Fonds in de kijker
In deze fondsenrubriek bespraken we al de toegang tot meerdere beleggingscategorieën (zie lijst). We zullen dit nog doen maar nu en dan willen we ook een specifiek fonds (incl. ETF) in de kijker zetten. Vandaag is dat het Ruffer-fonds. Ruffer is een Britse vermogensbeheerder die één enkele en specifieke beleggingsstrategie toepast in haar investment trust en klassiek fonds (met meerdere aandelenklassen).
De Ruffer approach
De vermogensbeheerder Ruffer is actief sinds 1994 en heeft nu 21,5 miljard € in beheer. Ruffer heeft één enkele beheerstrategie en die is gericht op veiligheid. Meer bepaald zijn de doelstellingen:
a) geen geld verliezen in een periode van twaalf maanden
b) een return halen die merkelijk beter is dan die op cash, waarbij in het VK die doelstelling minimaal tweemaal de “Bank of England base rate” inhoudt.
Het beheer van Ruffer wil dus niet te afhankelijk zijn van de richting van de markten. Daarom bouwen ze een mix van beleggingen die in principe compenserend werken tegenover elkaar. In de praktijk betekent dit dat hun portefeuille beleggingen bevat in zowel groei (aandelen) als in bescherming. Hun allocatie is dynamisch. De activa van bescherming zijn een combinatie van klassieke en inflatiegebonden obligaties, valuta’s, derivaten en grondstoffen.
De beursgenoteerde trust Ruffer Investment Company Ltd haalde sinds de start op 7 juli 2004 tot eind juni 2025 een jaarrendement van 6,8 % in GBP op basis van de evolutie van de NAV (net asset value of inventariswaarde) en 6,5% op basis van de beurskoers. Dit belet niet dat er af en toe een jaar was met een licht negatieve return. Niettegenstaande de kortetermijnfocus van het fonds wordt in de KID dan ook een beleggingsperiode van minimaal 5 jaar aanbevolen.
Het klassiek fonds Ruffer Total Return International (RTRI), opgericht op 14 juli 2011, heeft als voornaamste bedoeling ook toegang te bieden in andere munten dan GBP, waarbij het muntrisico tussen de basisklasse in GBP en de munt van de fondsklasse wordt ingedekt. Van het fonds is het jaarrendement sinds de start tot eind juni 2025 4,4% in GBP en 3,4% in de euroklasse. Ook hier zijn er jaren met een negatief rendement. Volledige garantie van de doelstelling is er uiteraard niet, en de indekking van het muntrisico komt ook met een prijs.
| 12 maandentot eind juni van het jaar | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
| NAV Trust in GBP (evolutie in %) | 15,3 | 6,0 | -1,7 | 1,0 | 5,7 |
| NAV RTRI in € (evolutie in %) | 14,5 | 2,2 | -5,2 | -1,1 | 4,4 |
Allocatie
In verstandig beleggen is de eerste en cruciale stap de allocatie, rekening houdend met de beleggingsdoelstellingen. Dit vergeten hangmatbeleggers wel eens. Hoe ziet de portefeuilleverdeling van Ruffer er uit, gegeven hun specifieke doelstellingen? Op 30 juni 2025 beliep het gewicht van aandelen 24,3%, van klassieke obligaties op korte termijn 50,5%, van langlopende klassieke obligaties 1,7%, van cash 8,8%, van goud en edele metalen 8 %, en van inflatiegebonden obligaties 6,1%. Aangezien de trust en de basisklasse van het fonds een rendement in GBP beoogt is de blootstelling aan GBP 80% van de portefeuille. Aandelen uit het VK nemen evenwel maar 10% van de portefeuille in.
Toegang
De Belgische belegger kan de trust Ruffer Investment Company Ltd kopen op de Londense beurs, bv. via de broker Saxo die goedkoop is voor transacties op de Londense beurs. Het is een belegging in GBP.
De trust heeft een TER (total expense ratio) van 1,06%. De trust past geen gearing toe, dit wil zeggen dat dit fonds geen schulden aangaat. Tweemaal per jaar is er een dividenduitkering die recentelijk neerkwam op een dividendrendement van 1,8%. De trust noteert momenteel met een korting van ca. 4%; het aandeel is dus ongeveer 4% goedkoper dan de inventariswaarde van het fonds.
Een andere mogelijkheid is dus te beleggen in euro via het vermelde fonds Ruffer Total
Return International. Ben je toch bereid het muntrisico van het Brits pond te lopen, maar wil
je liever beleggen met kapitalisatie? Dan kan je de GBP klasse van Ruffer Total Return
International overwegen. Zo nodig moet je deze effecten eerst laten toevoegen bij je broker.
Dag Geert, voor een fonds is de TER niet zo hoog. Maar als ik kijk wat er in zit, lijkt het mij een mixfonds te zijn. Ook al weet ik dat je eigenlijk niet mag kijken naar taksen, je zit hier wel met en de Reynderstaks en de meerwaardebelasting, die toch een deel van je rendement afromen. En dan is het nog de vraag hoe dat laatste zal lopen met de Britse Ponden.
dag Ann, het is inderdaad een mixfonds en voor de fondsversie dus best uitgaan van Reynderstaks. Mag je rekening mee houden hoor. Voor de trustversie kan het nogal afhangen van broker/bank want je kan het ook als een aandeel zien. En inderdaad de RT kijkt naar evolutie in de munt; dit kan rare resultaten opleveren tegenover je echt beleggersresultaat, namelijk in euro. Zie de discussie in forum onlangs.