De cijfers van Basic-Fit zijn allesbehalve fit
De publicatie van cijfers is voor een bedrijf en zijn aandeelhouders het uur van de waarheid. Zijn de resultaten goed, of beter dan verwacht? Dan kan de aandelenkoers mooi hoger. Is het management er daarentegen niet in geslaagd om goeie cijfers te halen? Dan gebeurt het al eens dat het aandeel een pandoering krijgt op de beurs. Dat laatste was gisteren het geval bij Basic-Fit. Die Nederlandse fitnessketen werd gisteren in een klap 20,5% of 310 miljoen euro minder waard. Na die koersdaling schatten beleggers de waarde van Basic-Fit op 1,2 miljard euro. Ruim een jaar geleden was dat nog bijna 2 miljard euro. Waar gaat het fout?
“Nergens”, zegt het management. “Alles gaat goed.” De omzet is vorig jaar 16% gestegen tot 1,2 miljard euro. De ‘onderliggende’ bedrijfswinst steeg zelfs 20% tot 313 miljoen euro en de ‘onderliggende’ nettowinst is vorig jaar maar liefst 59% gestegen tot 43,6 miljoen euro. Op een jaar tijd zijn er 173 filialen van Basic-Fit bijgekomen. De club telt nu al 1575 vestigingen en het aantal leden steeg vorig jaar met 12%. In de eerste twee maanden van dit jaar kwamen daar alweer 202.000 nieuwe klanten bij, zodat Basic-Fit nu al 4,46 miljoen leden telt. Het persbericht van het bedrijf leest als een zegebericht en een aantal Nederlandse beleggers en analisten delen in de euforie van de toplui van het bedrijf. Waarom zakte de koers van het aandeel dan gisteren toch met meer dan 20%?
Welnu, omdat al dat optimisme ongepast is. De snelle groei van Basic-Fit kost namelijk handenvol geld. En dat geld wordt vaak geleend. Eind vorig jaar had de fitnessketen een nettoschuld van maar liefst 938 miljoen euro. Die kredieten kostten het bedrijf vorig jaar 58,3 miljoen euro. Daarnaast zijn er ook nog de leaseverplichtingen. Tellen we die bij de nettoschuld, dan komen we aan een totaal van 2,77 miljard euro! Na de financiële kosten en de belastingen boekt Basic-Fit een nettowinst van 8 miljoen euro. Dat is nog niet eens 2 euro per lid! Lijkt me geen goed verdienmodel. Het wordt nog wat erger. Basic-Fit wil de openingsuren en het aantal filialen die 24 uur per dag open zijn uitbreiden. Dat zal 35 miljoen euro kosten. “Niet erg”, zo redeneert het management, dat hoopt die investering terug te verdienen door nog meer klanten te overtuigen te komen sporten bij Basic-Fit. Zal dat lukken? Misschien. Maar ik geloof het niet. Aan de koersreactie te zien op de beurs ben ik niet de enige. Dat aandeel komt dus niet in mijn portefeuille, zelfs niet na de sterke koersdaling.
Ik heb het aandeel heel goedkoop opgeraapt tijdens corona. Heb nog steeds winst op het aandeel na deze pandoering. Ik begrijp dat beleggers schrikken van de verandering van strategie. Maar is het niet positief dat ze meer gaan focussen op hun filialen meer rendabel te maken en schuld af te lossen ipv meer schuld maken om meer filialen te openen? Bij jongeren is Basic Fit heel populair als ik mijn jonge collega’s mag geloven.
Ruben,
Neen. Ik wil vooral niet dat ze nog meer schuld maken. Hoe ze operationeel werken of wat ze zouden moeten doen, dat weet ik niet. Maar de persberichten van Basic-Fit staan steeds vol met superlatieven: “We had a very strong 2024, (…) performed well (…) strong growth rates (…) outperforming (…) successful (…) steady increase (…) a positive sign (…) strong inflow (…) strong result (…) our strong financial performance (…) market leader (…) the fastest growing fitness chain in Europe (…) generating a significant amount of cash (…) enabling shareholder returns through the launch of a €40 million share buy-back
programme in 2025 (…) successfully (…) positive results (…) sustainable growth (…) full confidence (…) further strengthen our market leadership (…) Europe’s strongest fitness brand.
