CATL vs. BYD: de batterijpower van Chinese reuzen

Build Your Dreams (BYD) haalde Tesla in als grootste in elektrische wagens en Contemporary Amperex Technology (CATL) levert de batterijen voor bijna 40 procent van alle elektrische wagens. Volgens analisten zal de winstgroei van beide Chinese reuzen met meer dan 20 procent klimmen in elk van de volgende drie jaren.

De markt van elektrische auto’s zit al jaren op een stevig groeipad en ook tal van andere toepassingen voor batterijen zijn volop in ontwikkeling. Minstens enkele daarvan kunnen uitgroeien tot enorme markten. Als pure producent van batterijen zal CATL daarvan profiteren. Het bedrijf van oprichter Zeng Yuqun levert vandaag de batterijen voor bijna vier op de tien elektrische auto’s wereldwijd. BYD is een autoconstructeur, maar ontwikkelt en produceert zelf alle batterijen voor zijn auto’s. BYD is ook actief op de markt van thuisbatterijen, en van de autobouwer wordt verwacht dat hij een rol zal spelen in het bouwen van (humanoïde) robots, aangedreven door BYD-batterijen.

Het groeipotentieel voor zowel omzet als winst is op korte en lange termijn dus moeilijk te overschatten. Vandaag zijn BYD en CATL al snel groeiende reuzen met een enorme voorsprong op de nummer drie, terwijl CATL en zeker BYD nog vooral steunt op de verkopen in China, het land waar de elektrische auto al ingeburgerd is. Maar de verovering van buitenlandse markten is begonnen. Dit jaar wil BYD 800.000 wagens (dubbel zoveel als in 2024) buiten China verkopen, op een totaal van 5,5 miljoen. Ook bij CATL zal de verkoop een steile vlucht nemen, zodra Europese constructeurs LFP-batterijen (lithium-ijzerfosfaat) in hun auto’s inbouwen. Die goedkopere batterijen moeten voor de aarzelende Europese automobilist de drempel voor de stekkerwagen verder verlagen. Ook goed nieuws is dat de prijs van lithium blijft dalen. Dat is trouwens de reden waarom de omzet van CATL vorig jaar bijna 10 procent zakte. Die prijsdaling werd doorgerekend, de volumes en de winst van CATL bleven groeien. 

Een opmerkelijk verschil tussen BYD en CATL is dat de eerste vooral actief is in de markt voor goedkopere auto’s, terwijl CATL veel batterijen levert voor auto’s in hogere segmenten. Dat biedt mogelijk nog speelruimte om ook actief te worden in dat andere segment.

Europese particuliere beleggers konden de voorbije vijf jaar niet beleggen in CATL en BYD op de Chinese beurs van Shenzhen. Daardoor misten zij een meerwaarde van respectievelijk 167 procent en 340 procent. Tegenover een jaar geleden noteren beide aandelen nu zo’n 37 procent hoger. Toch is dat allesbehalve enorm, als je bedenkt hoe fors beide bedrijven marktaandeel veroverden, de winst verhoogden, zwaar investeerden en een balans van graniet opbouwden. En het lijkt erop dat ze dat verder zullen doorzetten de volgende jaren.

Toch noteren beide bedrijven tegen amper respectievelijk nog geen twintig keer de verwachte winst van dit jaar. Dat lijkt heel goedkoop met zo’n trackrecord en prognoses voor een winstgroei van nog jarenlang meer dan 20 procent per jaar. Het grootste nadeel van deze bedrijven lijkt dat ze Chinees zijn. In de VS en ook wel in Europa werd China tot voor kort als ‘niet-investeerbaar’ (lees: te onbetrouwbaar) beschouwd. Daarbij wordt vergeten dat de Chinese overheid inziet dat beschikbaarheid van kapitaal voor haar bedrijven cruciaal is en dat buitenlandse beleggers niet mogen worden benadeeld. Tenslotte zijn Europeanen erg koopkrachtige klanten voor de Chinese producten. Zelfs ondanks invoerrechten halen ze hier hogere marges dan op hun hypercompetitieve thuismarkt. Overigens is noch CATL noch BYD actief in de VS, een bewijs dat topbedrijven zonder dat land kunnen.

CATL had al een beursnotering op het Chinese vasteland, maar sinds kort kan u er – net als in BYD – in beleggen via Hong Kong. Een broker die naam waardig biedt die beurs ondertussen aan. De aandelen noteren ook in New York als ADR via banken.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.