De visie van Stefan Willems over Bitcoin

In de financiële wereld zijn er verschillende manieren om te beleggen. Je zou de meest populaire vormen kunnen onderverdelen in de volgende drie categorieën, al zijn er veel meer:

1) De fundamentalisten: Op basis van fundamentele analyse gaan ze de boekhouding na van een bedrijf en berekenen ze hoeveel een bedrijf waard zou zijn. Ook kijken ze naar groeitrends uit het verleden, analyseren ze de markt, de klanten en de concurrenten waarna ze een waarde plakken op een bedrijf. Is deze uitkomst fors hoger dan de huidige beurskoers? Dan redeneert men dat de financiële markten dit verschil op een bepaald moment zullen corrigeren. Daarmee rekent men op zowel andere fundamentalisten die hun redenering volgen of op een overnemer / de eigen aandeelhouders die bij een te grote korting de beurswaardering naar boven kan brengen. Voorbeelden van fundamentalisten zie je vaak bij de verschillende aandelenanalisten die voor banken een groep bedrijven opvolgen.

2) De technische analisten: Deze groep bekijkt op basis van de handelsvolumes in een aandeel en de prijsbewegingen van een aandeel of een bedrijf koopwaardig is. Hogere volumes wijzen op interesse in een aandeel en kunnen zowel sterke opwaartse of neerwaartse bewegingen met zich meebrengen en dus kansen. Stijgt een aandeel richting de hoogste koersen ooit of naar koersen waar men in het verleden moeite had om door te breken? Dan kan een positie in het aandeel interessant zijn en profiteert men van deze plotse interesse. De koersbewegingen uit het verleden kunnen daarbij meer vertellen over de toekomst. Men speelt daarmee ook in op het momentum, iets wat ik vaak doe.

3) Sectorbeleggers: ietwat te vergelijken met de fundamentalisten, maar dan op macro-niveau. Op basis van vraag-aanbod analyses, het opsommen van positieve en negatieve scenario’s op macro-niveau, spotten ze wanneer een sector interessant is om te betreden. Daarbij bespelen ze grondstoffen of etf’s in een bepaald thema, maar blijft men weg van individuele bedrijven. Een sectorbelegger zou ik bijvoorbeeld Jeroen Blokland noemen die beheerder is van het Smart Multi-Asset Fund en een lijst heeft van sectoren die hij koopwaardig of verkoopwaardig vind. Iets waar ik al langer respect voor heb omdat het een goede manier is om de beurscycliciteit te bespelen. En als je dan een bepaalde sector of activaklasse ziet waarin je gelooft, kan je in dit geheel investeren zonder individueel bedrijfsrisico te lopen.

Zelf ben ik van opleiding een fundamentalist, maar geef ik in de praktijk veel meer aandacht aan momentum en prijsbewegingen. Als je een beleggingshorizon hebt van 18 tot 24 maanden zoals mij, is deze manier van handelen (voor mij alleszins) productiever omdat ik op die manier vaak aandelen oppik wanneer ze in beweging zijn en op uitbreken staan. Daarbij heb ik een lijstje van aandelen die ik opvolg en waar alarmen afgaan wanneer ik zie dat de volumes in een aandeel hoger liggen dan normaal of wanneer er bepaalde prijsniveau’s in een aandeel bereikt worden. Dan zal je me vaak zien reageren.

Bitcoin is terug populair

Een van die activaklasses die de afgelopen tijd overal in het nieuws is, is crypto en meer bepaald Bitcoin. Ik schreef in 2013 mijn eerste eindwerk op de hogeschool over Bitcoin en de toekomst van cryptovaluta’s als toenmalige student financiën (later op de unief zou mijn eindwerk gaan over de Brexit en de impact op de Belgische economie trouwens).

