Na de bel: De zilvermarkt is ziek

Amerikaanse centrale bank gaat de yen beschermen

Opvallend nieuws uit Japan. Het Amerikaanse ministerie van Financiën zou samen met het Japanse ministerie van Financiën gaan samenwerken om de Japanse yen te ondersteunen valt te horen bij de Japanse regering. Dat de Verenigde Staten de Japanse overheid te hulp schieten, is uitzonderlijk en heeft alles te maken met de forse verzwakking van de Japanse munt. Kreeg je vijf jaar geleden voor één dollar nog ongeveer 100 Japanse yen, dan was diezelfde dollar vorige week al 158 yen waard. Door die sterke daling verliest de yen niet alleen koopkracht in het buitenland, maar wordt ook buitenlandse consumptie voor Japanners een stuk duurder. De Japanse overheid wil die neerwaartse spiraal doorbreken, maar daarvoor moet de vraag naar de yen omhoog. Dat kan de Japanse centrale bank doen door een deel van haar buitenlandse reserves zoals dollars en euro’s te verkopen en daarmee yen op te kopen. Volgens muntexperts volstaan die reserves echter niet om de munt langdurig te ondersteunen zonder buitenlandse hulp. Als de Amerikaanse Federal Reserve de Japanners effectief te hulp schiet, zou dat de eerste keer in vijftien jaar zijn. In 2011 boden de Verenigde Staten ook steun aan Japan om de yen te stabiliseren na de zware tsunami die het land trof.

De zilvermarkt is ziek

Kan de huidige rally in de zilvermarkt doorgaan? Die vraag stellen beleggers zich steeds meer af. Sinds 19 december is de zilverprijs verdubbeld waarbij de reden gezocht moet worden in China. China is verantwoordelijk voor 70% van de wereldwijde zilvervraag die het nodig heeft voor industriële toepassingen zoals zonnepanelen, batterijen en elektronica. Sinds er tekorten zijn ontstaan in de markt, heeft China exportcontroles ingevoerd op zilver wat de prijzen wereldwijd hoger drijft. Daarnaast zien we een merkwaardig fenomeen. Zo ligt de prijs van zilver in het Westen momenteel op 112 dollar per ounce, maar in China op maar liefst 126 dollar. Dat verschil is nu zo groot geworden dat het interessant is voor traders om zilver te kopen in het Westen en te verschepen naar China wat de prijzen bij ons nog eens hoger duwt. Door de tekorten aan zilver en de strenge export- en importregels, is dit in de praktijk niet zo makkelijk als in theorie. Maar nu dit prijsverschil fors is opgelopen en hoger ligt dan de normale 1 tot 2 dollar, zal het aantrekkelijk blijven om zilver te verschepen naar China. Of hoe China op die manier ook de zilverprijs in het Westen bepaalt. 

Vliegt het aandeel Boeing binnenkort terug hoger?

Dinsdag publiceert de Amerikaanse luchtvaartreus Boeing zijn jaarcijfers, maar de verwachtingen bij analisten liggen laag. Voor het vierde kwartaal wordt een verlies van ongeveer 300 miljoen dollar verwacht. Dat zou wel een forse verbetering zijn tegenover de vorige kwartalen 2025 was immers een rampjaar voor de groep. Over de eerste negen maanden van 2025 liep het verlies op tot bijna 6 miljard dollar. De belangrijkste oorzaak is de aanhoudende vertraging bij de ontwikkeling van de 737 MAX 7 en 737 MAX 10. Die toestellen hadden al in 2021 in productie moeten gaan, maar door jarenlange vertragingen moest Boeing dit jaar een bijkomend verlies van ongeveer 5 miljard dollar nemen. Toch zien sommige beleggers hier kansen. Er wordt steeds meer gespeculeerd dat Boeing de technische en regelgevende problemen onder controle krijgt. In dat scenario heeft het bedrijf tot ver na 2030 een vol orderboek. Zo heeft Boeing momenteel voor een ongelooflijke 636 miljard dollar aan bestellingen uitstaan waardoor er werk genoeg is. Lukt het om de problemen dit of volgend jaar definitief op te lossen, dan verwachten analisten dat de vrije kasstroom vanaf 2028 kan oplopen tot 10 miljard dollar per jaar. In dat geval zou het aandeel Boeing opnieuw hoger kunnen beginnen vliegen.