Wereldhave Groep versus Wereldhave Belgium

CLUB! BEURSDUEL

De Wereldhave-groep (notering Amsterdam), een specialist in winkelvastgoed, heeft slecht geboerd. Wereldhave België is daar een dochter van en noteert apart, in Brussel, maar wordt beknot door het Nederlandse management. Wanneer grijpt de beurswaakhond in?

Wereldhave Belgium (blauw) vs Wereldhave (oranje) sinds 2002

Nog een paar kleine winkelcentra in Frankrijk die te koop staan, schieten over van het glorierijke verleden van ­Wereldhave. De Belgische activiteiten zijn al jaren het lichtpunt van de ­geplaagde groep. Toch werd de ceo van Wereldhave Belgium, voor 66 procent dochter van de groep, vorige maand ­ontslagen. Hetzelfde gebeurde met zijn voorganger, een kleine drie jaar geleden. Idem voor de cfo en diens voorganger. Ook de operationeel verantwoordelijke vertrok onlangs.

De gemene deler in al die wissels is de nieuwe topman van de Wereldhave-groep, de Nederlander Matthijs Storm. Hij werkte als financieel analist van de vastgoedaandelen en kreeg drie jaar ­geleden een geweldige promotie tot ceo.

Waarom werd het management van Wereldhave Belgium (WB) op amper drie jaar tijd niet een keer, maar twee keer wordt buitengezet?

De krant De Tijd noteerde op de pas gehouden algemene vergadering van Wereldhave dat Storm de goede prestaties van het management van WB erkende, maar dat de kosten met 30% te veel gestegen waren. Dat vinden we niet ­terug in het jaarverslag. Wel hoorden we in de omgeving van het bedrijf dat de dochter meer en meer services van het moederbedrijf moet afnemen. De kosten zijn weliswaar gestegen van 21,5% naar 22,3% van de huurinkomsten, maar WB gaat er jaar na jaar op vooruit. De kostenratio van de hele groep ligt met 30,4% een pak hoger.https://datawrapper.dwcdn.net/8nCAw/1/

Waarom is het management van ­Wereldhave Belgium twee keer onthoofd op drie jaar? WB heeft met 28,5% lage schulden tegenover de waarde van het vastgoed. De groep zit met 42,4% veel hoger. En het komt van nog meer.

Het Belgische management wilde ook graag bijkomend vastgoed verwerven, maar mag dat niet. Sinds enkele ­jaren werden steeds meer vertegenwoordigers van de Nederlandse groep in de raad van bestuur van WB geplaatst. Ze hebben er nu de meerderheid. Zo drukten ze ook de ontslagen van het Belgische management door, tegen de stem van de onafhankelijke bestuurders in.

Aandelenruil?

Een nog grotere coup werd wel verhinderd. Onafhankelijk voorzitter Dirk ­Goeminne meldde op de algemene vergadering dat hij en zijn collega’s een ruilbod van aandelen Wereldhave-groep voor aandelen WB blokkeerden. De minderheidsaandeelhouders zouden minder krijgen dan de toenmalige beurskoers. ‘Bij een overname hoort een premie’, verklaarde Goeminne.

Een paar dagen later gaf ceo Storm in een webinar ter promotie van de groep gek genoeg zelf nog een paar redenen: ’In België is er minder overaanbod dan in Nederland, er is een wachtlijst met huurders én het is in België goedkoper om het vastgoed te transformeren.’

Flinke vergoeding

Wat gaat er gebeuren met de rechten van de minderheidsaandeelhouders van WB? En hoe verloopt de nieuwe vervanging van de ceo? De ­Nederlandse moedergroep wil daar de operationeel directeur op overschot uit Frankrijk zetten. En Storm zelf wordt afgevaardigde ceo bij WB, kwestie van de controle nog op te voeren.

Storm en zijn cfo worden daarvoor – spijts de focus op de kosten – vergoed met 2,3 miljoen euro plus een pak opties. De ontslagen ceo van WB kreeg een half miljoen. Diens ontslagvergoeding, ten laste van WB, niet inbegrepen.