Maar toch ben ik nooit echt warm geworden van Bitcoin. Niet zozeer omdat ik niet geloofde in de technologie. Mijn conclusie van mijn eindwerk was dat de blockchain de wereld zou veranderen, maar dat niet te voorspellen zou zijn welke munt de uiteindelijke winnaar zou worden. Er zijn ook andere argumenten te maken die ik niet hier nog eens allemaal ga uitschrijven (dat het een inefficiënt betalingsmiddel was in vergelijking met traditionele betalingsmiddelen vond ik vooral een probleem bij veel van deze munten). De grootste bezorgdheid voor Bitcoin is en blijft voor mij dat bij een te groot succes van de munt, overheden er alles aan zullen doen binnen hun macht om de markt en handel erin zo moeilijk mogelijk te maken waardoor je het risico loopt van waardeverlies. Een echt grote fan van Bitcoin ben ik dan ook nooit geweest.

Althans tot oktober. Toen gebeurde het dat Bitcoin plots boven de 32.000 dollar ging. Een niveau dat ik had aangestreept in mijn boekje van ‘in de gaten te houden niveaus’ omdat daar een belangrijke weerstand lag waardoor de weg naar all time highs open lag. Gingen we daardoor, dan wou ik kopen. De reden waarom ik snel-snel op een speedboot in de Maldiven een order inlegde voor een relatief klein bedrag toen mijn alarm afging. Dit meldde ik ook op het forum van Spaarvarkens.

En nu komen we op een belangrijk punt.

Fundamentalisten zullen zeggen dat Bitcoin 0 dollar waard is. Het is een code en niet meer waar mensen een bedrag op plakken. En omdat mensen denken dat het waarde heeft, krijgt het ook geloofwaardigheid. Dat Bitcoin sinds 2009 in omloop is, betekent ook dat ieder jaar dat het bestaat, het meer en meer geloofwaardigheid krijgt. Bitcoin is al zo vaak doodverklaard, dat jongeren meewarrig met hun hoofd schudden telkens wanneer volgens hun ‘een boomer’ in het nieuws komt om te zeggen dat er geen waarde achter zit. In die zin heb ik respect voor Pascal Paepen die consequent zijn mening blijft verdedigen. Hij gelooft dat er 0 waarde zit in crypto en zal daarom nooit erin handelen. Ook ik zit in het ‘kritische kamp’ waarbij ik geloof dat de meerderheid van de crypto’s dalingen zal kennen van +90% en waarbij ik geloof dat Bitcoin enkel als ‘de eerste grote digitale munt’ kan profiteren, maar dat er betere alternatieven zijn die wel eens de leidersrol kunnen overnemen op termijn.

Handelen in shit

Het verschil tussen mij en Pascal? Pascal zal nooit beleggen in iets waar hij fundamenteel niet in gelooft. Er moet waarde zitten achter iets. Ik ben daar iets flexibeler in. Wie mijn laatste artikel gelezen heeft over ‘handelen in drollen’ over Atenor, weet dat ik kan handelen in iets wanneer ik fundamenteel er grote twijfels bij heb, maar wel geloof in de technische redenen waarom een financiële activa verder zal stijgen. En ook al geloof ik niet in Bitcoin, ik geloof wel in momentum, de kracht van nieuwsflow en boom & bust cycles. Bij Bitcoin zijn deze elementen nu zeer sterk. Eenmaal je bepaalde prijsniveaus doorbreekt, zie je een nieuwe vloed van beleggers een activa omhelzen. En bij Bitcoin zijn we nu net als in oktober op zo’n moment gekomen dat we door de 70.000 dollar heen lijken te gaan breken en binnenkort de halving zal plaats vinden (wat ervoor zal zorgen dat de komende 40 dagen er extra media-aandacht zal zijn en mensen verleid zullen worden om in te stappen, zeker nu Joe Sixpack dit kan door te handelen in Bitcoin ETF’s). Ik vrees dat de media nu constant een nieuwe stroom beleggers naar Bitcoin zal duwen gedreven door de fear of missing out (FOMO) waarbij de 100.000 dollar voor een Bitcoin plots realistisch lijkt.

