Wat betekent mogelijke overname van Telenet voor het bedrijf? En voor beleggers?

© BELGA/BELPRESS

Hoofdaandeelhouder Liberty Global wil Telenet helemaal overnemen. Als het overnamebod van 22 euro per aandeel oftewel 930 miljoen euro slaagt, dan verdwijnt het ‘Vlaamse’ telecombedrijf na 18 jaar van de beurs en komt het volledig in Amerikaanse handen. Wat zou dat betekenen voor beleggers?

Na dagenlang speculeren kwam er dinsdagmiddag eindelijk duidelijkheid. Het aandeel Telenet was al sinds donderdagochtend geschorst, ongewoon lang, maar gisteren volgde de uitleg. Liberty Global wil zijn Vlaamse dochter van de beurs halen. Het bezit al 59 procent en 3 procent is in handen van Telenet zelf. De Amerikaanse telecomreus aast op de overige 38 procent die verspreid zit bij het publiek.

Daarvoor biedt het 22 euro per aandeel. Dat is 59 procent meer dan de slotkoers woensdagavond. Liberty stelt als voorwaarde dat het minstens 95 procent van de aandelen kan bezitten. Nadat het aandeel weer in de handel werd hernomen, steeg de waarde snel tot zo’n 21 euro.

Volgens analisten biedt Liberty een faire prijs. De waarde van het aandeel werd geschat tussen 14 en 22 euro. “Het bod zit dus aan de bovenkant”, zegt Tom Simonts, financieel econoom bij KBC. Of dat voldoende aandeelhouders kan overtuigen, is onzeker. Het bod komt op een moment dat het Telenet-aandeel laag staat, ideaal voor Liberty, maar niet voor de aandeelhouder, die munt wil slaan. In 2018, op de piek, was een Telenet-aandeel meer dan 60 euro waard. “Half juni was het 22 euro. Sindsdien is het verder gedaald naar 14 euro. Achteromkijken helpt nooit, maar wie hoog heeft ingekocht, rekent misschien op een nieuw hoger bod.”

Veel onzekerheid

Daartegenover staat dat de dalende trend niet uit het niets komt. Er hangt veel onzekerheid rond het bedrijf. Telenet slaagde er niet in om de Waalse operator VOO in te lijven, er start binnenkort een vierde mobiele operator in België en een samenwerking om glasvezel uit te rollen met netbeheerder Fluvius wacht nog op groen licht. Volgens beursexpert Pascal Paepen (KU Leuven/Spaarvarkens.be) lijkt het daarom het ideale moment om afscheid te nemen van de aandelen. “Na jaren fors verlies kunnen de meeste blij zijn dat ze ervan af zijn.”

© BELGA

Een derde speler die de prijs kan doen opdrijven, zal zich niet melden. Daarvoor ligt Liberty met 59 procent aandelen in de weg. De Amerikaanse groep heeft zich de voorbije jaren uit heel wat landen teruggetrokken, om in een handvol landen, waaronder België, een hoofdrol te kunnen spelen. Van topman John Malone is geweten dat hij geen fan is van minderheidsaandeelhouders. In zijn logica surfen zij mee op succes van het bedrijf zonder echt risico’s te nemen. In 2012 deed Liberty al een poging om Telenet van de beurs te halen. Toen was dat voor 35 euro per aandeel. Veel kleine en grote beleggers vonden dat toen te laag.

De klant

Voor klanten zal weinig veranderen. Liberty heeft als hoofdaandeelhouder al zeggenschap over Telenet. “Wat nu gebeurt, is niet om aan de diensten te sleutelen, maar puur een operatie waarbij de hoofdaandeelhouder niet meer op de beurs wil noteren”, zegt Simonts. Voor Vlaanderen hoeft het geen probleem te zijn dat het kabelnetwerk van Telenet, belangrijke infrastructuur, in Amerikaanse handen komt. Er zijn geen signalen dat zij dit zouden verwaarlozen. Integendeel, Telenet is van plan om het huidige glasvezelnetwerk verder uit te breiden zodat het niet achterop loopt op concurrent Proximus.

Naar de schorsing donderdag zal beurswaakhond FSMA allicht onderzoek doen. Het aandeel schoot toen onverwacht 10 procent omhoog, hoewel het overnamebod nog niet was bekendgemaakt. Wellicht was er sprake van een lek. “Het is natuurlijk verboden om met voorkennis te handelen. In de VS vlieg je daarvoor de gevangenis in, hier riskeer je een boete”, zegt Paepen.

(Anton Goegebeur, 21 maart 2023 om 19:30, Het Nieuwsblad)