Proximus halveert dividend. Geldexpert: “Waarom zou je in een bedrijf willen investeren dat achteruitgaat?”

Proximus halveert zijn dividend vanaf boekjaar 2024. Het telecombedrijf wil een ‘gezonde financiële positie behouden’ en zal ook verder fors besparen. Welke lessen moet je hieruit trekken als aandeelhouder? Hoe belangrijk is zo’n dividend? En kan je het aandeel nu best verkopen? We vroegen het aan onze geldexpert Pascal Paepen:

Geldexpert Pascal Paepen:

Een stabiel dividend betekent geen groei, en dat is geen goed signaal.

“Het woord ‘dividend’ komt van het Latijnse ‘dividere’, wat ‘verdelen’ betekent”, aldus Pascal Paepen. “Met de uitkering van een dividend verdeelt een bedrijf een deeltje van de winst onder zijn aandeelhouders. Niet alle bedrijven keren een dividend uit. Er zijn er ook die hun winst liever oppotten en herinvesteren. Zo worden ze nog groter en kunnen ze op de langere termijn nog veel meer geld verdienen. Als aandeelhouder levert die strategie je bij de goede bedrijven na verloop van tijd meer rendement op.”

Geldexpert Pascal Paepen:

Eigenlijk zou je als Belg ieder jaar moeten proberen 800 euro aan dividenden te krijgen.

Roerende voorheffing

Heb je aandelen van een bedrijf dat dividend uitkeert, dan ontvang je dat dividend automatisch op de cashrekening die bij je effectenrekening hoort. Dat gebeurt op (of kort na) de uitbetalingsdatum (of -data) die bedrijven zelf voorzien. “Op je dividend betaal je in ons land wel 30 procent roerende voorheffing. Dat bedrag wordt automatisch ingehouden bij je bank of broker. Je krijgt dus maar 70 procent van het dividend effectief uitbetaald.

Bij een buitenlands aandeel, afhankelijk van het land waarin het bedrijf is gevestigd, kan dat zelfs de helft of meer zijn omdat het dividend dan in twee landen wordt belast: het land van het bedrijf dat het dividend betaalt en het land waar je je domicilie hebt (België).

Iedere Belg geniet wel van een vrijstelling van dividendbelasting, met een maximumbedrag van 800 euro bruto per jaar. Het belastingvoordeel kan zo oplopen tot 240 euro. Je moet die roerende voorheffing wel zelf terugvorderen via je jaarlijkse belastingaangifte. Eigenlijk zou je als Belg ieder jaar moeten proberen 800 euro aan dividenden te krijgen, maar dan wel van goede bedrijven.”

Wie een dividend wil ontvangen, moet de dag dat het dividend ‘geknipt’ wordt aandeelhouder zijn. Je kunt dus de dag voordien het aandeel kopen en zo nog een deel van de winst van het vorige jaar opstrijken. Is dat zinvol? “Niet echt,” vertelt Paepen. “In principe zakt de koers van een aandeel evenveel procent als het percentage dividend.”

Geldexpert Pascal Paepen:

Veel belangrij­ker dan het huidige dividend­per­cen­ta­ge is de dividend­groei, die toont dat een bedrijf vooruit­gaat. Op den duur stijgt de aandeel­koers én het dividend.

Dividendgroei

Bij heel wat goede bedrijven gaat het dividend 5 à 10 procent omhoog per jaar, naargelang de winst groeit. “Een stelselmatige stijging van het dividend wordt op applaus onthaald bij beleggers. Veel belangrijker dan het huidige dividendpercentage is de dividendgroei. Die wijst erop dat een bedrijf vooruitgaat. Op den duur stijgt de koers van het aandeel én het dividend.

Je kan bijvoorbeeld een bedrijf uitkiezen dat begint met 3 procent per jaar, maar waarbij je op termijn 6 procent dividend krijgt op je begininvestering. Eigenlijk kun je dat zien als een soort kasbon, maar bij een goed bedrijf wel een die alsmaar meer opbrengt. Dat is ideaal. Je moet het op de lange termijn bekijken. Na enkele jaren heb je gewoon je begininvestering terugverdiend. Zo blijft je rendement toenemen”, zegt onze geldexpert.

