Hoe kunt u meesurfen op de Europese defensie-investeringen?

Europa wil 800 miljard euro vrijmaken voor investeringen in defensie en de nieuwe Duitse regering plant een fonds van 500 miljard euro voor infrastructuurwerken. Welke mogelijkheden biedt dat voor u als belegger?

De mega investeringsplannen in Europa voor defensie zijn nog niet concreet. Toch is het zinvol om de impact ervan proberen in te schatten. Het benodigde kapitaal zal zeker niet van de EU alleen komen, laat staan dat al beslist is waaraan het geld uitgegeven zal worden. Maar nu al is duidelijk dat dit extra geld vooral een verschil zal maken voor de Europese defensiebedrijven zelf. De Amerikaanse defensie-industrie is al zeer groot en Trump II wil besparen op het defensiebudget. Zo zou het jaarbudget van de Amerikaanse luchtmacht met 7 procent moeten verminderen. Bovendien is de kans reëel dat Amerikaanse bedrijven geleidelijk aankopen van Europese landen zullen verliezen.

Europa boven

De top 10 van sterkst gestegen aerospace & defense-aandelen van dit jaar bestaat volledig uit Europese en Aziatische aandelen, terwijl de verliezers bijna allemaal Amerikaanse bedrijven zijn. Sinds begin dit jaar won de koers van Hanwah Aerospace uit Zuid-Korea 114%. De Duitse defensiebedrijven Hensoldt (+91%) en Rheinmetall (+80,8%) zijn nummers twee en drie, terwijl het Italiaanse Leonardo 71% klom en het Franse Thales 64% (alle data opgetekend op 5 maart).

De omzet van de Europese bedrijven zit in de lift, maar ze moeten hun productiecapaciteit nog veel verder opvoeren, voor de extra vraag volop kan bijdragen tot een hogere omzet. Dat neemt veel tijd. En des te meer omdat de EU terecht aandringt op meer eenheid van systemen. Vandaag heeft Europa meer dan vijftien verschillende tanks, terwijl de VS maar één belangrijk type heeft rondrijden.

Het bedrag van 800 miljard euro extra defensiebudget is bedoeld voor de volgende vier jaar. Dus 200 miljard euro extra per jaar. Dat is enorm, want de top 100 van grootste defensiebedrijven ter wereld boekten in 2023 (volgens Defense news) globaal voor 604 miljard dollar inkomsten uit defensieactiviteiten.

Meer dan de helft daarvan ging naar Amerikaanse bedrijven. Europese bedrijven haalden in 2023 voor 129 miljard dollar inkomsten uit defensie.

De extra 200 miljard per jaar die Europa wil besteden, zal natuurlijk niet zomaar bij die jaarlijkse omzet van defensiebedrijven komen, voor de productie van munitie, radars, vliegtuigen, helikopters, elektronica en uitrusting. Als het leger van het Verenigd Koninkrijk een referentie is, gaat de helft van een defensiebudget naar personeel.

Meer dan defensie

Er is nog een andere nuance te maken. De grote luchtvaart- en defensiebedrijven zijn zelden alleen actief in defensie. Een goed voorbeeld is Airbus. De wereldwijde nummer 1 in vliegtuigen voor de burgerluchtvaart, haalt ‘maar’ 18% uit defensie. Toch is dat goed voor 12 miljard euro omzet en is Airbus ook het grootste ‘defensiebedrijf’ van de eurolanden.

De Amerikaanse concurrent Boeing is met 42% van zijn omzet uit defensie veel meer een leverancier van wapen(systemen). Maar als leverancier van het Amerikaanse leger is er dan weer minder groei te verwachten en mogelijk zelfs verlies van afzet in Europa.

BAE Systems uit het VK haalt dan weer 27 miljard dollar omzet uit defensie en is ook een van de weinige bedrijven die alleen (96%) actief zijn in wapen- en defensiesystemen. BAE Systems heeft heel grote productiefaciliteiten in de VS en levert als een van de weinige Europese bedrijven veel aan het Amerikaanse leger.

Tip: om als belegger het potentieel in te schatten van een bedrijf dat actief is in defensie, moet u beoordelen welk deel van de omzet behaald wordt uit defensie en vooral kiezen voor bedrijven die leveren aan Europese legers. Want daar zit de groei.

Maak uw eigen ETF

Wie meer wil beleggen in Europese bedrijven en snel een positie wil nemen zonder veel zoekwerk, koopt meestal een ETF – een beursgenoteerd fonds dat een specifieke beursindex volgt. Jammer genoeg bestaan er (nog) geen ETF’s die specifiek in Europese defensiebedrijven beleggen. Er zijn wel ETF’s die globaal in de luchtvaart- en defensie-industrie beleggen, maar dan wereldwijd (met een gewicht van Amerikaanse aandelen tot 60% of meer).

In afwachting kunt u zelf een Europese defensie-ETF samenstellen door, bijvoorbeeld, de tien grootste aandelen uit de Stoxx Europe Aerospace & Defence index in portefeuille te nemen. Dat zijn in volgorde: Airbus (Fra), Safran (Fra), Rolls Royce Holding (VK), BAE Systems (VK), Rheinmetall (Dui), Thales (Fra), MTU Aero Engines (Dui), Leonardo (Ita), Melrose Industries (VK) en SAAB (Zwe).

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.