Voor de bel: beleggers verzilveren winsten 

Wat borrelt er onder de waterlijn? Topresultaten Nvidia, Argenx en UCB afgestraft. 

Aan de evolutie van de indices gisteren zou je zeggen dat er weinig gebeurde op de beurzen donderdag. De Stoxx Europe 600 (-0,05%) trappelde ter plaatse en op Wall Street zakte de S&P 500 een half procent, terwijl de Nasdaq 1,2% zakte. Altijd wat volatieler, die beurs voor groeiaandelen. De grootste beurswaarde ter wereld, Nvidia, zakte echter een forse 5,5%. Op zich niet buitengewoon, maar wel nadat het bedrijf de avond voordien na beurstijd bijzonder sterke resultaten en vooruitzichten had bekendgemaakt. Ze waren ook beter dan verwacht. Er was ook geen sterke klim geweest in aanloop naar de cijfers. Er was wel een index die opviel en dat was de Bel20 die gisteren 3,2% verloor. De oorzaken voor die terugval waren vooral Argenx (-8,2%) en UCB (-7,9%). Onze farmasterren maakten gisteren voor beurstijd nochtans sterke resultaten bekend. Dat is de analogie met Nvidia: een forse daling van de koers na mooie cijfers. Bij Argenx konden we net als bij de Amerikaanse chipontwerper bovendien geen enkel smetje vinden. UCB bleef – zoals traditioneel – wel voorzichtig met de prognose: een groei van 10%. En misschien vielen beleggers ook wel over de uitspraak van ceo Tellier, dat UCB nu er een nettocashpositie is, ruimte heeft voor overnames. ‘Alles gaat goed, waarom risico’s nemen’, denken sommige beleggers allicht. Zijn die koersdalingen nu positief of negatief? We zouden eerder kiezen voor het eerste: liever gedrag dat op voorzichtigheid wijst dan andersom. 

Relatieve rust vanochtend in Azië: Tokio noteert een paar tienden van een procent hoger, in China is er ook weinig beweging. In België krijgen we de resultaten van Ackermans & van Haaren,EVS, Proximus en Recticel. Volgens De Tijd willen de families achter What’s Cooking het bedrijf na 40 jaar van de beurs halen. Wie is de volgende? In Duitsland is het de beurt aan BASF om de boeken te openen. Het chemiebedrijf rekent niet op herstel dit jaar. 

Als een winstgevende vis in het water

Goede cijfers en een mooie koersreactie: klassieke bewegingen waren ook van de partij. DEME (+4,5%) boekte over 2025 een omzet van 4,2 miljard euro en haalde daar een 22% hogere bedrijfskasstroom (EBITDA) uit van 931 miljoen euro. De marge steeg tot 22,4%, hoger dan de 20 tot 22% die de groep zelf had vooropgesteld. Langs de andere kant was het orderboek met 7,6 miljard euro iets minder groot dan een jaar eerder. Bovendien vertelde het bedrijf dat de resultaten dit jaar in lijn zullen liggen met 2025. Dat voorspelde DEME vorig jaar echter ook. Bovendien is bekend dat de aanbestedingen voor nieuwe offshore windmolenparken een tijd in het slop lagen, maar dat er nu weer veel in de pijplijn zit. En wat ook altijd meegenomen is: dit aandeel met nog heel wat jaren groei voor de boeg en een sterke balans, noteert tegen 15 keer de winst van 2025. 

Een aandeel met nog weinig vrienden

We gaan nog even door op Syensqo, het komt niet zo vaak voor dat een Bel20-aandeel met 30% zakt. Het aandeel was in dit prille jaar al meer dan 10% gestegen, een beetje tegen beter weten in met een aantal value-aandelen. En de nieuwe ceo stelt een gelijkaardig resultaat als dit jaar voorop, ervan uitgaand dat de omstandigheden niet verbeteren. De voorbije jaren had Syensqo de pech dat zijn grootste klant, Boeing, erg beperkt werd in zijn productie en dus afname van de lichtgewicht composietmaterialen. Dat blijft het kroonjuweel van het bedrijf. Vaak wordt er geklaagd dat Syensqo een veel lagere waardering heeft dan bijvoorbeeld Hexcel, een concurrent in composietmaterialen. Maar dat haalt zijn 1,89 miljard omzet wel volledig uit composietmaterialen, terwijl dat bij Syensqo maar goed is voor 20% van de omzet. Syensqo verkocht vorig jaar voor 1,2 miljard euro composietmaterialen, dus in absolute zin komt het niet zo ver achter. Syensqo deed het met een groei van 3,7% wel beter dan de lichte krimp van Hexcel. Syensqo haalt ook 40% van de omzet uit speciale polymeren, die samen met de composietmaterialen in de groeidivisie zitten. Daar zit het probleem: door de onzekerheid in de maakindustrie bestelde iedereen zuinig. De omzet zakte er 9,1%. Syensqo noteert tegen 12,6 keer de winst van het slechte jaar 2025. Maar vandaag zullen analisten ongetwijfeld nog kwistig met downgrades zwaaien.

Wist je dat…

Paramount Skydance de biedstrijd om Warner Bros. Discovery heeft gewonnen? Na het bod van 111 miljard dollar door Paramount wandelt Netflix weg van de deal. Volgens de streamingdienst is het niet interessant om de eigenaar van CNN, HBO en films als Harry Potter en Batman te kopen voor zo’n hoge prijs.