Buy and sell: nieuwe aankopen & de eerste renteverlaging in zicht?

Beste leden,

De Amerikaanse beurzen konden gisteren genieten van de speech van Fed-voorzitter Jerome Powell. De Amerikaanse centrale bank vindt dat de inflatiecijfers in de goede richting bewegen. Powell liet uitschijnen dat de tijd voor renteverlagingen eraan komt. Zo verwachten de Fed-bestuurders volgens de dotplot dat de rente eind 2024 zal dalen naar 4,6%. Mede daardoor verwacht de markt nu een eerste renteknip in juni.

Dat is opvallend, want de recente inflatiecijfers kwamen hoger uit dan verwacht en kunnen wel eens wijzen op zogenaamde tweede-ronde-effecten. Iets wat we onder meer in België zien, waar de energie-inflatie is weggevallen, maar de looninflatie maakt dat de inflatie toch weer aan het stijgen is. In de VS kunnen volgens Powell wel eens “seizoenseffecten” spelen, al dekte hij zich in de persconferentie goed in. Niet A of B zeggen, maar zorgen dat de Fed beide kanten uit kan gaan indien nodig. Maar het viel op dat Powell toch de deur openzette voor een renteverlaging. De S&P 500 noteerde niet voor niets op een nieuw record gisteren.

Mijn bemerkingen:

Ik ga uit van verdere Amerikaanse renteverlagingen dit jaar, al zet ik er als econoom wel vraagtekens bij. De inflatie ligt nog steeds boven de inflatiedoelstelling, de beurzen noteren op all-time highs, bubbels zoals crypto’s boomen weer, bewegingen in aandelen zoals Nvidia en Super Micro Computers wijzen op een zeer positief beurssentiment en de huizenprijzen blijven op recordniveaus staan, terwijl de grondstoffenprijzen ook weer aan het hernemen zijn. Ondertussen stimuleert de overheid de economie door een overheidstekort dat we niet in miljarden, maar in een biljoen dollars moeten meten. En de Amerikaanse jobmarkt? Die draait nog steeds goed. Je zou bijna denken dat er politieke redenen zijn voor de renteverlaging. Iets met dat Biden herverkozen moet worden eind dit jaar als president? Of is het financieel systeem toch zwakker dan we denken? 

In ieder geval: het kan in mijn ogen geen kwaad om jezelf te positioneren voor hetgeen waar de Fed geen angst voor heeft. En dat is een verdere stijging van de inflatie en een verzwakking van de dollar. En dan kom je uit bij grondstoffen. Om mijn cash positie van 36% aan het werk te zetten voer ik de volgende transacties uit:

Aankoop VanEck Junior Gold Miners

Goud in dollar noteert al even rond zijn all-time high, maar de aandelen van goudmijnen zijn nog niet echt meegegaan. Een rentedaling en een hogere inflatie zouden positief moeten zijn voor goud. Ik reken dan ook nog op een inhaalbeweging voor het edelmetaal. We kopen voor de Buy&Sell portefeuille 50 stuks van de VanEck Junior Gold Miners UCITS ETF (EUR) aan 30,30 euro per stuk op de beurs van Frankfurt (XET) (ISIN-code IE00BQQP9G91.).

Uranium update:

We blijven een grote fan van uranium, alleen ben ik redelijk geïrriteerd door Global Atomic waar we op een gegeven moment bijna op een maal 2 stonden en we door de daling met 30% eerder deze week veel van ons rendement hebben moeten opgeven. Ondertussen onderhandelt Niger openlijk met Iran over thema’s zoals energievoorziening en uranium, terwijl men de militairen van de VS uit het land wil schoppen. Gaat Niger verder op dit pad, dan stijgen de kansen dat het nog meer een pariastaat zal worden en dat het westen de uraniumactiviteiten van Niger zal boycotten. Ondertussen zorgen gelijkaardige berichten van een Amerikaanse ban van Russisch uranium voor een heropleving van de mijnaandelen wat de hele sector gisteren omhoog duwde. In de toekomst wil ik graag een ETF op de junior uranium miners in mijn portefeuille nemen. Voorlopig blijven we van Global Atomic af.

Tubize: saai maar gestaag omhoog

Creatief is het niet, maar ik zie het wel als een goede kans. Niemand kijkt naar de monoholding Tubize die 100% van zijn activa in UCB investeert. UCB heeft de wind in de zeilen en lijkt te gaan bewijzen dat het zijn stermedicijn Cimzia (nadat de patenten binnenkort zullen vervallen), zal kunnen vervangen door Bimzelx dat als psoriasismiddel zal gecommercialiseerd worden. Wil je de waarde van Tubize berekenen, dan moet je de beurskoers van UCB maal 1,5835 doen en dan de schuld van 2,76 euro per aandeel aftrekken. Dan kom je uit op 167,70 euro op de slotkoers van gisteren terwijl je het aandeel Tubize nu kan kopen tegen 88,70 euro. Die korting is historisch hoog. Via Tubize spelen we in op een verdere remonte van UCB waarbij de historische korting tegelijk ook kan krimpen. Ondertussen koopt Tubize ook verder UCB in waarbij het zijn participatie verhoogde van 35,7% tot 36,25%. We kopen 28 stuks voor de portefeuille. 

Warme groet

Stefan Willems