Tesla vs. BYD

Dit beursduel publiceerde ik op 11 maart 2023, maar het geeft nog een goed beeld van deze twee giganten op elektriciteit. Ik maak snel een update, maar wil het toch al meegeven. Sinds de publicatie van dit duel is de koers van Tesla met 29% gestegen en BYD met 30% gezakt. Kwestie van het verschil in sentiment tussen Amerikaans en Chinees te illustreren. Ik denk niet dat dit te rechtvaardigen is door de activiteiten, maar ik zal uit uitvlooien. Onder ons zijn zeker ook kenners, dus al je je mening hieronder wil geven, zeker doen! Dank!

Elektrische auto’s

Een Amerikaans en een Chinees bedrijf overklassen alle andere met hun elektrische auto’s. Tesla heeft een voorsprong op het vlak van winstgevendheid, maar BYD investeerde massaal voor zijn internationale expansie.

Tesla produceerde in 2022 1,3 miljoen auto’s, 40% meer dan een jaar eerder, en bleef iets onder de ambitie om er elk jaar 50% meer te verkopen. Zijn Chinese concurrent BYD verdriedubbelde zijn verkoopcijfers. Met 1,86 miljoen ­geproduceerde wagens is BYD groter dan ­Tesla. Maar de Chinezen maken ook nog veel hybride exemplaren. In volledig elektrisch aangedreven auto’s blijft ­Tesla de nummer één. Voorlopig toch, want al laat Tesla sterke groei­cijfers noteren, BYD schakelt nog een versnelling of twee hoger. Dit jaar wil BYD, wat staat voor Build Your Dreams, 4 miljoen auto’s aan de man brengen, meer dan het dubbele van 2022. De Chinese autobouwer is pas gestart met zijn buitenlandse expansie in Azië en Europa. Tesla houdt het voor dit jaar op 1,8 miljoen auto’s, een toe­name met 37%. ‘Dat is het officiële doel, intern hanteren we 2 miljoen als ambitie’, zei topman Elon Musk.

Prijs: premium vs goedko(o)p(er)

Er zijn nog andere verschillen tussen Tesla en BYD. De Amerikanen zijn kampioen in het premium segment, terwijl BYD in China ook al veel goedkopere elektrische auto’s op de weg bracht. Vergelijkbaar met de Model 3 van Tesla zet BYD de Seal in de markt. Bij zijn lancering was die liefst 10.000 dollar goed­koper dan de 43.000 dollar voor een ­Model 3 op dat moment.

In de media verschenen al berichten dat Tesla begonnen is met zijn prijzen te verlagen, tot een paar keer toe. Eerst leek dat vooral een manier om de beloofde groei voor 2022 nog te halen. Het stimuleerde zeker de verkoop, maar een groei van 50% werd niet gehaald.

Ondertussen is er een prijzenslag op gang gekomen, waar ook BYD en andere Chinese producenten aan meedoen. Tesla lijkt die competitie makkelijk aan te kunnen, doordat het een zeer efficiënte productie heeft en over voldoende productiecapaciteit beschikt. En aan­gezien Tesla vooral auto’s in de hogere prijsklasse verkoopt, boekt het Amerikaanse bedrijf de hoogste winstmarge.

BYD loopt hier nog ver achterop, maar de winstgevendheid is moeilijk te vergelijken, omdat de Chinezen enorm investeren in hun expansie. BYD groeit dubbel zo snel als Tesla. De omzet verdubbelde vorig jaar tot omgerekend 62,5 miljard dollar, tegenover een omzetgroei van 51% bij Tesla, tot 81,5 miljard dollar. Wellicht zal BYD dit jaar ­Tesla in omzet inhalen.

Batterijen

Er is nog een belangrijk verschil: ­Tesla maakt zijn batterijen niet zelf, maar werkt daarvoor via een joint venture met het Japanse Panasonic. Tesla verzorgt alleen de assemblage. BYD houdt wel de hele batterijproductie in ­eigen handen en heeft zelfs geïnvesteerd in de ontginning van lithium.

De productiecapaciteit voor batterijen van BYD is enorm, waardoor het bedrijf een belangrijke leverancier is voor andere producenten van e-wagens. Net als Tesla ziet BYD ook een grote markt in thuisbatterijen voor de opslag van groen geproduceerde elektriciteit.

De klassieke autoproducenten zullen het niet onder de markt hebben met ­deze leiders in elektrische auto’s. Hun volume is al voldoende groot om de prijzen te verlagen. Dat weerspiegelt zich in lage waarderingen voor de autosector.

Besluit:

De aandelen van Tesla en BYD zijn met zowat 55 keer de winst veel hoger gewaardeerd. Het winstniveau van BYD ligt beduidend lager dan dat van Tesla, maar heeft een veel grotere progressiemarge. BYD is groot in China en klein daarbuiten. De productkwaliteit is goed, zodat het een kwestie van tijd is voor we hier, in navolging van Zuid-Koreaanse auto’s, met betaalbare Chinese stekkerwagens zullen rijden. Met zijn goedkopere auto’s heeft BYD zelfs (nog) geen concurrentie van Tesla.

Dit was de grafiek van 11 maart 2023:

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.