Na de bel: Autosector knalt hoger

Autosector viert nakende versoepeling CO2-emissies

De beurskoersen van autoconstructeurs zoals Stellantis (+4,3%), Mercedes (+4,4%) en Renault (+5,8%) leefden donderdag collectief op. Er kwam steun uit meerdere hoeken die met elkaar gemeen hebben dat de strenge milieunormen wellicht afgezwakt zullen worden. Bank of America (BofA) gaat in een rapport over de sector ervan uit dat het verbod op verbrandingsmotoren met fossiele brandstoffen in de EU uitgesteld zal worden. In een extreem scenario denken de analisten van de bank dat de doelstelling voor de Co2-emissies in 2035 zelfs gehalveerd kan worden. Op zijn beurt is de regering-Trump van plan om de milieuvereisten voor verbrandingsmotoren die de Biden-administratie had beslist terug te draaien. Traditioneel noteren aandelen van autoconstructeurs en vaak ook toeleveranciers aan lage waarderingen. Doordat de autosector in een perfecte storm was gekomen, door de overgang naar elektrisch aangedreven voertuigen, de Chinese concurrentie en het voortdurend jongleren met invoerheffingen, noteren de koersen op depressieve niveaus. Holdings zoals Peugeot Invest of Exor met grote belangen in de autosector noteren tegenwoordig bijna 60% lager dan de (vaak al lage) waarde van hun deelnemingen in autoconstructeurs.

Melexis speelbal van hebzucht en vrees

De Belgische ontwikkelaar van chips voor auto’s Melexis schoot 8% hoger. Mogelijk kreeg het aandeel steun doordat de hele Europese autosector in de lift zat. Al moet dat gerelativeerd worden, want Melexis levert wereldwijd en dus evengoed in China en de VS. Het aandeel was de voorbije weken fors gezakt door de vrees voor extra concurrentie uit China. Dat is niet uit te sluiten, maar Melexis trekt al langer volop de kaart van levering voor de Chinese autoindustrie vanuit China zelf en van samenwerking met Chinese leveranciers. Wel is Melexis vrij cyclisch en daardoor evolueert het aandeel volatiel. Na een pijnlijke baisse ruiken sommige beleggers grote winstkansen. Een eerste opleving wordt dan pijlsnel gevolgd door volgers die vrezen winst te missen. Conclusie: laat u niet te veel leiden door de koers van een aandeel, laat staan door de dagbewegingen. 

Analistenadviezen zijn soms onnavolgbaar 

KBC Securities verlaagde donderdagmorgen het advies voor Solvac van kopen naar houden en het koersdoel van 160 euro naar amper 90 euro. Solvac is een holding waarmee de afstammelingen van Ernest Solvay hun aandelen in de chemiebedrijven Solvay en Syensqo aanhouden, terwijl ook kleine beleggers via de beursnotering van Solvac zo indirect kunnen investeren in die bedrijven. Wat is er zo drastisch gewijzigd om het koersdoel bijna te halveren? Weinig zo lijkt het. Doordat Solvac veel minder verhandeld wordt dan de aandelen Solvay en Syensqo noteert het traditioneel wel met een grote discount op de echte waarde van de aandelen in portefeuille. Vandaag is dat met 44% zelfs fors hoger dan het gemiddelde van 28,5% de voorbije vijf jaar. Maar dat lijkt eerder een reden om het advies te verhogen? Het ligt ook niet aan de visie van het beurshuis tegenover Solvay en Syensqo, want die is positief. De analist zegt dat het dividend mogelijk wat lager kan liggen dan voorheen, maar dat is ook positief want kleine beleggers besparen zo op de 30% roerende voorheffing. De analist vindt het niet positief dat Solvac een aandeel is op naam, wat het moeilijker maakt om het aandeel te verhandelen. Maar dat was altijd al zo. Bovendien moeten aandeelhouders daardoor op de waarde van Solvac de net verdubbelde taks op effectenrekeningen niet betalen. Conclusie: misschien is het verstandiger de beleggers te volgen die het aandeel donderdag 1% hoger stuurden tot 82 euro. Analistenadviezen zijn soms onnavolgbaar.