Beursweek: Een bank vooruit dankzij rentesprong

Na twee forse renteverhogingen spreken we in Europa weer over positieve rentes (0,75%). ­Beleggers zijn nogal allergisch voor hogere rentes, maar toch maakten de Europese beurzen kort na de grootste renteverhoging ooit in het eurotijdperk een einde aan een langdurig negatieve ­periode. Donderdag was er een winst van 0,5% voor de Stoxx Europa 600 en op ­vrijdag kwam er 1,64% bij.

De motor voor die stijging waren de banken. De Europese bankenindex ging zo’n 7% hoger. En in Brussel won KBC op donderdag 2,67% en op vrijdag 3%. Mocht u jaloers worden, het KBC-aandeel noteert nog altijd een kwart lager dan ­begin dit jaar.

Maar er is dus beterschap voor de banken. Hun situatie in de eurozone verbetert langs twee kanten. Enerzijds krijgen ze voortaan 0,75% in plaats van 0% op ­deposito’s die ze bij de ECB plaatsen. ­Anderzijds kunnen de banken aan hun klanten een hogere rente vragen voor ­leningen op langere termijn.

Naast de positieve reactie van de aandelen op de rentebeslissing van de ECB, zetten ook de obligatierentes een stevige spurt in. De Duitse tienjarige Bund, de ­referentie voor alle obligaties in euro, steeg 13 basispunten, tot 1,70%. Dat is nog geen vetpot, maar vorig jaar was deze rente meestal nog negatief.

Ook de rente op de overheidsobligaties van andere Europese landen begint te normaliseren. De Franse en Belgische schatkist moeten nu al rond de 2,3% ­betalen als ze lenen op tien jaar. In Italië bereikten de tienjarige looptijden zelfs een peil van 4%.

Weer normaal?

De grote normalisatie lijkt ingezet, ­terwijl de ECB eigenlijk nog moet beginnen met het afbouwen van haar overladen balans. Het begint stilaan weer te lonen om in Europese obligaties te ­beleggen.

Anderzijds is het vreemd dat de obligatierente klimt, terwijl de economie vertraagt of zelfs richting recessie sukkelt. Maar de rente is sinds de financiële crisis, dus meer dan een decennium lang, in een wurggreep ­gehouden door de centrale banken.

Hopelijk zwaait de slinger niet helemaal naar de andere kant door. Uit de pan swingende obligatierentes zijn het ultieme nachtmerriescenario voor zowel de ­reële economie als de financiële markten.

Maar precies daarom tonen de centrale banken zich vandaag plots zo kordaat. De zekerste manier om zo’n scenario te ­vermijden is de beleidsrente snel te ­verhogen. De inflatie moet lager, desnoods zelfs samen met de economie.