De smallcaps pakken het momentum
Waar technologieaandelen maandenlang de beurs vooruitstuwden, stapelen de signalen van vermoeidheid zich op. Zelfs zwaargewichten als Nvidia, Oracle en Broadcom krijgen hun koers niet meer op het juiste spoor. Intussen gloort er hoop onder de muurbloempjes.
Geeft Nvidia, de leider van de grote AI-hausse, aan dat het vat af is? Sinds begin oktober verloor het aandeel meer dan 5 procent en zelfs de sterke kwartaalcijfers konden de richting niet veranderen. Ook Oracle kon met zijn resultaten deze week het enthousiasme niet doen herleven. Integendeel: het aandeel dook gewoon verder naar beneden. Sinds begin oktober noteert Oracle al 33 procent lager. Volgens nieuwsagentschap Bloomberg zou het databedrijf de ontwikkeling van sommige datacenters voor OpenAI uitstellen. Uitstel is geen afstel, maar als beleggers concrete bewijzen willen van waarde is dit niet het goede signaal. Chipontwikkelaar Broadcom kon naast de kwartaalcijfers deze week geen prognoses geven en werd meer dan 10 procent lager geduwd, waardoor ook deze AI-ster dit kwartaal in het rood staat.
Ook de ruimere technologie- en communicatiesectoren lijken hun momentum kwijt. Netflix verloor sinds begin oktober 20 procent. Dat heeft te maken met de biedstrijd voor Warner Bros. Discovery, maar toch: zulke grensverleggende overnames waren ook vroeger een aanwijzing dat de elastiek op springen staat. Zelfs Microsoft, de IT-wereldheerser van gewapend beton, verloor 8 procent in het laatste kwartaal van het jaar. Er zijn weliswaar tegenvoorbeelden zoals Alphabet, dat een kwart meer waard werd, maar dat is vooral een verandering in de waardeverhoudingen binnen de AI-wereld.
Muurbloempjes floreren
De oude Dow Jones-index noteert op een winst van 4,5 procent sinds begin oktober, meer dan het dubbele van de aandelen op de groeibeurs Nasdaq.
Jarenlang kon je als belegger volstaan om de kudde te volgen. Momentumaandelen waren de beste garantie op winst. De vuistregel was: aandelen die het meest stijgen gedurende een voorbije periode zullen dat waarschijnlijk ook de periode daarop doen. Dat werkt tot het niet meer werkt. Het momentum is gebroken. Amerikaanse momentumaandelen deden het sinds begin oktober liefst 4,6 procent slechter dan de S&P500. Dat kan zich herstellen, maar zo werkt momentum normaal niet.
Er is nog momentum, maar het verhuist naar de kneusjes van de voorbije jaren. Anders dan de technologie- en reuzenaandelen bleven kleine beurswaarden en de zogenaamde value-aandelen (laag gewaardeerde aandelen) muurbloempjes. Beleggers die ze plukten, stonden keer op keer met een dor plantje in hun handen.
Maar ook dat is aan het veranderen. De Europese beurzen ontwaakten en de Bel20 klom boven 5.000 punten. Ook in de VS doen de kleine beurswaarden het plots veel beter. De Russel 2000, de bekendste index voor Amerikaanse smallcaps, won de voorbije maand liefst 7,2 procent.
Broadcom staat nog steeds op een verdubbeling op 1Y, zelfs nog meer als je de Liberation Day dip hebt gekocht. Dus voorlopig nog niets te vrezen, lijkt me.
Rond Mei ingestapt in de ETF WSML (iShares Small Caps World) aan $7,5, ondertussen op een ATH niveau van $9. De USD is natuurlijk ook wel wat minder waard geworden in de periode. Maar blijft toch zonder hiermee rekening te houden een op kousenvoeten stijging van 20%.
Klopt Steven, ik voorspel geen afgang, maar een verdere correctie en/of langere stagnatie lijkt nu wel een redelijke verwachting voor tech als groep. Dat zou bovendien gezond zijn. Vanaf heden is er (nog) meer winstgroei nodig om de koersen nog hoger te krijgen. Geldt eigenlijk voor een groot deel van de markt denk ik.
De race tempert omdat de overige sectoren al lang niet meer konden volgen. Iedereen moet mee op de kar, ook de vele achterblijvers. De beleggers kunnen deze verwelkomende pause dan weer gebruiken om hun aandelen wat te herbalanceren.