De Bel20 is een sterindex die sterretjes heeft gezien

“Brusselse sterrenkorf Bel20 staat nog maar een kleine 5 procent onder het recordpeil van 18 jaar geleden”, lees ik in De Tijd. Pardon? Een beursindex die in 2025 nog niet eens het niveau haalt van 2007? Dat is toch om van te huilen? Hoezo, sterrenkorf? Wie in aandelen belegt, neemt risico. Voor dat risico wordt een belegger vergoed. Je zou toch pakweg 8% rendement per jaar moeten kunnen halen. Stel dat we vandaag starten aan 100 en daar komt ieder jaar 8% bij, dan sta je over 18 jaar op… 400. Jawel. Maal vier, dus. En die Brusselse index, die sterrenkorf, die staat nu nog niet eens op het niveau van 18 jaar geleden. Is dat nog serieus?

De Bel20 is om meer dan een reden geen goede index. In 2007, bij het uitbreken van de op een na grootste financiële crisis ooit, stond de index hoog dankzij de enorme koersstijgingen van Fortis, Dexia en KBC. Die banken hadden de jaren voordien uitzonderlijk veel verdiend aan financiële producten waarvan ze dachten dat die risicoloos waren. Viel dat even tegen. In het najaar van 2008, toen de bankencrisis zijn dieptepunt bereikte, waren de koersen van de aandelen van Fortis en Dexia bijna 100% gezakt. KBC kon het verlies beperken tot ‘maar’ 95%. Drie zwaargewichten in de index werden plots een lichtgewicht. De sterindex zag sterretjes. Een vierde zwaargewicht, InBev, nam in volle kredietcrisis Anheuser Busch over en zag zijn aandeel dalen van 40 euro in 2007 tot 10 euro eind 2008. Dat was een klap die de Bel20 maar met moeite kon verwerken.

De Brusselse index wordt jaarlijks aangepast. Beursgenoteerde bedrijven die niet meer voldoen aan de voorwaarden om deel uit te maken van de barometer, bijvoorbeeld omdat hun aandelenkoers te fors is gedaald, worden er dan uitgegooid en vervangen door andere. Maar ook daar loopt het vaak fout. Zo kwam het aandeel van biotechbedrijf Thrombogenics pas in de index na een felle rit om vervolgens weer te kelderen. Colruyt werd uit de Bel20 verwijderd na een forse daling. Het aandeel kon daarna al snel herstellen, maar die winst pakte de Bel20 niet mee omdat het aandeel geen deel meer uitmaakte van de index.

De baas over de Bel20 is de Brusselse beurs. Maar die maakt er een potje van. Als Euronext Brussel je vermogensbeheerder of beleggingsadviseur zou zijn, dan zou je die onmiddellijk moeten ontslaan. Er zijn andere en betere. Dat is dan ook het voordeel. Heel veel moeite moet u eigenlijk niet doen om veel beter te doen dan de Bel20. Gelukkig maar.

ps: toegegeven, de Bel20 is ook geen goede index omdat het een prijsindex is, geen ‘return’ index. Dat wil zeggen dat u de dividenden ‘kwijt’ bent. De dividenden worden niet meegerekend in de index. Maar in realiteit heeft de belegger die uiteraard wel ontvangen. De Bel20 presteerde niet goed, maar in werkelijkheid heeft de belegger die de index blindelings heeft gevolgd het wel iets beter gedaan dan wat de index laat uitschijnen.

Dit artikel verscheen eerder in HBVL.