Voor de Bel: Van rentevrees naar recessievrees

Van rentevrees naar recessievrees

Na de sterke hausse op Wall Street van woensdag kon de Stoxx Europe 600 index 0,9% stijgen. Een overenthousiaste reactie was dat zeker niet. De indices op Wall Street maakten gisteren vervolgens een pas op de plaats. Nochtans viel er positief nieuws te rapen. China bevestigde namelijk dat het zero covid beleid serieus herbekeken wordt. En als dat nog niet positief genoeg zou zijn: de obligatierentes blijven wereldwijd zakken. In de VS gingen er 8 basispunten af tot 3,5% voor de tienjarige ‘Treasury’. In Duitsland zakte het rendement op de tienjarige Bund zelfs 12 basispunten tot 1,8%. Eind oktober bedroegen die rentetarieven nog ruim 2,4% in Duitsland en zelfs 4,3% in de VS. Aandelenbeleggers haalden hun schouders op omdat ze haast naadloos van zorgen over de hoge rente naar zorgen over de recessie schuiven. Alle nieuwste cijfers bevestigen dat de top van de inflatie achter ons ligt, terwijl de indicatoren voor de bedrijfsactiviteiten op een achteruitgang wijzen. Gisteren bleek dat de ISM (sentiment van inkopers van bedrijven) voor de industrie in de VS zakte tot 49 punten. Dat niveau wijst op een krimp van de economie en is ook het laagste peil in 30 maanden.

Vandaag staat het maandelijkse jobrapport in de VS op het programma. Zou het kunnen dat matige of zelfs minder goede cijfers niet meer positief, maar negatief zouden onthaald worden op de financiële markten? Allicht niet, want de arbeidsmarkt in de VS is krap en de lonen stijgen te snel. Maar je weet nooit. ECB- voorzitter Christine Lagarde neemt vandaag deel aan een panelgesprek in Thailand. Vermoedelijk zal ze daar geen sterke uitspraken doen over monetaire zaken. Maar nogmaals: je weet nooit. Geniet van het weekend!   

Een parkiet in de kolenmijn van Blackstone? 

Blackstone is een van de grootste Amerikaanse vermogensbeheerders van alternatieve investeringen, zoals niet-genoteerd vastgoed, hedge funds en private equity. Het aandeel dreunde gisteren 7% lager en verloor dit jaar al 34%. Blackstone meldde dat het zijn klanten die belegd hebben in een groot vastgoedfonds met een zogezegde waarde van 69 miljard dollar niet langer kan of wil terugbetalen. In technische termen noemen we dat de ‘closing of the gate’. Niemand kan nog uit het fonds. Dat is het laatste wat een fondsbeheerder wil doen omdat dat uiteraard niet goed is voor zijn reputatie. Maar Blackstone wordt nu eenmaal geconfronteerd met te veel investeerders die willen uitstappen. Dat is altijd heel slecht nieuws. Vaak leidt dit tot een run van ongeruste klanten, zodat er een spiraal van verkopende beleggers ontstaat. Volgens de laatste cijfers van Blackstone heeft het fonds het jongste jaar nochtans beter gepresteerd dan andere vastgoedfondsen. Maar nu men een zware terugval van de vastgoedprijzen vreest, willen beleggers dus massaal winst nemen. Het fonds werkt ook met een grote schuldhefboom van 68 miljard dollar.

Potentieel van 46% voor UCB, maar… 

Het aandeel van UCB leefde ruim een week geleden nog op toen het eindelijk een nieuwe aanvraag voor goedkeuring deed bij de FDA voor Bimzelx. Dat moet het nieuwe goudhaantje worden, met een potentieel van vele miljarden. Gisteren zakte het aandeel echter 6,6%. Het enige nieuws was een koersdoelwijziging door een analist van JP Morgan. Hij verwacht voor 2023 een lichte omzetdaling, maar ziet vooral de winstvooruitzichten bedreigd. De analist wijzigde zijn ‘houden’ advies niet, maar verlaagde wel zijn koersdoel van 120 naar 105 euro. Gisteren sloot UCB op 71,74 euro. Dat biedt een potentieel van 46%. We gaven al eerder mee dat adviezen van bankanalisten vaak ondoorgrondelijk zijn. Ze zijn ook vooral gericht op de korte termijn.  Als de winst van 2023 het enige perspectief is, lijkt UCB inderdaad te mijden. Het is wachten op de lancering van Bimzelx in de VS. Dat middel heeft al bewezen beter te werken tegen psoriasis (ontsteking van de  huid) dan alle gelijkaardige producten van concurrenten. Waarom het aandeel dan zo fors zakt? Omdat vele beleggers op korte termijn mikken. Wij van Spaarvarkens.be blijven fan van UCB, al kopen we wel het liefst met korting, via monoholding Tubize.

Wist je dat…

de nieuwe ceo van lingeriebedrijf Van de Velde na zes maanden al opstapt? ‘De mayonaise pakte niet’, zei voorzitter Herman Van de Velde. De voorbije vijf jaar zijn er al vier ceo’s gepasseerd in Schellebelle.