Voor de bel: stijgende rente zet markten onder druk

De Amerikaanse technologie-waarden verloren terrein met verliezen tot 4% voor sommige Magnificent 7 aandelen. Ook Netflix kon niet overtuigen met zijn cijfers.

In de Verenigde Staten konden beleggers pas gisteren reageren op de nieuwste handelstarieven van president Trump op Europa. De S&P 500 (-2,1%) en de technologie-index Nasdaq (-2,4%) verloren daardoor pas dinsdag terrein. Wat opviel was dat de stijgende rente in de VS vooral de technologie en Magnificent 7 aandelen onder druk zette. De tienjaarsrente steeg met 6 basispunten tot 4,29%, wat aandelen zoals Apple (-3,5%), Amazon (-3,4%) en Nvidia (-4,4%) een klap bezorgde. Netflix kondigde nabeurs tegenvallende kwartaalcijfers aan voor het huidige kwartaal wat beleggers kan verontrusten. Door de stijgende goudprijs konden beleggers in goudmijnen wel weer feesten met een winst van 5,7% voor de VanEck Gold Miners ETF.

In Japan zien we vanochtend de Japanse obligatiemarkten kalmeren. De rente op 40-jaars staatspapier daalt met 22 basispunten na een oproep tot kalmte van de Japanse minister van Financiën. Recent is de rente in Japan fors beginnen stijgen. De Japanse Topix verliest 0,9% vanochtend. De chocoladegroep Barry Callebaut ziet zijn ceo vertrekken. De Nederlander Hein Schumacher zal het stokje overnemen. De groep zag in het vierde kwartaal het verkoopvolume dalen met 9,9%, maar door de gestegen chocoladeprijzen kon de omzet stijgen met 6,4%. Vandaag zal Johnson & Johnson met zijn cijfers komen net als het frackingbedrijf Halliburton en de Bank of California.

Netflix werkt vanaf 2026 voor de schuldeisers

Meer dan 100 miljard dollar. Zoveel zal Netflix in 2026 uitgeven aan de overname van Warner Bros. Discovery en aan het maken van content. Het gaat om forse investeringen die ook een impact zullen hebben op de winst. Zo zal het overnamebod niet meer deels gebeuren in aandelen, maar volledig in cash kondigt Netflix aan. Na de fusie zal Netflix zijn schuld daardoor ongeveer verzesvoudigen tot ongeveer 85 miljard dollar. De streaminggigant zal ook stoppen met zijn aandeelinkoopprogramma om cash te besparen. Dat moet ook, want de groei van het aantal nieuwe abonnees is aan het vertragen. De cijfers kwamen dan wel uit boven de analistenverwachting, maar het probleem ligt bij de toekomstige cijfers over het huidige kwartaal. Door de kosten die gepaard gaan met de Warner Bros. overname zal de winst per aandeel in het huidige kwartaal uitkomen op 0,76 dollar per aandeel of 6 cent lager dan analisten hadden verwacht. Dat kan straks wel aanleiding geven tot winstnemingen. Netflix kondigt alvast forse prijsverhogingen aan in 2026 om de deal te kunnen betalen en mikt erop dat de advertentie-inkomsten zullen verdubbelen. Die inkomsten bedroegen in 2025 al een forse 1,5 miljard dollar, maar dat moet dus minstens 3 miljard dollar worden in 2026. 

Sofina verwatert aandeelhouders

Het nadeel wanneer je een kapitaalverhoging doet die fors onder de intrinsieke waarde van je aandeel ligt? Dat is dat je je bestaande aandeelhouders verwatert. Dat zit zo. Wie de recente aandeelhoudersbrief van Sofina leest, denkt op het eerste zicht dat Sofina er een goed halfjaar heeft opzitten. Sinds juni steeg de waarde van de portefeuille met 8% tot 10,6 miljard euro. Dat is zeker niet slecht, maar die stijging komt vooral doordat de groep een kapitaalverhoging doorvoerde van 545 miljoen euro. Corrigeren we daarvoor, dan is per aandeel de intrinsieke waarde ‘maar’ met 1% gestegen tot 299 euro per aandeel. Zonder die kapitaalverhoging zou de intrinsieke waarde 305 euro zijn geweest oftewel een verwatering van 6 euro per aandeel. Niet dat het ons veel uitmaakt bij Spaarvarkens, want we twijfelen er niet aan dat Sofina met dat geld nog veel aandeelhouderswaarde gaat creëren. Sofina blijft een interessante holding waarvan de grootste positie vandaag ByteDance is, dat eigenaar is van TikTok. Deze week heb ik trouwens voor het eerst spullen gekocht via TikTok in de Filipijnen. Zo maken creators hier massaal video’s over producten die je dan ook via de TikTok shop in de Filipijnen kunt kopen voor kleine bedragen. Eenmaal je dat gewend bent, is het moeilijk om aan de verleiding van aankopen te weerstaan wanneer je de TikTok app opent om video’s te bekijken. Opgepast België, want jullie zijn volgens TikTok in 2026 aan de beurt. En dat zal ook goed zijn voor Sofina. 

Wist je dat…

Amerikaanse technologieaandelen tot de meest rentegevoelige aandelen behoren? Dit komt omdat een groot deel van hun waardering bestaat uit winsten die ver in de toekomst liggen. Hoe hoger de rente, hoe lager de huidige waarde van die toekomstige winsten.