bedrijf levert de hardware die nodig is voor de rekenkracht die AI vraagt.

In de Europese indices is het een andere groep die het mooie weer maakt. Ook hier gaat het om zeven fenomenale aandelen, maar dan in de niche van de luxegoederen: LVMH, L’Oréal, Hermes, Christian Dior, Richemont, Kering en Ferrari.

Gemiddeld wonnen ze dit jaar 25%. Ze kosten nochtans, net als hun producten, een flinke duit: 36 keer de winst. De rest van de Stoxx Europe 600 noteert aan amper 12 keer de winst. Ter vergelijking; in de VS kosten de ­zeven grote techbedrijven gemiddeld 30 keer de winst en de rest van S&P500­-aandelen kosten er gemiddeld 17 keer de winst.