Nvidia: the Sky is the Limit

Is het nu nog interessant om het aandeel te kopen? Wat schreef Spaarvarken Pascal in Het Laatste Nieuws over de splitsing van Nvidia?

Wie begin dit jaar een aandeel van Nvidia kocht, moest daar 481 dollar (445 euro) voor betalen. Nog niet zo lang geleden tikte het aandeel van de Amerikaanse chipproducent al 1.147 dollar (1.062 euro) aan. Dat is een winst van maar liefst 138% op amper vijf maanden tijd. Wie begin vorig jaar een aandeel van Nvidia had gekocht, zit vandaag zelfs al op een winst van 700%. Is dat nog wel gezond?

Het aandeel van Nvidia blijft maar stijgen. Is hier sprake van een “zeepbel”?

Neen, hoor. Het is zelfs normaal dat het aandeel fors is gestegen. Vorige week publiceerde Nvidia nog kwartaalresultaten. De verwachtingen bij beleggers en analisten waren hooggespannen. Maar het management slaagde erin nog veel betere cijfers te presenteren dan verwacht. Het is echt fenomenaal. In het eerste kwartaal van vorig jaar boekte Nvidia een omzet van 7,19 miljard dollar (6,66 miljard euro). Maar in het afgelopen kwartaal was dat al 26,04 miljard dollar (24,11 miljard euro). Terwijl de omzet 262% steeg op jaarbasis kon de nettowinst zelfs 628% stijgen. Dan is het logisch dat het aandeel ook fors stijgt. En ondanks die forse koersstijging, is het aandeel eigenlijk nog niet duurder dan een jaar geleden. De waarde van een aandeel wordt immers gemeten op basis van de winst.

Zit er nog meer potentieel in?

Jawel. Bij de publicatie van de resultaten liet het management weten dat het huidige kwartaal nog beter zal zijn. Analisten rekenden op een omzet van 26,6 miljard dollar (24,6 miljard euro), maar het bedrijf gaat nu uit van een kwartaalomzet van 28 miljard dollar (25,9 miljard euro). Ook de winst zal dus weer een pak hoger zijn. Wie belegt, kijkt vooruit. De toekomstige cijfers zijn dus nog belangrijker dan de resultaten uit het verleden. Nvidia ontvangt nu eenmaal veel bestellingen van bedrijven als Microsoft, Google en Meta, die allen fors inzetten op artificiële intelligentie. Ze bouwen datacentra en rusten die uit met de beste apparatuur. Vandaar dat ze aanbellen bij Nvidia. Later dit jaar komt Nvidia trouwens met een nieuwe generatie chips op de markt. De nabije toekomst ziet er dus nog heel goed uit voor Nvidia en zijn aandeelhouders.

Op 6 juni komt Nvidia met een aandelensplitsing. Waarom?

Een aandeel van Nvidia kost nu al meer dan 1.000 dollar. Ook al is het aandeel niet duur, beleggers vinden de prijs van 1.000 dollar voor 1 aandeel wel vrij zwaar om te dragen. Het aandeel is bijvoorbeeld nogal populair bij heel wat jongeren. Maar een jongere die nu nog wil instappen, heeft vaak geen 1.000 dollar spaargeld om te investeren. In de VS zijn er weliswaar heel wat beursplatformen waar je ‘fractioneel’ kan beleggen. Je kan er bijvoorbeeld een tiende van een aandeel Nvidia kopen. Dan heb je maar een goede 100 dollar (92,6 euro) nodig. Je kan zo’n broker zelfs de opdracht geven om 20 dollar te beleggen in Nvidia. Maar eigenlijk ben je dan toch nog geen aandeelhouder van Nvidia. Vandaar dat Nvidia zijn aandeel in tien splitst. Nu zijn er zowat 2,5 miljard aandelen van Nvidia. Binnenkort zijn er dat 25 miljard. Maar in de plaats van ruim 1.000 dollar per aandeel, kosten ze dan ‘maar’ een goede 100 dollar per aandeel.

Wie nu nog wil kopen: koopt die best voor of na de splitsing?

Er is een groot verschil tussen theorie en praktijk. Als je het kan, koop je best voor de splitsing. Na de splitsing kunnen veel meer beleggers het zich veroorloven om een aandeel te kopen. In principe zou de vraag dan ook moeten toenemen. Doorgaans leidt een hogere vraag tot een hogere prijs. Doordat er meer aandelen zijn aan een optisch lagere prijs, zullen er allicht ook meer aandelen verhandeld worden. Daardoor stijgt de liquiditeit of de verhandelbaarheid van het aandeel. Allemaal goed, dus.

Maar ik zou toch willen waarschuwen. Het is mogelijk dat de Belgische fiscus een aandelensplitsing beschouwt als een dividenduitkering. Soms wordt het ook technisch-juridisch opgezet als een dividenduitkering. Je hebt 1 aandeel voor de splitsing? En nadien heb je er 10? Dan heb je een dividend gekregen dat bestaat uit 9 aandelen. Het is dus mogelijk dat de fiscus zegt: op die 9 aandelen gaan we 30% belasting, de zogezegde roerende voorheffing, inhouden. Dat zou natuurlijk een ramp zijn. De kans bestaat dat de fiscus dit zal doen, al hoop ik uiteraard dat dat niet het geval is, want het zou gewoon compleet absurd en onrechtvaardig zijn.

Wat kan een belegger best doen?

Heb je nog geen aandeel van Nvidia, dan kan je beter wachten tot na de splitsing. Je mag gewoon dat fiscale risico niet lopen. Ben je al wel aandeelhouder? Dan lijkt het me verstandig om voorzichtigheidshalve je aandelen van Nvidia net voor de splitsing te verkopen om ze vervolgens na de splitsing weer aan te kopen. Dat levert je misschien wel een verlies op, omdat je zowel voor de verkoop als voor de aankoop 0,35% beurstaks moet betalen. Je dient ook je broker een commissie te betalen en je loopt het risico dat het aandeel in die korte periode stijgt. Maar door dat te doen, ben je wel zeker dat je een eventuele gigantische belasting zal vermijden. Ik hoop dat er op termijn meer duidelijkheid komt in onze fiscaliteit, zodat beleggers deze omslachtige omweg niet meer hoeven te volgen.

En nadien kan het aandeel alleen maar stijgen?

Neen, hoor. De beurs biedt geen enkele garantie. Het is goed mogelijk dat Nvidia het nog lang heel goed zal doen. In principe moet het aandeel dan ook nog hoger kunnen. Maar beleggen blijft risicovol. Ook al is er niet meteen een concurrent die producten kan aanbieden die beter en goedkoper zijn dan die van Nvidia, toch is het mogelijk dat er op termijn zo’n concurrent komt. Het is ook goed mogelijk dat technologiebedrijven die nu nog volop investeren in artificiële intelligentie een investeringspauze zullen inlassen. Dat kan leiden tot een lagere omzet en lagere prijzen voor de chips en de aandelen van Nvidia. 2022 mag een goede les zijn. Dat is nog niet zo lang geleden. Begin 2022 kostte een aandeel van Nvidia 303 dollar (280 euro). In oktober 2022 kon je datzelfde aandeel kopen aan 115 dollar (106 euro). Dat is een (papieren) verlies van 62% op nog geen tien maanden. De volhouder-aandeelhouder heeft uiteindelijk gewonnen, maar niet iedere belegger is bestand tegen zulke grote koersschommelingen. En toch zijn die eigen aan de beurs.