De Fed fopte iedereen, ook zichzelf

‘Als de omstandigheden veran­deren, verander ik van ­mening; en u?’ Zoals aandachtige lezers van onze ‘Voor de bel’ weten, is die uitspraak van John Maynard Keynes, een van de bekwaamste economen ooit. De 19 leden van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve (Fed), moeten zich dus niet schamen dat ze woensdag iets volstrekt anders deden dan ze amper drie maanden geleden nog lieten uitschijnen. Ze verhoogden de Amerikaanse beleidsrente niet en maakten komaf met hun eerdere prognoses voor 2024. Het gaat hier over hun verwachting over wat ze zelf later beslissen. Of toch de meesten van die 19, want slechts 12 van hen mogen stemmen ­tijdens zo’n rentevergadering.

Drie maanden geleden zaaiden de­zelfde leden van de Fed nog paniek op de financiële markten met hun verwachting dat de rente in december nogmaals verhoogd zou worden en in 2024 weinig verlaagd zou worden. Dat maakte de beleggers zwartgallig en de beurzen zakten weg door een forse correctie. Toen snel daarna bleek dat de inflatie in de VS meer afnam dan verwacht, vertrokken de aandelenbeurzen voor een stomende rally. De Dow Jones-index rondde daarbij deze week voor het eerst 37.000 punten.

Voor de rentebeslissing van woensdag dacht iedereen wel dat de Fed de rente niet meer zou verhogen, maar wel de markten zou proberen in te tomen. Zelfs dat gebeurde niet. Fed-voorzitter Jerome Powell zei dat zijn belangrijkste taak er nu in bestaat de economie niet in een recessie te duwen – lees: de rente snel genoeg verder te verlagen. Beleggers ­horen niets liever en de beurzen schoten nog hoger. Meteen herleefden ook aandelen die soms al maanden gemeden worden zoals kleinere beurswaarden. Bijna alles wat uit de gratie was, ging hoger. Dat was ook het geval voor de Bel20, die zich de voorbije weken bij de beste indices van de wereld toonde. In de voorbije zeven weken won de Bel20 liefst 14 procent.

Dankzij de ‘veranderde mening’ bij de Fed is er optimisme bij beleggers dat de economie in de VS een recessie kan vermijden. Vandaar dat de beurzen nu breed gedragen klimmen, terwijl je daar voordien Microsoft of Apple voor moest heten. Natuurlijk is er nog de ECB, die donderdag olie op de golven gooide. Zelfs Christine Lagarde ‘gaf toe’ dat de ECB de economie niet in de vernieling wil helpen. Ook de ECB zal de rente dus niet onnodig lang hoog houden. De verandering op de obligatiemarkten is het meest spectaculair. In de VS zakte de tienjaarsrente van 5 procent naar 3,9 procent en de Belgische tienjaarsrente zakte van 3,6 procent in oktober naar 2,7 procent nu. Wie weet herleeft daardoor de bouwsector.