Wat zijn Indiase IT-reuzen Infosys en Wipro waard?

India telt heel wat IT-servicebedrijven die met een legertje mensen de informatica van grote multinationals wereldwijd onderhouden. Wat kunnen ze voor beleggers betekenen?

Infosys heeft 317.000 werknemers, Wipro heeft er 250.000 en die hebben allemaal de kennis en de kunde die nodig is om IT-systemen te onderhouden en de gebruikers ervan te begeleiden. Vaak ontwikkelen Infosys en Wipro specifieke toepassingen voor hun klanten. Die zitten voor driekwart ver weg, vooral in Europa en de VS. In India liggen de lonen zo’n 85% lager dan voor gelijkaardige functies in het Westen. Geen wonder dat vele multinationals beslissen om hun IT-systemen te outsourcen naar ­lageloonlanden. De grote IT-dienstverleners hebben overal in de wereld vestigingen en medewerkers, maar het grote leger medewerkers werkt vanuit India.

Trouwe klanten

Kritische IT-systemen uitbesteden is geen eenvoudige beslissing, want het is moeilijk en er zijn grote kosten verbonden om dat nog om te keren. Overstappen naar andere servicebedrijven is evenmin gemakkelijk. De klanten van Infosys en Wipro blijken erg trouw.

Op die solide en comfortabele basis groeien Infosys en Wipro al decennia met mooie cijfers. Doordat de werkende bevolking in de VS en Europa alleen maar zal afnemen, zullen bedrijven die dat kunnen opvangen nog meer werk krijgen. India is een van de enige grote landen waar de bevolking op beroeps­actieve leeftijd nog 25 jaar zal groeien. Sinds een tiental jaar is het land economisch zelf ook versneld aan het ontwikkelen. Het is mogelijk dat daardoor de vraag van plaatselijke bedrijven naar IT-specialisten ook fors zal toenemen. De lonen voor specialisten kunnen dus ook in India toenemen.

De IT-dienstverleners kunnen hun ervaring en door hen ontwikkelde oplossingen voor verschillende klanten ­gebruiken, wat tot hogere winstmarges leidt. Al blijft het aandeel eigen softwareproducten vooralsnog beperkt. Het gros van de omzet komt uit dienstver­lening. Vooral Infosys is een uitblinker, met een operationele winstmarge van tegen de 20%. Wipro haalt met 15,5% ook een mooie marge, al is het structureel wat lager dan zijn grote Indiase concurrent. Infosys is meer gespecialiseerd in bijvoorbeeld service voor banken. Zo zou Infosys zo’n 17% van de wereldwijde banken bedienen.

Eerste op Wall Street

Infosys werd in 1981 opgericht en was het eerste bedrijf uit India dat ook een beursnotering in New York had. Wipro was oorspronkelijk actief in palmolie. Toen eigenaar Mohamed Premji in 1966 overleed, nam zijn zoon Azim, toen 21, de leiding over. In 1980 besliste hij ook actief te worden in de IT. Vandaag heeft Azim Premji nog altijd 70% van de aandelen in handen. De oprichters van beide groepen zijn vandaag nog actief als voorzitter. De geschiedenis van Infosys en Wipro is even lang en de groei surfte op de almaar grotere rol van IT, waarbij ook meer en meer werd uitbesteed.

Kerngezonde bedrijven

Infosys heeft een netto cash­positie van 3,3 miljard dollar, Wipro zit comfortabel met zowat 2 miljard dollar. Op de beurs is de koers van Wipro de voorbije jaren wat blijven hangen. Daardoor is de ­gemiddelde return de laatste tien jaar gezakt tot een matige 4%. Infosys deed beter met zo’n 10% per jaar. Toch is dat minder dan de hoge 14% die de Indiase beursindices behaalden.

Ook het voorbije jaar konden de IT-dienstverleners de hausse van 30% voor de plaatselijke markt niet volgen. De Indiase beurs ­noteert ondertussen aan ­dezelfde hoge waardering als Infosys (22 keer de winst) en Wipro (20,6 keer de winst).

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard