Global Atomic: uitstel is geen afstel

De beurs is de tempel van spijt zegt men vaak. Ofwel heb je spijt dat je iets te hoog gekocht hebt, dat je iets te snel hebt verkocht of dat je zelfs het lef had om iets te kopen. Spijt heb ik niet, maar ik moet wel een korte update geven over Global Atomic.

Financiering uitgesteld met 1 maand

Zoals in de vorige artikels bekend gemaakt, is Global Atomic momenteel bezig met het binnenhalen van de financiering voor de DASA-mijn. We schreven toen onderstaande:

Financiering is nu de volgende trigger die vermoedelijk tegen eind dit jaar rond zal zijn. Zo liet Global Atomic onlangs nog weten dat het verschillende financieringsopties bekijkt. Zo werd men al benaderd om voorbetalingen te ontvangen van klanten, werd men door private equity firma’s aangeklampt en banken met de vraag om in te stappen in het kapitaal en bekijkt men ook bankfinanciering. Tegen eind dit jaar zou er meer duidelijkheid moeten zijn, omdat men nu de verschillende opties bekijkt. Midden juli zou de U.S. development bank het voorstel van bankfinanciering moeten voorleggen aan zijn kredietcomité. Indien goedgekeurd, zou in september het document kunnen goedgekeurd worden en zou men tot 60% van het project via leningen kunnen financieren en 50% van de kosten die hoger dan verwacht uitkomen.

Wat er sindsdien gebeurde? Global Atomic liet weten dat er een uitstel is bij het kredietcomité van één maand en dat het dossier in augustus zal behandeld worden in plaats van in juli. Iets wat het sentiment negatief beïnvloedde. Sinds we het aandeel hebben bijgekocht, staan we daardoor iets meer dan 17% lager.

Maak ik me daar ongerust over? Niet echt. We zien dezelfde negatieve beweging over de brede sector waarbij de Sprott Junior Uranium Miners ETF ook 13% verloor over amper 5 dagen tijd. Omdat er daardoor in de ETF’s ook aandelen van Global Atomic verkocht werden, kwam de klap iets harder aan net op het moment dat het aandeel al in de uitverkoop stond. Echter hebben al meerdere partijen interesse getoond in het project. Het is niet dat het project plots niet gebouwd zou worden. In het slechtste geval komt er een kapitaalverhoging aan die de aandeelhouders zou verwateren, maar daarvoor zijn er eerst nog vele andere opties. Denk aan voorafbetalingen van klanten of het verkopen van toekomstige productie. Een kapitaalverhoging zou het rendement voor aandeelhouders beperken, maar zelfs dan is er genoeg waarde in het project om mooie returns te behalen.

Wanneer je instapt in de grondstoffensector weet je dat je met zo’n dingen geconfronteerd zult worden. Het gaat echter niet om ‘dodelijke’ gebeurtenissen zoals toen ik enkele maanden geleden nog bang was voor een nationalisering van DASA. Dat risico is in mijn ogen fors geslonken. De financiering is het laatste echte grote risico boven het project en dan het operationele (wat bij een mijn zoals DASA veel makkelijker is dan bij andere mijnen). Het is wachten op duidelijkheid, maar vergeet niet. Uitstel is geen afstel. Er is voorlopig zeker geen reden voor paniek.

Warme groet

Stefan Willems

18 juli 2024, Las Palmas de Gran Canaria