Kan de rente het momentum van Trump breken?
Wat doet het goed op de beurzen? “Alles wat momentum heeft”, zullen beleggers u vertellen.
In plaats van momentum werd vroeger eerder trend gebruikt: “the trend is your friend”. Wat stijgt blijft stijgen en omgekeerd. Let dus op om tegen de trend in te gaan. De voorbije jaren is beleggen volgens het momentum de belangrijkste en doodsimpele strategie om geld te verdienen op de beurs. Kies gewoon de aandelen die het al maanden of jaren heel goed doen: zij zullen het meestal beter blijven doen dan de andere. Momentum is zowat de verhevigde vorm van de haussetrend die zich vandaag voordoet in alles wat met technologie- en AI-aandelen te maken heeft. Of met de koers van de bitcoin, die vrijdagmorgen op een haar na de kaap van 100.000 dollar nam. En van bitcoin is het niet ver naar de overtreffende trap van het momentum vandaag, Donald Trump. Die heeft van een van de grote trends van het voorbije decennium een moordend momentum gemaakt: Europese aandelen raken almaar verder achter op de voortstormende Amerikaanse aandelen. Vorige week bleek uit peilingen naar het sentiment van inkopers van Amerikaanse én Europese bedrijven dat de eerste een nog toenemende activiteit verwachten, terwijl in Europa nu ook de dienstensectoren het laten afweten.
Nvidia, dat vorige week resultaten publiceerde, was de uitzondering die de regel bevestigt dat momentum op de beurs blijft heersen. Ondanks de beresterke cijfers kon het aandeel daar geen winst meer uit puren. Het geeft aan dat er zelfs grenzen zijn aan momentum. Want wat is Nvidia anders dan een volbloed momentum-aandeel? De koers ging de voorbije vijf jaar maal 26 en won dit jaar 187%. Maar het is nog iets te vroeg om van het einde van een tijdperk te spreken. Of komen er toch barstjes, precies door Trump?
Want sinds zijn verkiezing op 5 november lijkt er wel iets veranderd in de trend van de langetermijnrentes (zie grafiek met evolutie de voorbije maand). De langetermijnrente was zowel in de VS als in Europa aan het stijgen. Na de verkiezing van Trump schoot de Amerikaanse obligatierente nog hoger, terwijl de rente in Europa, op de grafiek vertegenwoordigd door de rente op de Duitse ‘bunds’, is beginnen zakken. De rente is als eb en vloed voor aandelenkoersen die op de wereldzeeën varen. Alleen omgekeerd: hoe hoger de rente klimt, hoe kwader de economie het krijgt en hoe dieper de aandelenkoersen zinken. En omgekeerd: een lagere rente blaast zuurstof en vaart in de economie en de koersen. Voorlopig blijft de rentebeweging nog beperkt omdat de meeste beleggers alleen geloven in positieve daden van Trump. Ze denken dat hij verstandig genoeg zal zijn om geen huizenhoge handelstarieven in te voeren en dus geen hoge inflatie en rente tegen te krijgen.
Responses