Buy and sell: we go to China

Beste leden,

Ik wens jullie alvast een fijn eindejaar toe en mijn beste wensen voor 2024.

Om het jaar goed te starten, heb ik vandaag een put optie geschreven op de Nederlandse holding Prosus. Eind vorig jaar verloor het aandeel van de groep op een gegeven moment 13,4% op dagbasis nadat China had aangekondigd dat het de Chinese gamingbedrijven strengere regels zou opleggen. 

Aan dit nieuws is gelukkig voor de beleggers in Chinese gamingaandelen tijdens het kerstverlof een einde gekomen. Zo kondigde China aan dat het 105 nieuwe games zou goedkeuren. Of dit iets te maken heeft met de forse daling van de aandelen in de gaming sector, weten we niet. Maar het zou me niets verbazen als deze timing niet toevallig gekozen is.

Voorwaarden zijn gunstig voor het schrijven van een put optie

Sindsdien staat het aandeel nog steeds 3 euro lager waarbij het herstel nog maar deels heeft plaats gevonden. Omdat ik mijn exposure in 2024 wil verhogen aan Chinese aandelen (en omdat driekwart van de intrinsieke waarde van Prosus bestaat uit het Chinese Tencent) schrijf ik een put optie. Ook omdat de premies na de recente beweging opgelopen zijn en ik verwacht dat het aandeleninkoopprogramma bij Tencent ook wat steun zal bieden de komende weken. Het niveau van 26 euro ligt iets boven de slotkoers van 25,63 euro wat de laagste slotkoers was voor het aandeel na het nieuws. Met een intrinsieke waarde van 41,80 euro noteert Prosus nu tegen een korting van ongeveer 36% (cijfers 1 januari). De reden waarom ik kies voor geschreven puts en niet voor aandelen is omdat ik meer geïnteresseerd ben in de premie en de kans om het aandeel op te pikken bij een terugval tegen een betere prijs. De vergoeding van 4% op anderhalve maand is genoeg voor mij en mijn maximale winst. Aandelen hebben meer opwaarts potentieel bij een verder herstel van Tencent/Prosus, een offer dat ik maak voor wat extra veiligheid.

Ik kies voor de expiratiedatum februari 2024 en de uitoefenprijs op 26 euro tegen een premie van 1 euro. Hiermee kopen we midden februari het aandeel Prosus aan tegen 25 euro per aandeel op voorwaarde dat het aandeel onder de 26 euro zakt (nu 26,88 euro). Indien niet, krijgen we de premie van 1 euro per aandeel of een rendement van 4% over anderhalve maand.

Ik wens jullie een fijn nieuwjaar toe. Ik meld ook al dat de forse stijging bij het aandeel Atenor me niet ontgaan is. Een gedeeltelijke verkoop boven de 7,50 euro mag zeker.  Dat zou overeenkomen met een stijging van +50% sinds de kapitaalverhoging en dan mag er van mij wel deels winst genomen worden, zelf denk ik om enkele procenten boven de 50% winst te nemen met de buy and sell en zal dit vermoedelijk binnenkort doen. ZIM stijgt vandaag ook 13% waarbij de short squeeze terug in het spel is. Ik hou jullie verder op de hoogte en verwacht een mooie start van het jaar 2024.

Warme groet

Stefan Willems