Europa neemt afstand van de VS, ook op de beurs

De inflatie en de economie evolueren gunstiger in Europa. Wall Street blijft met moeite boven water terwijl de Europese beurzen stevige winsten boeken.  

Rond sluitingstijd van de Europese beurzen koerste Wall Street (S&P 500-index) op een  weekwinst af van een procent. Net genoeg om de index weer boven water (0,8%) te trekken tegenover begin dit jaar. De Europese beurzen maakten de voorbije week ruim het dubbele klaar met plus 2,3% voor de Euro Stoxx 50-index. Ook de vooruitgang sinds begin dit jaar is met 5,6% ruim beter dan Wall Street. De Bel20 scoort met een vooruitgang van 11,3% buitengewoon goed. De Europese indices ronden verse recordniveau’s. Het past in de terugkeer van alles wat beleggers jarenlang links lieten liggen: Europa, smallcaps, laag gewaardeerde aandelen, industrie- en vastgoedaandelen.

Er is veel kritiek op het beleid in Europa, maar tegenover het wispelturige Amerika van Trump II is het een baken van rust dat meer vertrouwen verdient. Dat de invoertarieven van Trump door het Amerikaanse hooggerechtshof vrijdagavond teruggefloten werden, past in het plaatje van de VS als onbetrouwbare ‘partner’.

Dat op zich verlaagt niet de onzekerheid voor Europese bedrijven. Wat zal Trump in de plaats uit zijn hoed toveren?  Maar de Europese economie kan wel genieten van een verder dalende inflatie en een lagere rente. Tegelijk wijzen de indicatoren voor de conjunctuur op wat beterschap. In de VS zien we het tegendeel: de inflatie blijft te hoog en de economie groeide in het vierde kwartaal amper 1,4% op jaarbasis, terwijl 3% was verwacht. En ook dat heeft te maken met het beleid: de overheidsdiensten lagen weer een flinke tijd stil door politieke onenigheid.

Een lager rentepeil zal sommige spaarders niet aanstaan, maar voor de economie is het een zegen. Het verlaagt de drempel om te investeren, want de rendementseisen en de risico’s zakken mee. Mede daardoor zagen we in de tweede helft van 2025 een stil maar gestaag herleven van de vastgoedaandelen. Dit jaar presteert de Belgische en tegelijk  een van de Europese kampioenen in logistiek vastgoed Warehouses De Pauw, opvallende sterk met een koerswinst van 15,5%. Ook collega VGP (+9,2%) doet het goed, alleen bij Montea (2,5%) blijft de koers wat achter.

Tijdelijk? Want de combinatie van een lagere langetermijnrente, met een aantrekkende conjunctuur lijkt de ideale combinatie voor logistiek vastgoed. Voor de vooralsnog slabakkende bouwactiviteit is een lagere rente ook heel welkom. De Ierse wereldleider in isolatiemateriaal Kingspan klom vrijdag 10% nadat het bedrijf zich, weliswaar zonder het te kwantificeren, vrij optimistisch uitliet over de komende tijd. De Belgische sectorgenoot Recticel, dat al twee jaar bodemt, won vrijdag 2% en over de week 6%.  De bouwactiviteit in Europa bevindt zich op een laag, maar stabiel  niveau. Misschien kan de lagere rente en behoorlijke economie dat gebruiken als bodem om te springen?

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.