Ze beloven veel, maar presteren slecht. Hetgeen me ook stoort is de hoge schuldenlast. Dit jaar nog eens €35 miljoen extra kosten voor langere openingstijden. Hopelijk voor de firma en de aandeelhouders levert dat minstens evenveel op in extra inkomsten. Het zal nodig zijn.
Ik heb eerder al eens een putoptie op Basic-Fit genomen. Dat was bij de aankondiging van een overname in Spanje. Najaar 2023, dacht ik. Ook toen: veel beloftes van het management. Maar uiteindelijk bluffen ze.
Wel straf dat nogal wat Nederlandse analisten geloven in Basic-Fit. Ten onrechte, denk ik. Maar wellicht zijn ze ook wat vooringenomen omdat het bedrijf Nederlands is. Ze zouden beter naar de schuldenlast kijken en de leaseverplichtingen en de uiteindelijke cijfers ipv de loze beloftes en het blufwerk.
Pascal
Bedankt voor je reactie! De schuldenlast is idd problematisch. Ik zit er heel goedkoop in en ga voorlopig blijven zitten. Bij jonge mensen zie je echt een gezondheidshype en krachttraining is aan een opmars bezig al een aantal jaren. Basic Fit is de beste koop om te gaan fitnessen en een merk dat alle jongeren kennen. Dat ze 24h open zijn is een troef, veel mensen willen gaan als het niet druk is. Ik verwacht wel dat ze die extra kosten gaan terug verdienen…
Bij de Basic-Fit hier in onze buurt is het elke dag volle bak, zelfs in de late uren geraak je amper aan een toestel. Wat mij ook opvalt is dat vele mensen tegenwoordig aan duursporten doen.
Het lijkt wel alsof iedereen fit wil zijn moest er een oorlog uitbreken? Sportieve doemdenkers? :-)
Btw: Ik heb wel geen aandelen en ga er ook geen kopen. Ik vind het net iets te riskant om hierin te beleggen.
De basic fits die ik passeer zijn meestal ook zeer druk. Ik zie de sport en gezondheid trend alleen maar toenemen…
Kan mij voorstellen dat voor wie een late, mentaal zware, shift doet op zijn werk er baat bij heeft om nadien nog naar de gym te trekken.
Hier, in de stille Kempen, is het filiaal 24u/dag open. Zonder personeel, vermoed ik. In Frankrijk moet er personeel aanwezig zijn. Vandaar de extra kosten, nu, bijna €3 mln per maand. Is veel voor een bedrijf met een nettowinst van amper €8 mln in 2024.
Pascal, ik ben ook zo een van die jongeren wie geobsedeerd is geraakt door de fitness ;)
het is een ware hype onder jongeren. Vol, Voller, Volst. Meer kan ik niet zeggen. Iedere avond staan parkings vol en staat er soms 3 mensen per toestel. 20u fitnessen? doe het niet. Ik denk dat deze hype wel kan doorzetten en er meer leden komen, maar dan zal Basic toch moeten opletten dat ze hun kosten onder controle kunnen krijgen. Al heb je 100.000 klanten meer per jaar, moet je je kosten kunnen drukken. Allesinds, ze blijven dé goedkoopste fitnessketen van het de kempen en misschien zelfs van het land. 24,99 euro, om overal in heel België te gaan sporten? Niemand doet het goedkoper.
Ondanks die drukte boekt het bedrijf nauwelijks winst. Wat niet zichtbaar is voor de buitenstaander is de gigantische schuldenlast van het bedrijf. Recept voor fiasco. Dan denk ik aan een kapitaalverhoging. Het bedrijf kondigt echter… het omgekeerde aan. Begrijpe wie kan. Ik snap dat niet.