Dividendaandelen voor wie stabiliteit wil, maar dat vraagt een doordachte keuze

In mei keren veel bedrijven een dividend uit. Bij een aantal aandelen bepaalt dat in hoge mate het rendement ervan. Kunnen zulke ‘dividendaandelen’ een alternatief zijn voor opbrengsten uit obligaties?

Voor wie zijn dividendaandelen interessant?

Hoewel de rente niet meer zo laag is als enkele jaren geleden, is ze allesbehalve royaal. Wie op veilig wil spelen met overheidsobligaties in euro, moet al kiezen voor lange termijnen om 3% per jaar te ontvangen.
Bij een gemiddeld Europees aandeel bedraagt het dividendrendement 3%. Vaak is dat hoger, want er zijn ook aandelen die geen dividend betalen. Bovendien wordt het dividendrendement aangevuld met een klim van de koers – al kan die evengoed zakken. Precies door hun koersschommelingen blijven aandelen gemiddeld risicovoller dan obligaties.
Dat dividendaandelen worden aangeprezen als minder risicovol, is dus kort door de bocht. Een bedrijf moet altijd blijven investeren in nieuwe producten, mensen aanwerven of soms zelfs een herstructurering doorvoeren om te overleven. Minstens een deel van de winst moet geherinvesteerd worden.
Een dividend is ook hoogstens een belofte en nooit een verplichting, zoals de rente bij een obligatie. Natuurlijk zijn er stabiele en betrouwbare dividendaandelen, die minder risico dragen. Als u weet waar op te letten, kunt u zelf al het kaf van het koren scheiden.

Wat is een goed dividendrendement?

Niet de hoogte van het dividend is het belangrijkste criterium voor een dividendaandeel. Wat bent u met een aandeel dat een dividendrendement van 8 procent biedt, als het jaar erop het dividend wordt geschrapt? U zult dat jaar niet alleen nul procent dividendrendement hebben, maar ook een grote minwaarde incasseren. Want het aandeel van een bedrijf dat het dividend schrapt, krijgt gegarandeerd een pak slaag.
Daarom is het cruciaal aandelen te kiezen van bedrijven die jaar na jaar een dividend betalen en dat liefst ook niet verlagen. Hoe zekerder het dividend, hoe lager het mag zijn om toch interessant te blijven. Daarvoor kunt u naar het dividendverleden te kijken. En naar de gezondheid van het bedrijf vandaag: blijven de producten top? Verliest het bedrijf marktaandeel? Blijven de schulden beperkt en de winst op peil? Dan is de kans het groot dat het dividend behouden blijft of verhoogd wordt. Belangrijk om in het oog te houden is de ‘pay-outratio’: hoeveel van de winst keert het bedrijf als dividend uit? Globaal geldt: hoe hoger de pay-out, hoe groter het risico dat het dividend niet behouden kan blijven. Elk bedrijf kent weleens een tegenslag die de winst aantast. Als een onderneming alle winst uitkeert als dividend, kan dat snel leiden tot een verlaging van het dividend.
Europese aandelen betalen gemiddeld zo’n 45 procent van de winst uit als dividend. Een strategie is om op zoek te gaan naar bedrijven die ongeveer dat percentage van de winst uitkeren, maar waar dat toch een hoog dividendrendement biedt. De Belgische verzekeraar Ageas haalt een hoog dividendrendement van 6,7%, terwijl het bedrijf toch maar 51% van zijn winst uitkeert. Het dividendrendement kunt u makkelijk berekenen: het dividend delen door de koers per aandeel.

Wat wordt bedoeld met dividendaristocraten?

Bedrijven die hun jaarlijkse dividend gedurende minstens 25 opeenvolgende jaren hebben verhoogd, worden dividendaristocraten genoemd. Dat zijn bijna per definitie grote en solide ondernemingen, die over zo’n lange periode sowieso crisissen hebben doorstaan, zoals de financiële crisis van 2009 of recenter de coronapandemie. Vaak hebben dividendaristocraten expliciet als doelstelling om het dividend elk jaar te verhogen, zelfs in een moeilijk jaar. In de VS noteren meer dan 100 dividendaristocraten. Beroemde voorbeelden zijn Coca-Cola (dividendrendement 2,8%), Johnson & Johnson (3,4%) en Procter & Gamble (2,6%). U merkt dat het rendement hier wat lager ligt. Dat is de prijs voor de kwaliteit van een dividendaristocraat. Europa kent minder artistocraten dan de VS door een gebrek aan traditie, maar met iets lagere criteria vind je ook heel wat degelijke dividendbetalers zoals Siemens, Novo Nordisk, LVMH en Unilever.

Waarom hebben Belgische dividendaandelen een streepje voor?

Hoewel de Belgische roerende voorheffing met 30% hoog is, zijn Belgische dividendaandelen fiscaal interessanter dan buitenlandse. Voor die laatste moet twee keer roerende voorheffing betaald worden: eerst in het land van oorsprong, waarna de Belgische fiscus nog eens 30% rekent. Dan houdt u netto soms maar de helft van het dividend over. De buitenlandse roerende voorheffing kan soms beperkt worden tot 15%, maar er komt papierwerk aan te pas of loont alleen voor grote bedragen. Een uitzondering is het VK. Dat rekent geen roerende voorheffing aan, maar werkt met een extra transactiebelasting.
Fiscaal gezien is het eigenlijk beter dat bedrijven geen dividenden uitkeren, zeker als ze dat geld rendabel kunnen investeren. Daarom betalen onder meer groeiaandelen geen of slechts een klein dividend.
De roerende voorheffing is een belasting op de bedrijfswinst die al belast is. Om die reden kopen bedrijven ook vaak eigen aandelen in om ze te vernietigen. Zo worden de resterende aandelen meer waard. In de VS besteden ondernemingen zelfs meer geld aan de inkoop van eigen aandelen dan aan dividenden.

Kiezen voor een dividend in cash of in aandelen?

Bij sommige bedrijven kunt u kiezen voor een dividend in cash of in aandelen. In dat laatste geval zorgt het bedrijf ervoor dat u met een kleine korting op de beurskoers kan intekenen. Ook als u kiest voor de aandelen, moet u 30% roerende voorheffing betalen. Sommige landen geven wel een korting op de roerende voorheffing voor wie kiest voor aandelen. Het bedrijf versterkt zo immers het eigen vermogen en zijn mogelijkheden om te investeren. In Nederland is de normale roerende voorheffing 15%, tegenover 0% als het dividend uitgekeerd wordt in aandelen. De Belgische roerende voorheffing van 30% blijft wel verschuldigd.
De roerende voorheffing wordt automatisch geïnd door uw bank. Voor Belgische dividenden geldt overigens een vrijstelling tot 859 euro. Elke belastingplichtige kan de roerende voorheffing op 859 euro aan dividenden terugvorderen via de belastingaangifte. Zo spaart u 257,7 euro.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.