Na de bel: hoeveel is een bedrijf waard?

Beleggers lenen steeds meer om te beleggen

Dat je kunt lenen om te investeren in je huis weet bijna iedere Vlaming, maar niet dat je ook geld kunt lenen om in aandelen te beleggen. In Vlaanderen is dit nog niet echt ingeburgerd, maar in de VS is dit de normaalste zaak van de wereld. De nieuwste statistieken van de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) zijn dan ook best opvallend. Zo waarschuwt de organisatie dat Amerikanen voor het eerst meer dan 1000 miljard dollar hebben geleend van hun broker om te investeren in aandelen. Alleen al in juni steeg het aantal leningen van brokers naar hun klanten met 9,4%, de grootste procentuele toename op maandbasis sinds november 2020. Het probleem met deze leningen is dat ze best duur zijn. Aandelenbrokers zoals Robinhood lenen geld uit aan hun klanten tegen tarieven rond de 5% à 6%. Handig als je tijdelijk een kans ziet op de beurs en volgende maand wat geld kunt bijstorten, maar zeer duur als je de lening gebruikt voor de lange termijn. Dalen de beurzen? Dan eisen brokers dat klanten geld bijstorten of hun aandelen verkopen, wat de daling vaak nog verergert. Of hoe de beurzen extra volatiel worden door al het geleend geld.

Banken boeken recordwinsten

Beleggers in bankaandelen hebben een topjaar achter de rug. Dit jaar alleen al wonnen bankaandelen zoals KBC, BNP Paribas en Deutsche Bank respectievelijk 22,2%, 33% en 71,5%. De reden is tweeledig. Zo blijkt uit de kwartaalresultaten van BNP Paribas donderdag dat de handelsoorlog van Donald Trump zeer winstgevend is voor de marktenzaal van het bedrijf. Daar verhandelt men onder meer financiële effecten zoals valuta, obligaties, aandelen en grondstoffen die door de onrust sneller gekocht en verkocht worden dan voorheen. Daarnaast boeren de traditionele activiteiten het goed waarbij banken spaargeld uitlenen en daar ook rente op verdienen. Nu de spaarrentes blijven dalen, kan men een lagere vergoeding betalen aan spaarders voor dat geld. BNP Paribas rekent dit jaar op een jaarwinst van 12,2 miljard euro. Goed nieuws voor de Belgische staat, want die heeft 5,6 procent van de aandelen in handen. Ook Deutsche Bank kwam donderdag met cijfers waaruit blijkt dat men de hoogste kwartaalwinst sinds 2007 kon boeken. Dit kwartaal alleen al kon de groep 1,5 miljard euro winst maken. Met dank aan Trump en de spaarder.

Hoeveel is een bedrijf waard?

Hoeveel is een bedrijf waard? Het klinkt als een simpele vraag, maar wel een waar specialisten constant hun tanden op stuk bijten. Op de beurs is die vraag makkelijk te beantwoorden. Als belegger kijk je naar de koers van een aandeel en je vermenigvuldigt dit met het aantal aandelen die er bestaan. Het getal dat je dan krijgt, noemt men de beurswaarde. Dat bedrag is hoeveel de markt denkt dat een bedrijf momenteel waard is. Maar soms krijg je dan opmerkelijke resultaten. Pak bijvoorbeeld het Belgisch-Nederlandse biotechbedrijf Galapagos. Op de beurs is het aandeel momenteel 1,67 miljard euro waard. Maar het bedrijf heeft geen schulden en voor 3,1 miljard euro cash. Is Galapagos dan ondergewaardeerd en niet minstens 3,1 miljard euro waard? Als belegger kan je dat standpunt makkelijk verdedigen. Als het management het bedrijf zou opdoeken, zouden de aandeelhouders hun aandeel bijna zien verdubbelen in waarde omdat je 1,6 miljard euro hebt betaald voor een bedrijf waar 3,1 miljard euro aan cash in zit. Dat het aandeel donderdag met 10 procent zakt, komt door het bekendmaken van de kwartaalresultaten en de plannen die men heeft met die cashberg. Daaruit blijkt dat het management voorlopig geen plannen heeft om het bedrijf op te doeken en volop wil inzetten op overnames. Maar welke overnames Galapagos wil doen? Dat weten beleggers niet. En hoeveel is een bedrijf waard in zo’n geval? Welkom in de wereld van de beurs.