Er bestaan geen slechte tijden op de beurs

September maakte zijn reputatie van slechtste beursmaand van het jaar waar. Maar het beursklimaat is al sinds eind 2021 veranderd, toen is de rente beginnen te stijgen. In september bereikte de rente het hoogste peil in bijna twee decennia.

Er bestaat geen toverformule om mooie rendementen te behalen. Alleen wie bereid is om te blijven investeren, want dat is beleggen in aandelen, mag erop rekenen dat hij aan het einde van de rit beloond wordt voor het risico. Je moet blijven beleggen, in goede en slechte tijden. Maar dat vereist wel aanpassing. Als de koersen zwaar zakken moet je investeren, maar niet in om het even wat.

Wie hogere rente zegt, moet weten dat bedrijven met hoge schulden in de problemen kunnen komen. Een klimmende rente is echt gevaarlijk, want die remt ook de economie af, misschien komt er zelfs een recessie van. Tegelijkertijd komen de vraag en de resultaten van de bedrijven onder druk. Een giftige cocktail die een vicieuze neerwaartse spiraal in de economie in gang zet.

De eerste fase is een kaalslag bij jonge bedrijven die nog geen winst maken. Het is geen toeval dat het Belgische diagnosticabedrijf Biocartis deze week waardeloos werd voor de aandeelhouders, zelfs al hadden die er nog extra geld ingepompt bij de kapitaalverhoging vorig jaar. De manier waarop Biocartis het aanpakt, is wel wraakroepend omdat het de oude aandeelhouders als vuil op straat zet en een doorstart wil maken via een nieuwe vennootschap. Maar de grond van de zaak is dat Biocartis na een decennium investeren nog niet winstgevend is, ondanks talrijke kapitaalrondes. Op een gegeven moment wil niemand er nog geld instoppen zonder draconische voorwaarden. Oxurion, het vroegere biotechbedrijf Thrombogenics, ‘onteigende’ zijn aandeelhouders niet zoals Biocartis, maar het gaf zo veel nieuwe aandelen uit dat het resultaat hetzelfde is. De oude aandeelhouders hebben alleen nog de illusie eigenaar te zijn. De aandelen zijn bijna waardeloos.

De les is dus uw aandelenportefeuille te screenen op bedrijven waar de verhouding financiële schulden versus resultaten slecht is. Want als er iets tegenslaat, betaalt u als aandeelhouder het gelag. Zulke aandelen hoeven geen verboden terrein te zijn, maar het belang in uw portefeuille moet beperkt blijven. Het goede nieuws is dat jonge bedrijven die wel overleven, door het wegvallen van concurrenten eindelijk uitzicht krijgen op winst.

Kies voor bedrijven die intrinsiek sterk zijn. Die kunnen ook onder druk komen, zoals Colruyt overkwam. Maar als de ­balans stevig is, komen ze altijd terug. En fors, want Colruyt wint nog altijd marktaandeel. Het aandeel won dit jaar al 92%. Er bestaan geen slechte tijden op de beurs, wel een slechte voorbereiding.