Voor de bel: om 14.30 uur schommelt de beurs

Sofina doet beter dan verwacht, maar D’Ieteren stelt teleur. In Azië stijgen de beurzen vanochtend na de mooie koerswinsten op Wall Street, gisteren.

Wall Street zette gisteren een schitterende prestatie neer. De S&P 500 ging 0,8% hoger en de Nasdaq boekte 1% winst. Wie een reden zoekt, vindt die in de aankondiging van de Amerikaanse werkgelegenheids- en werkloosheidscijfers die straks, om 14.30 uur Belgische tijd, in de VS worden gepubliceerd. Gisteren ging men ervan uit dat de cijfers van de arbeidsmarkt zullen aantonen dat er relatief weinig nieuwe jobs bijkomen en dat de werkloosheidsgraad wat zal stijgen. Daardoor zal de Amerikaanse centrale bank binnenkort, op 17 september, zo goed als zeker de dollarrente verlagen. De cirkel is rond. Dinsdag daalde Wall Street vanwege de hoge rente. Donderdag staan we al mooi hoger vanwege, jawel, de verwachte rentedaling. Ook op het oude continent stegen de aandelenkoersen gisteren, al blijft de stijging er beperkt tot 0,4%. Siemens Energy (+3,7%), ASML (+3,6%) en Heidelberg Materials (+3,5%) doen beter. Sanofi (-8,3%) en private-equitybeheerder CVC Capital Partners (-6,3%) kregen een pandoering. In de Bel20 (+0,2%) daalde D’Ieteren 9,8% na resultaten die nog slechter waren dan verwacht. Argenx (+3,4%), Melexis (+1,5%) en Sofina (+1,5%) hadden een goede dag.

Ook in Azië worden vanochtend aandelen gekocht. In Tokio bedraagt de koerswinst gemiddeld een half procent. Hong Kong doet nog beter met +0,7%. In Duitsland zijn er vanochtend al cijfers over de fabrieksbestellingen in juli. Belysse publiceert vandaag resultaten. En om 14.30 uur zijn er dus cijfers met betrekking tot de Amerikaanse arbeidsmarkt.

Sofina berekent intrinsieke waarde 

Op 30 juni was een aandeel van Sofina 296,38 euro waard. Dat liet het management van de participatiemaatschappij donderdag nabeurs weten. Begin dit jaar bedroeg die waarde nog 311,77 euro. De terugval is bijgevolg 4,9%. Dan heb ik een beter beleggingsresultaat. En u wellicht ook! Zijn het dan knoeiers bij Sofina? Neen. De beleggingen zijn grotendeels in bedrijven die in dollar worden gewaardeerd. En de Amerikaanse munt is in het eerste semester maar liefst 13,46% gedaald tegenover de euro. Als Sofina al een ‘fout’ heeft gemaakt, dan is het dat ze de eigen boekhouding niet in dollar heeft gevoerd. Maar eigenlijk doet dat er niet toe. In dollar zou het resultaat veel beter zijn geweest, maar zouden Europese aandeelhouders evenveel verloren hebben aan de dollar. De waarde is ook wat beter dan wat Sofina op 22 juli meedeelde. Toen ging men nog uit van een intrinsieke waarde van 293 euro per aandeel op 30 juni. We zijn nu 5 september, de intrinsieke waarde is ondertussen allicht nog hoger en de dollar is – voorlopig – gestopt met dalen. Sinds 30 juni steeg de dollar met 0,8% ten opzichte van de euro.

Rondrijden met een lege naftbak 

De laatste dagen heb ik wat gesproken met verzekeraars. “Deze autoverzekering dekt ook de hulp als je een platte band hebt of als je bijvoorbeeld zonder elektriciteit valt.” Het is de grote schrik van bestuurders. Zonder brandstof vallen. Luc Tack zegt niet voor niks dat je niet met een lege naftbak moet rondrijden. En toch zijn er bestuurders die niet liever doen dan dat. Die van D’Ieteren, bijvoorbeeld. Die stellen zelfs een ceo aan die in opdracht van het bestuur het bedrijf vol schulden steekt. Die ceo is ervaren in die materie. Lijkt mij geen goed idee, al is het niet moeilijk analisten te vinden die D’Ieteren aanprijzen. Gisteren verloor het aandeel 9,8%. De koerswinst sinds begin dit jaar smolt daardoor tot 0,5%. “De daling van de aangepaste winst voor belasting met 23% is grotendeels het gevolg van de hogere financiële lasten.” Soms is het leven heel voorspelbaar. Nog niet alles is verloren bij D’Ieteren. Eveneens gehoord van verzekeraars, de laatste dagen: “Is je autoruit kapot, dan kan je daarvoor naar Carglass en moet je sowieso niks betalen. Ga je op een ander, dan betaal je de factuur zelf en betalen wij die terug.” Nu kan ik wel een factuur voorschieten. Maar er zijn dus heel wat mensen die met een lege naftbak rondrijden en die dat niet kunnen. Carglass en dus Belron en dus D’Ieteren hebben dan toch ook een competitief voordeel.

Wist je dat…

D’Ieteren ouder is dan België? Het bedrijf werd in 1805 in Brussel opgericht als koetsenbouwer. Eind 19de eeuw startte men met de bouw van koetswerk voor ‘gemotoriseerde voertuigen’ en in 1931 werd de firma invoerder van Amerikaanse wagens. In 1948 werd D’Ieteren invoerder van Volkswagen. Dat is de holding nu nog steeds.