De dollar wordt te vroeg doodverklaard
De dollar verloor een kleine 10% tegenover de euro, maar het lijkt overdreven om daar al het einde van de dollar als reservemunt in te zien. Zelfs als Trump de fratsen blijft opstapelen.
In 1897 deden in New York geruchten de ronde dat de grote Amerikaanse schrijver Mark Twain gestorven was. Volgens de overlevering stuurde de schrijver, die toen in Londen verbleef, een telegram: “de berichten over mijn dood zijn sterk overdreven”.
Vandaag is niet de humorist Mark Twain, maar de Amerikaanse dollar het voorwerp van speculatie. In de eerste vier maanden van zijn tweede presidentschap heeft Donald Trump de Amerikaanse dollar zowat 10% doen zakken tegenover de euro. Dat is best spectaculair en het imago van de VS als (handels)partner heeft zware averij opgelopen. Tegelijk is al dikwijls gebleken dat Trump op zijn stappen terugkomt of snel bijstuurt als de financiële markten een motie van wantrouwen sturen. Lees: als de dollar daalt, de rente op Amerikaanse overheidsobligaties stijgt en de Amerikaanse steraandelen zakken.
Sinds Trump de gekste tarieven pauzeerde, zakte de dollar niet verder en stopte de klim van de Amerikaanse obligatierente. De Amerikaanse aandelen boekten zelfs een scherp herstel, al hebben ze daarmee alleen het verlies van dit jaar goedgemaakt. Mogelijk zijn de beleggers te optimistisch in hun vertrouwen dat niet Trump, maar zijzelf de baas zijn? Of onderschatten ze dat de onzekerheid die Trump zaait onvermijdelijk tot een recessie zullen leiden. Maar zelfs dan kan hij nog bijdraaien. Al neemt de kans dan toe dat hij in november 2026 zijn Republikeinse meerderheid in het Huis en de Senaat zal verliezen. Met andere woorden: op korte termijn kan het er donker uitzien, op iets langere termijn is de macht van de huidige regering allerminst verzekerd.
Ondertussen hebben financiële spelers fors dollars verkocht, maar volgens Bofa Securities is er vandaag weer een sterke vraag naar dollars, want Tina (There Is No Alternative) blijft geldig. In principe is de euro een potentiële vervanger voor de dollar als wereldmunt, maar zelfs een kapitaalunie in de eurozone is nog een droom. En zolang de EU niet als eenheid kan optreden, blijven we een reus zonder tanden. Is 5% van het bbp uitgeven aan defensie voor de NAVO niet vooral de dollar helpen?
Volgens de Britse vermogensbeheerder L&G is de Amerikaanse dollar nog altijd goed voor 57% van de globale buitenlandse reserves, is de dollar betrokken in 88% van de valutahandel en wordt 54% van de wereldhandel afgehandeld in dollar.
Zoals altijd moet een recente koers en prijsbeweging ook altijd bekeken worden tegenover de beweging tevoren. De Amerikaanse dollar noteerde voor de eedaflegging van Trump II vrij sterk (zie grafiek over 30 jaar). Ook de obligatierente is niet buitengewoon hoog, al moet hier wel gezegd worden dat dit wel geldt voor de Amerikaanse schulden. Dat kan Trump negeren, maar dan riskeert hij wel een begrafenis. Niet voor de dollar, maar voor zichzelf als president.
Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.
Weekprestaties en YTD van de indices – Actuawebinar
Resultaten volgende week – Actuawebinar
Dag Jan
De schulden van de U.S. swingen de pan uit en de lange termijn rente gaat niet lager. Sommige partijen opperen dat de U.S. onder Trumps slechts 90 % van de nominale waarde van de obligaties zal terugbetalen. Wie kan daar iets tegen in brengen?
Anderen zeggen dat de U.S. het monitair verkeer uit Us gaat beperken om kapitaalsvlucht te beperken.
Graag je mening.
Dag Jan,
Dat doen zou wel het einde van de dollar als reservemunt betekenen. Ik denkt dat zelfs Trump zo dom niet is. En mocht hij dat van plan zijn, zou het parlement hem wel tegenhouden zelfs al was dat 100% Republikeins. Ik weet niet hoe andere spaarvarkens hierover denken? Natuurlijk, het feit alleen al dat die gedachte leeft, moet cash betaald worden met een wat hogere rente.