Buy and sell: inspelen op Capital Markets Day

Beste leden,

Morgen zal het Belgische Econocom zijn Capital Markets Day publiceren, de eerste keer dat de groep dit doet in jaren en waar de toekomst van de groep besproken zal worden. Econocom is een saai bedrijf. Een ‘computerboer’, hoor ik wel eens. Ik ga het niet ontkennen, maar ik vind het bedrijf best interessant in zijn saaiheid. De groep blijft zijn kasstromen richting de aandeelhouders sturen in de vorm van sterke dividenden (dividendrendement rond de 7%) en aandeleninkoopprogramma’s, waardoor de return richting beleggers rond de 10% zit per jaar. Enkele maanden geleden heeft men bijna een vijfde van het totaal aantal aandelen dat men had ingekocht vernietigd, wat maakt dat de vergelijkingsbasis per aandeel vanaf nu makkelijker moet zijn in de komende periode.

De balans blijft zeer gezond, en door de hoge rente zie ik Econocom geen grote overnames meer nastreven, wat het risico wat verlaagt voor de groep. En ja, we zien in de cijfers dat de groep wat last heeft van het economisch klimaat. Lees: de groei is er niet meer echt, tenzij door overnames waardoor we dit jaar maar een lichte omzetstijging moeten verwachten. Maar dat hoeft geen ramp te zijn. De winst hoeft nu immers door veel minder aandeelhouders gedeeld te worden, wat op dat vlak al zorgt voor een bescherming. Dit terwijl de groep laat weten dat ondanks de omzetvertraging de winst gelijk zal zijn aan die van vorig jaar wat al een goed jaar was. En zelfs al zou de winst fors terugvallen naar de laagste niveaus van de afgelopen jaren, dan nog zit je met koers-winstverhoudingen die onder de 10 zitten. En dat is dan in het geval van een forse verlaging van de winst. Ik zie Econocom tegen de huidige koers dan ook als een bedrijf waarbij al veel slecht nieuws in de koers zit en een lage waardering. En dat het aandeel best goed reageerde in de afgelopen weken na tegenvallende resultaten, sterkt me dat het wel eens interessant kan zijn om terug naar hun te kijken. Ietwat aandacht voor het aandeel kan wel eens zorgen voor een herontdekking waarbij de Capital Markets Day misschien een aanleiding kan geven.

Na de recente daling vind ik het interessant om het aandeel wat op te pikken, waarbij ik de Capital Markets Day van morgen als speculatieve trigger gebruik om een order in te geven. Het plan van 2024 tot 2028 was om de omzet bijna te verdubbelen naar 5 miljard euro. Misschien dat in deze doelstelling geknipt zal worden morgen, maar de markt lijkt er met de huidige waardering toch niet in te geloven. De speculaties van een beursexit zijn een leuke kers op de taart. De kans dat de groep in 10 jaar nog op de beurs zit, lijkt klein nu zijn oprichter en CEO Jean-Louis Bouchard de 81 is gepasseerd zoals ik in eerdere artikels al zei. Al is dat niet meer dan een leuke extra. Ik koop zo 600 stuks voor een limietprijs van 2,35 euro.

Warme groet

Stefan Willems

Geschreven te 15 november 2023 te Bansko Bulgarije.