Paepen is dan ook niet enthousiast over Proximus als mogelijke investering. “Proximus is een heel speciaal geval. Ook al staat het al lang op de beurs genoteerd, toch is het een overheidsbedrijf. De overheid bezit meer dan 50 procent van de aandelen en beschouwt dergelijke bedrijven als ‘cash cows’.

De vorige CEO van Proximus (toen nog onder de naam Belgacom, red.), Didier Bellens, zei ooit dat de overheid maar één keer per jaar langskomt: ‘om hun sinterklaas te komen halen’. Toeval of niet: Proximus betaalt een van zijn halfjaarlijkse dividenden ook effectief uit rond 6 december. Die uitspraak heeft de relatie toen ferm verziekt en Bellens mocht beschikken. De dividendpolitiek van Proximus is dus hele gevoelige materie.”

Geldexpert Pascal Paepen:

De timing is bizar en verdacht. De huidige regering krijgt zowel dit als volgend jaar nog 1,2 euro dividend. In 2025, net na de verkiezin­gen, wordt het dividend gehalveerd.

“Verdachte timing”

“Het rare aan Proxiumus is ook dat zij drie jaar op voorhand hun dividendpolitiek aankondigen, en zelfs exact het bedrag dat ze willen betalen. Het bedrijf stelt nu dat het in 2023 1,2 euro bruto dividend zal betalen over de winst van 2022. In 2024 wordt dat hetzelfde bedrag, maar in 2025, voor de winst in 2024, wordt dat gehalveerd naar 60 cent.

Eén zinnetje in de communicatie van Proximus is wel belangrijk: ‘op voorwaarde dat de resultaten zullen zijn zoals we die nu verwachten’. Vallen de resultaten ongelooflijk tegen? Dan zal Proximus natuurlijk geen of een veel lager dividend betalen. Een dividend moet ook nog altijd op de algemene vergadering worden goedgekeurd. Als de overheid in het geval van Proximus als grootste aandeelhouder ‘ja’ zegt, dan zal het goedgekeurd worden.”

“Ik vind de timing wel heel bizar en wat verdacht. De huidige regering krijgt zowel dit als volgend jaar nog 1,2 euro dividend. In 2025 wordt het dividend dan gehalveerd, net na de verkiezingen. Het lijkt erop alsof deze beslissing is afgesproken met de overheid, want die heeft natuurlijk al miserie met het budget. Een halvering van het dividend dit of volgend jaar zou een extra aderlating zijn geweest. Ik denk niet dat we over toeval kunnen spreken. Mocht het dividend dit jaar al zijn gehalveerd, ben ik er zeker van dat de CEO had kunnen opstappen.”

Geen groei

De knip in het dividend is niet meteen een goed signaal, meent Paepen. “Proximus spreekt over een stabiel dividend en dat is niet goed. Zoiets betekent dat er geen groei is. Het gaat gewoonweg niet goed in de hele telecomsector. Telenet heeft het trouwens ook lastig. Ook daar is het dividend al fors verminderd.

Deze bedrijven hebben gewoon veel geld nodig. De telecomspelers moeten massaal investeren in de uitrol van 5G, zonder dat ze daar nu meer inkomsten voor krijgen. Ze gaan er dus op achteruit. België is sowieso al een heel duur land voor telecomdiensten en de regering heeft als extraatje ook nog een nieuwe speler toegelaten. Meer concurrentie maakt het nog moeilijker voor onder andere Proximus.

Geldexpert Pascal Paepen:

Waarom zou je in een bedrijf investeren dat achteruit­gaat? Vroeger zeiden veel mensen: voor het dividend. Maar nu verdwijnt die zekerheid.

Een bedrijf moet eigenlijk kijken naar wat het belangrijkste is voor de firma zelf. Maar Proximus kijkt naar de overheid en zegt: ‘we gaan u helpen’. De koe wordt gemolken, totdat die bijna geen melk meer heeft. De koers van het aandeel Proximus gaat al jaren fors achteruit.

Of je het aandeel nu moet verkopen? Ik zou het aandeel ten eerste nooit gekocht hebben. Waarom zou je in een bedrijf investeren dat achteruitgaat? Vroeger zeiden veel mensen: voor het dividend. Maar nu verdwijnt die zekerheid. Het is dus geen goed aandeel om nog in te zitten”, besluit Paepen.

(Thomas Rosseel 16-01-23, 16:07 Het Laatste Nieuws)