Na de bel: komt na de Taco de Nacho?

Moeilijke tijden voor Chinese elektrische auto’s 

Maandag was een groene beursdag voor de beurzen, al verloor het aandeel van Toyota Motor Corporation toch een forse 4%. Dat Toyota onder druk stond, kwam na een aankondiging dat de Chinese autoverkoop fors gedaald was in februari voor de groep. Het Japanse Toyota heeft net als andere autoproducenten last van het schrappen van Chinese subsidies voor elektrische voertuigen. Het wegnemen van die steun is volgens China nodig, want de overheid ziet liever enkele autoproducenten failliet gaan waardoor de concurrentie in de sector wat kan verminderen. In 2025 waren er bijna 400 verschillende EV-modellen te koop in China wat wijst op een structureel overaanbod. Dat leidt al even tot een agressieve prijzenoorlog. Een van de verliezers is BYD, dat zijn verkoop op de Chinese thuismarkt in januari zag dalen met 53% en in februari zelfs met 65%. Dankzij export buiten China kon de groep de totale daling voor de groep beperken tot 41 procent in februari. Consultancybureau AlixPartners verwacht dat slechts 15 van de 129 Chinese EV-merken de periode tot 2030 zullen overleven.

Komt na de Taco de Nacho?

Ondanks het conflict hebben de beurzen weinig last van het geweld in het Midden-Oosten. De verklaring ligt bij het acroniem TACO (Trump Always Chickens Out), waarbij beleggers ervan uitgaan dat Trump uiteindelijk zal terugdeinzen en de situatie zal de-escaleren. Telkens wanneer de markt panikeert, probeert Trump de markten te kalmeren wat tot nu toe lukte. Wij achten het risico reëel dat Trump stilaan in “de Nacho-fase” terechtkomt, een acroniem dat we dit weekend verzonnen en staat voor “Not Actively Changing Hormuz Output”. Daarmee bedoelen we dat Trump nog wel zijn uitspraken zal blijven doen, maar dat deze steeds minder effect zullen hebben eens duidelijk wordt dat de VS niet meer kan terugkeren naar de pre-conflictsituatie. Maandag stelde Trump de markten opnieuw gerust door te zeggen dat hij onderhandelt met Iran wat de rente in de Verenigde Staten deed dalen en aandelen hoger stuurde. Dat de reactie met iedere aankondiging zwakker en zwakker lijkt te worden, is een eerste waarschuwing dat we in de Nacho-fase aan het komen zijn.

Energiecrisis duwt Mozambique richting financiële afgrond 

De gevolgen van het geopolitieke geweld in het Midden-Oosten beginnen ook stilaan door te sijpelen naar de Afrikaanse obligatiemarkten. Een van de landen die momenteel onder druk staat, is Mozambique. Het land moet gas en meststoffen importeren uit het buitenland en kan door de gestegen prijzen deze steeds moeilijker betalen. Dat maakt beleggers nerveus. Maandag steeg de rente op een Mozambikaanse staatsobligatie met een looptijd tot 2031 tot meer dan 16 procent. In de praktijk wil dat zeggen dat bijna niemand geld wil lenen aan Mozambique. En dat is jammer voor de meer dan 30 miljoen inwoners, want er is veel potentieel. Mozambique wordt soms “het Qatar van Afrika” genoemd nadat in 2010 enorme aardgasreserves voor de kust werden ontdekt. In 2021 pleegden rebellen een aanval nabij een LNG-project, waarbij ongeveer 800 mensen omkwamen en de projecten jarenlang werden stilgelegd. Daardoor zal het minstens tot 2029 duren voordat Mozambique deze gasopbrengsten kan aanwenden om zijn schulden af te lossen. De kans dat Mozambique in financiële problemen komt voor de gasinkomsten effectief beginnen te vloeien, is helaas aanzienlijk.