Oefening met onze bond calculator 

Onze calculator van het restrendement van een obligatie vind je onder https://staging.spaarvarkens.be/overzicht-calculators. De bedoeling van de tool is ook de fiscale aspecten en de kosten mee in rekening te brengen, zodat je een beter beeld krijgt van je effectief rendement tot vervaldag. Het bruto rendement dat courant geafficheerd wordt is namelijk een onvolmaakte indicator van je rendement.  

We doen deze oefening eind april 2024 met een Italiaanse staatsobligatie:  IT0005433690 0,25% 15/03/2028. Deze obligatie is niet als aanbeveling gekozen, maar wel omdat ze wat afwijkt van een klassieke obligatie: er is dubbele roerende voorheffing, en ze heeft een halfjaarlijkse coupon. 

Wat moet je ingeven in de tool? 

1) Aankoopkoers 

We kijken met de Isin Code naar de koersen op de markt, en we kiezen op basis van de laatprijzen een limietkoers die we zouden hanteren bij een order. 

We voeren als aankoopkoers 89,00 in. 

2) Makelaarsloon

Verschillende makelaars hebben verschillende tarieven en soorten tarieven, bv. percentages versus vaste bedragen. Daarom moet je het makelaarsloon van een beoogd order zelf omzetten in een percentage van de nominale waarde van de aankoop. Met dit cijfer wordt de effectieve aankoopkoers verhoogd in de tool. Bij je broker kan je meestal het bedrag aan makelaarsloon simuleren door het beoogd order in te geven, maar niet te valideren. 

Voor een aankoop van 5.000 euro nominaal (4.451euro aankoopbedrag) zouden we bij onze broker 30 euro makelaarsloon betalen. Dit komt overeen met 0,6%. We voeren dus 0.6 in. 

3) Vervaldag 

We voeren 15 maart 2028 in. 

4) Vorige coupondag.

De vorige coupondag is van belang om de verlopen rente te berekenen. De verlopen rente betaal je bruto aan de verkoper, maar op de coupondag onderga je de roerende voorheffing op de volledige coupon, dus ook op de rente die je niet genoot (uitzondering BE codes).

De tool berekent de “te veel betaalde voorheffing” en de impact ervan op je rendement ook via een verhoging van de effectieve aankoopkoers. Soms is dit niet te verwaarlozen. Ter illustratie: je koopt vlak voor de coupondag een obligatie aan met een jaarcoupon van 6%. Je betaalt bijna een volledig jaar verlopen rente van 6%, maar je krijgt slechts 4,2% even later. Dit verhoogt je aankoopprijs dus met niet minder dan 1,8%! Noot: er is een uitzondering, op obligaties met BE code wordt de verlopen rente netto aangerekend. 

Let goed op de couponfrequentie van de obligatie om de vorige coupondag te bepalen. Het is immers niet altijd jaarlijks. In ons voorbeeld is de couponfrequentie bv. halfjaarlijks. 

We voeren als vorige coupondag in: 15 maart 2024

5) Coupon

De coupon op jaarbasis is 0.25%

6) Roerende voorheffing

In de grote meerderheid van de gevallen is dat enkel de Belgische 30%. Maar bv. op Spaanse, Italiaanse en Portugese obligaties is er ook een lokale voorheffing, die overigens nog kan variëren volgens soort emissie. 

Bij binnenlandse Italiaanse staatsobligaties is de lokale voorheffing 12,5%.  Op de coupon is er eerst een Italiaanse voorheffing van 12,5% en op het bedrag dat overblijft een Belgische voorheffing van 30%. Gecombineerd is de effectieve voorheffing 39%.

We geven als voorheffing in: 39%

7) Terugbetaling 

In de grote meerderheid van de gevallen is dat 100%, maar bv. bij gestructureerde obligaties kan dat eventueel hoger zijn. 

We voeren 100 in als terugbetaling.

8) Uitgifteprijs 

Als de uitgifteprijs lager is dan de terugbetalingsprijs wordt op vervaldag 30% voorheffing ingehouden op het verschil tussen de twee. Dit zorgt voor een lagere werkelijke terugbetalingsprijs en dus voor een lager rendement. De tool berekent dit op basis van een gecorrigeerde terugbetalingsprijs. 

De gekozen Italiaanse obligatie heeft een uitgifteprijs van 99,62, lager dus dan de terugbetalingsprijs van 100. In rij 21 voeren we aldus 99,62 in. De tool berekent het rendement op basis van een terugbetaling aan 99,89 in plaats van 100. Heel kleine impact hier, maar uitgifteprijs moet toch steeds een aandachtspunt zijn.