Mijn mening over crypto-investeerders?

Ik vind de groep mensen die bijna hun hele financiële vermogen duwen in crypto en Bitcoin onverantwoordelijk omdat er geen enkele financiële activa is waarbij je dit kan verantwoorden vanuit risico-management dat je niet ietwat differentieert. Maar een paar procent van je geld in crypto steken? Dan zit je in mijn ogen al meer op het territorium van particuliere ‘biotechbeleggers’ waarbij men de strategie hanteert dat je met één goede belegging het rendement van je hele portefeuille kunt boosten. Je hebt maar één maal 10-30 nodig in een portefeuille om heerlijke resultaten neer te zetten waarbij je dan constant 1% of 2% van je portefeuille alloceert in verschillende biotechbedrijven. Dat is speculatief investeren, maar de logica erachter kan je verdedigen. Ook al blijft het zeer speculatief.

In ieder geval. Nu Bitcoin zonet boven de 70.000 dollar is gegaan, kan ik dit niet negeren vanuit momentum standpunt waarbij de kansen eerder in het voordeel van de ‘believers’ zit. ‘Non-believers’ zitten niet in Bitcoin. Believers wel en die groep groeit + blijft extra geld investeren. De volumes en het momentum zijn duidelijk daarin.

Ik laat de mensen zelf de keuze

Wil je investeren in Bitcoin? Dan kan ik enkel mijn mening delen dat ondanks dat ik skeptisch blijf, ik wel voor een periode van 35 à 40 dagen (voor de volgende halving) positief ben over Bitcoin. Tot dan verwacht ik opwaartse krachten waardoor het neerwaartse risico tijdelijk lager is dan het opwaarts risico. Daarna verwacht ik echter dat het ‘buy the rumour, sell the fact’ effect zal optreden waarna we een daling zullen zien. Ik geloof tijdelijk in het stijgingspotentieel van de activa, het momentum zit goed, ETF’s duwen nieuw geld naar Bitcoin en het risk-return potentieel zit gewoon goed voor de komende 30 à 40 dagen.

Wil je toch blootstelling voor de lange termijn? Dan zou je kunnen denken om net als een biotechbelegger maximaal 1,5% à 2% van je portefeuille te alloceren aan Bitcoin. Dit via de VanEck Bitcoin ETF eventueel (al hoor ik dat veel brokers dit voor Belgen onmogelijk maken terwijl Nederlanders dit wel kunnen kopen). Moet je een nieuwe rekening openen hiervoor? Dan is volgens mij de tijd die je hierin moet steken en de stress het potentiële rendement niet waard. We komen constant met investeringsideeën en zullen je op tijd informeren. Zie vooral dat jij niet het slachtoffer zal worden van FOMO.

At the end of the day, moet je één ding beseffen. Bij deze strategie speel je op de korte termijn een spelletje ‘hot potato’ waarbij je gelooft dat iemand anders jouw Bitcoin zal kopen tegen een hogere prijs omdat hij gelooft dat er waarde in zit / men nu wil kopen omdat de prijs maar blijft stijgen en de halving eraan komt. Zolang je dit beseft, kan je verantwoorden om beperkt voor maximaal 2% van je portefeuille hier mee te experimenteren. Maar weet wel dat uiteindelijk iemand zal overblijven met die patat. Mensen die de patat willen bijhouden als verzekering, daar is niets mis mee (ik doe dit ook voor 1,5% van mijn vermogen wat nu gegroeid is tot 2,88%). Maar zie het dan als een verzekering die naar 0 mag gaan. Bij Spaarvarkens blijven we geloven in investeren in bedrijven. En daar blijven we in de toekomst dan ook verder op inzetten (waarbij je om de zoveel tijd trading ideeën van mij mag verwachten).

Warme groet

Stefan Willems