Voor de bel: defensieve aandelen krijgen klappen

Beleggers verwachten dat de langetermijnrente nog zal stijgen en verkopen aandelen. Op Wall Street maakt Alphabet zich klaar voor een koerssprong nu een rechter oordeelt dat Google niet moet worden opgesplitst.

Beleggers verkochten gisteren volop aandelen, zowel in Europa als in de VS. De Euro Stoxx 50 sloot 1,4% lager en in Frankfurt daalde de index zelfs 2,3%. Ook in Londen werden aandelen 0,9% goedkoper. Op Wall Street was de schade iets minder groot, maar zakte de S&P 500 toch 0,7%. De Nasdaq verloor 0,8%. Wat is er aan de hand? Analisten wijzen naar de stijgende langetermijnrente die beleggers een goed excuus geeft om winst te nemen. Dat zien we ook in Brussel, waar in de Bel 20 (-1,6%) vooral de rentegevoelige gvv’s sterk terugvallen: WDP (-3,6%), Aedifica (-3,2%), Montea (-3%) en Cofinimmo (-2,2%). Ook Elia (-3%) is zo’n aandeel dat in het algemeen als ‘defensief’ wordt beschouwd, maar dat je beter niet in portefeuille hebt als de rente stijgt. De rente stijgt niet fors, maar kruipt wel langzaam hoger. En als overheden maar blijven uitgeven, dan zal het aanbod van obligaties blijven stijgen zonder dat er een hogere vraag tegenover staat.

In Azië kijken beleggers vanochtend naar de verkoopgolf in Europa en in de VS. In Japan daalt de Topix 0,9% terwijl de schade in Hong Kong beperkt wordt tot -0,4%. Vanochtend krijgen we cijfers van het ondernemersvertrouwen in de dienstensector in de eurozone. Home Invest Belgium en D’Ieteren publiceren nabeurs cijfers.

Samen sterk 

Er wordt al lang geschreeuwd dat sommige mega-bedrijven dringend moeten opgesplitst worden omdat ze veel te groot en machtig zijn geworden. “Gigantisme”, noemt Geert Noels dat. Microsoft krijgt het al decennia te horen. En toch is dat softwarebedrijf nog niet opgesplitst. Het is wel almaar machtiger geworden. En waardevoller ook, met nu een marktwaarde van bijna 4.000 miljard dollar. Anderen volgden. Denk maar aan Alphabet. Die ligt of lag onder vuur wegens feitelijk monopolie. Alphabet zou daarom zijn browser Chrome moeten verkopen. Dat zou veel cash hebben opgeleverd, bleek al uit de biedingen. Maar toch stond het aandeel van Alphabet wel onder druk door die verplichte verkoop. Die komt er nu niet, oordeelde een federale Amerikaanse rechtbank gisterenavond. Beleggers juichen en duwden het aandeel nabeurs meteen tot 8% hoger. Vanochtend is dat nog +7%, maar de niet-opsplitsing lijkt dus positief voor Alphabet. De aandeelhouders van Apple juichen mee. Hun bedrijf krijgt immers jaarlijks 20 miljard dollar om Alphabets zoekmachine te promoten bij de gebruikers van een iPhone. Daar is blijkbaar niks mis mee.

Excuustruus

Wie iets doet of niet doet, gaat vaak op zoek naar een aanleiding of reden om zo te handelen. De mens is een rationeel wezen, toch? En het voelt fout en zwak aan als je moet toegeven dat je enkel iets doet omdat een ander het ook doet. We zijn toch geen kuddedieren? Gisteren werd verklaard dat beleggers vooral aandelen verkochten “omdat de rente stijgt”. Wel straf, in een maand waarin de Amerikaanse centrale bank voor het eerst sinds december 2024 de rente zal… verlagen. “Ja, maar, de langetermijnrente stijgt fors.” Dat klopt niet. Die rente kruipt wel langzaam hoger en zal nog stijgen als overheden niet besparen en centrale banken niet weer massaal obligaties inslaan. Maar moet je daarom goede aandelen verkopen? En obligaties kopen? De obligatieprijzen zullen nog dalen als de rente nog stijgt. En cash wil je niet hebben omdat de inflatie ook kan aanwakkeren. Vandaag hoor je het ene excuus, morgen is er weer een ander excuus om wel weer te kopen. De mens is iets raars. “Ge kunt daar niet aan uit”, zei Walschap al. Hij had gelijk. 

Wist je dat…

de Dow Jones op 3 september 1929 een niveau bereikte dat 25 jaar lang zou standhouden als record? Even later, op 24, 28 en 29 oktober volgde de grootste crash ooit, gevolgd door een jarenlange recessie. Wie zijn aandelen bijhield, leed verlies. Alhoewel. Op 3 september 1929 boekte de Dow Jones een record van 381,17 punten. Vandaag staan we nog net iets hoger, op 45.296 punten.