Drie tips van Spaarvarkens in GVA

Pascal Paepen kiest underdogs op de beurs: “Als niemand nog in een bedrijf gelooft, geloof ik er soms net wel in”

Dit artikel werd vrijdag 20 september 2024 gepubliceerd op de website van Gazet van Antwerpen.

Elke week sprokkelen onze reporters enkele beurstips bij een doorwinterd belegger. Welk aandeel zou de komende maanden kunnen verrassen? Wat is een goed fonds voor de lange termijn? En wat is een persoonlijke beursfavoriet? Vandaag: Pascal Paepen, beursexpert en medeoprichter van Spaarvarkens.be. (GVA, 20 september 2024)

Verrassingsaandeel

Het aandeel van de Chinese Alibaba Group was vier jaar geleden nog 300 dollar waard, maar is intussen teruggevallen naar 80. Daar zijn twee redenen voor, zegt Paepen. “Ten eerste heeft China in die tijd reguleringen doorgevoerd voor beursgenoteerde bedrijven. Ten tweede is er de blijvende handelsoorlog tussen China en het Westen. Hierdoor is de Chinese markt heel goedkoop.”

Voor het aandeel van Alibaba, dat hier vooral gekend is voor e-commerce maar als technologiebedrijf ook actief is in onder meer de cloud, is volgens Paepen de bodem bereikt. “Het bedrijf heeft een geweldig grote cashpositie en heeft veel eigen aandelen ingekocht. Temu is een grote concurrent in China, maar dat bedrijf begint het slechter te doen. Alibaba is een degelijk bedrijf: als niemand er nog in gelooft, geloof ik er soms net wel in.”

Volgens Paepen onderschatten we de Chinese economie. “De Hong Kong dollar volgt de Amerikaanse dollar redelijk goed, dus in Hong Kong volgt zo goed als zeker ook een rentedaling. Het klopt dat de Chinese industrie en vastgoed het moeilijk hebben, maar de dienstensector doet het net wel goed. En daarin zit Alibaba. Vergeleken met de grote Amerikaanse techbedrijven is het aandeel heel goedkoop.”

Fonds op de lange termijn

“Hier kies ik voor Amundi Index FTSE EPRA NAREIT Global ucits etf. Dat is een fonds dat belegt in vastgoed. Belgen houden van vastgoed: als investering gaan ze een tweede woning kopen en verhuren. Dat doen we liever dan naar de beurs trekken, want bakstenen zijn tastbaar. Maar mensen realiseren zich niet dat ze als verhuurder hoge kosten betalen: 12% registratierechten, belastingen op huurinkomsten, kadastraal inkomen, onroerende voorheffing, brandverzekering enzovoort. Bovendien kan je te maken krijgen met slechte betalers, af en toe leegstand en gaan er zaken stuk die moeten hersteld worden.”

Daarom verkiest Paepen ‘papieren vastgoed’. “Het rendement ligt veel hoger én je hebt al die miserie niet. Met een fonds beleg je bovendien in verschillende vormen van vastgoed: logistieke gebouwen, rusthuizen, appartementsgebouwen. Het fonds belegt ook in datacenters, zowel in de VS als in Europa. De lopende kosten van het fonds bedragen amper 0,24%. Wij kiezen voor de cumulerende variant, dus zonder dividenden. Een deelnamebewijs kost 67,36 euro op Euronext Parijs. De isin-code is LU1437018838”

De tip komt wel een waarschuwing. “De jaren dat de rente fors steeg – 2022, 2023 en nog een stuk van 2024 – waren heel slecht voor de waardering van papieren vastgoed. Het is een sector met lopende leningen en de hoge rente deed pijn. Papieren vastgoed is verbonden met de rente: hoe lager de rente, hoe hoger de waardering. Dit is een mooi moment om in te stappen, want de rente staat nog relatief hoog en zal nog zakken.”

Persoonlijke favoriet

“Ik ben fan van een heel saai, vergeten Belgisch industrieel bedrijf: Tessenderlo. Die holding is begonnen als chemiebedrijf maar doet intussen veel meer. Nog steeds chemie, meststoffen om precies te zijn, maar ook bouw van gascentrales en industriële toepassingen voor water. Dat zijn drie noodzakelijke sectoren. De wereldbevolking groeit, dus er is meer voedsel nodig en daarvoor moet de landbouw efficiënter worden. Dat kan alleen met meststoffen. De gascentrales zullen nodig zijn om het verlies van de kerncentrales op te vangen. En er is weinig zo nodig als water.”

Vorig jaar nam Tessenderlo bovendien Picanol over, producent van weefmachines voor textiel. “Een op de twee jeansbroeken wereldwijd wordt geproduceerd met een weefgetouw van Picanol. Weinigen weten dat, dus het bedrijf wordt niet naar waarde geschat. Het aandeel van Tessenderlo is dan ook verschrikkelijk goedkoop. Dat weet het bedrijf zelf ook, dus het is al een tijdje aandelen aan het inkopen. Momenteel zijn dat er nog 19 miljoen, maar elke dag verdwijnen er vier à vijfduizend.”

Daarom kan het aandeel van Tessenderlo alleen maar omhoog gaan, denkt Paepen. “Ik heb als regel dat ik enkel aandelen koop waarvan ik denk dat ze op vijf jaar tijd kunnen verdubbelen. Zowel Alibaba Group als Tessenderlo hebben dat potentieel.”