Waarom economie en beurs beter doen dan verwacht

Wie wil weten waarom 2023 en nu ook 2024 economisch en voor de beurzen beter loopt dan verwacht, zou kunnen kijken naar de economen, de media of gewoon zichzelf. We hebben de neiging om ons voor te bereiden voor als het minder goed zou gaan. Als overlevingsstrategie is dat zinvol. Als belegger mis je zo meestal rendement, want er mogen dan slechte jaren zijn, per saldo klimmen de beurzen. Deze week was dat ook zo voor de meeste Europese beurzen en de Chinese. Wall Street trappelde ter plaatse en de Japanse aandelen, de grootste winnaars van het voorbije jaar, moesten ruim 2% inleveren.

Europa en China als winnaars? Is er ook regionaal een verrassing in de maak? De reden waarom de economie het al enkele jaren globaal beter doet dan verwacht, zou ook kunnen maken dat 2024 opnieuw verrast. Vooral dan voor Europa en mogelijk zelfs China.

De economie houdt zich kranig door het vele overheidsgeld dat sinds de covidpandemie is uitgegeven aan crisisplannen. Dat wordt gecombineerd met de steun voor groene energie, terwijl we ons ook nog bewapenen tegen Rusland. En de bedrijven hebben hun schulden voor nog vele jaren gefinancierd tegen lage rentes. Daardoor bijt de gestegen rente minder hard dan je zou verwachten.

Traagheid kan ook lonen. Tijdens de covidpandemie werkte de Europese Unie het grootste herstelplan ooit uit, maar dat werkt pas vanaf dit jaar op volle kracht. Er werd over verschillende jaren ruim 800 miljard euro (geïndexeerd bedrag) in steun voorzien in het ‘NextGeneration­EU’-plan. Alles samen is er zelfs sprake van meer dan 2.000 miljard euro. Europa moet meer groene energie hebben, digitaler en weerbaarder worden. Ongeveer de helft van de stimulus is geld dat de lidstaten krijgen (zie grafiek), de andere helft zijn leningen.

In 2023 vond volgens JP Morgan ‘maar’ 20 miljard euro zijn weg naar de lidstaten, terwijl dat dit jaar zowat 110 miljard euro zou worden. En de volgende jaren zou dat nauwelijks verminderen. Terwijl het herstel na covid in 2021 heel fors was, zullen die gigantische budgetten dus kunnen helpen om de neergang na dat herstel te beperken en de economie zelfs weer te lanceren. De VS doen met hun massale steunplan van de ‘Inflation Reduction Act’ hetzelfde. Ondertussen teren de Europese en Amerikaanse consumenten nog altijd op spaaroverschotten die ze opbouwen door de al uitbetaalde rechtstreekse steun tijdens covid én ten tijde van de piekende energieprijzen. Daardoor blijven de dienstensectoren het goed doen.

De industrie blijft overal wel in recessie. Dat komt omdat China als enige voorlopig geen massaal steunplan lanceerde. Volgens John Bilton, hoofd van de multi-asset strategie bij JP Morgan, heeft China geen keuze na het instorten van de vastgoedmarkt. “Ze willen toch niet zoals Japan decennia sukkelen? De Chinese burger is de grootste spaarder ter wereld, maar ze durven het geld niet uitgeven. Aan de overheid om het vertrouwen terug te brengen.”