Na de bel: kijken naar Azië

Europese beursrichting voorspellen via Azië 

In minder dan 24 uur draaide de officiële richting van de oorlog in en rond Iran. Het land sloot de Straat van Hormuz nog voor die echt weer open was, “zolang de VS zelf de doorgang blokkeert”. De beurzen waren vrijdag nog euforisch het weekend ingegaan. Er viel te vrezen dat er na de diepgroene beurskoersen vorige week vandaag bloedrode op het menu zouden staan. Voor een eerste indicatie wordt naar futurecontracten op beursindices gekeken. Dat zijn, net zoals voor grondstoffen zoals olie, contracten waarmee je nu al een prijs kan vastleggen om te handelen in de nabije toekomst. Maar de prijsvorming voor aandelen is niet zo betrouwbaar als de termijnmarkten voor grondstoffen. De termijnhandel is veel kleiner dan de gewone handel in aandelen. Daarom werd maandag nog meer dan anders gekeken naar de beurzen die het eerst openen: die van Azië. Tokio en Zuid-Korea openen ‘s nachts al om 2 uur onze tijd en de Chinese beurzen om 3.30 uur. Ze bleven koel en wonnen zelfs tot driekwart procent. Langs de andere kant: toen Iran Hormuz open verklaarde vrijdag, was Azië al gaan slapen en was er dus ook geen positieve reactie geweest zoals op de westerse beurzen. Maar paniek was er dus niet vorige nacht en dus kon je voorspellen dat Europa vandaag de verliezen zou beperken.

Oorlog of niet: analisten verwachten hogere winsten

Vorige week was het (voorlopige?) hoogtepunt van een erg sterke maand april, die voor velen als een verrassing komt. Op Wall Street won de S&P 500 4,5 procent en de Nasdaq schoot zelfs 6,8 procent hoger. Niet vergeten echter dat er daarvoor een periode was van vijf opeenvolgende rode beursweken met verliezen van vaak rond de 2 procent. Terwijl de zwaargewichten uit de technologiesector de beurzen toen naar beneden trokken, schoten de zogeheten Magnificent Seven 8,5 procent omhoog in vijf handelsdagen. Het optimisme wordt gevoed door het geloof in sterke winstcijfers bij Big Tech. Sinds het uitbreken van de oorlog in het Midden-Oosten hebben Amerikaanse analisten hun winstgroeiverwachtingen zelfs verhoogd voor de hele markt. Analisten verwachten voor Amerikaanse aandelen in 2026 een winstgroei van liefst 19 procent tegen 15 procent voorheen. Zelfs voor Europese aandelen zijn de winstprognoses opgetrokken van 12 tot 15 procent. Dat lijkt in tegenstrijd met de macro-economische cijfers die eerder neerwaarts neigen. We kijken uit naar wat de bedrijven zeggen bij de cijfers over het eerste kwartaal.

Obligatiehandelaar vindt obligaties interessant

“Wij van WC-eend adviseren WC-eend”. Zo scherp mogen we het misschien niet stellen, maar we konden de bedenking niet laten bij het advies van Pimco dat obligaties meerwaarde bieden tegenover aandelen. Pimco is een Amerikaanse vermogensbeheerder (in handen van de Duitse verzekeringsreus Allianz) die gespecialiseerd is in obligaties. Maar Pimco heeft wel een punt; ze stellen dat aandelen de terugval sinds de oorlog in het Midden-Oosten vrijwel of al volledig hebben goedgemaakt, terwijl obligaties nog lager noteren door de angst voor inflatie. Op tienjarige staatsobligaties zijn er per saldo zo’n 30 basispunten bijgekomen (waardoor de obligatiekoersen zelf gezakt zijn) en op kortlopende obligaties zelfs meer. Dat laatste geeft weer dat de markten renteverhogingen verwachten door de centrale banken. Pimco brengt terecht in herinnering dat hoge waarderingen voor beleggingen op lange termijn leiden tot lagere rendementen. Maar evengoed kunnen beleggers kiezen voor laag gewaardeerde aandelen, terwijl vele bedrijfsobligaties weinig opbrengen.