Beursweek: Bedrijven staan voor zure inflatiesandwich

De beleggers hadden gehoopt dat het maandelijkse rapport over de Amerikaanse arbeidsmarkt duidelijke tekenen van economische vertraging zou signaleren. Dan zou de Federal Reserve wat milder kunnen zijn met renteverhogingen en zou de obligatierente stilaan een plafond kunnen behalen.

Het was hopen tegen beter weten in, want het aantal arbeidskrachten groeit zelfs in de VS niet meer aan zoals vroeger. Hoewel het aantal nieuwe jobs in september zeker niet hoog lag, zakte de officiële werkloosheid toch van 3,7 naar 3,5%.

De spiraal van inflatie blijft een ­bedreiging en de beleggers mogen hun hoop op een milde Fed-politiek opbergen. Na een week met vaak stevige winsten ­doken de aandelenkoersen vrijdag dan ook fors lager.

De obligatierente hield zich in de VS al bij al koest en tikte 4 basispunten hoger, tot 3,86%. De langetermijnrentes in ­Europa schoten vrijdag wel fors hoger. Met zo’n 10 basispunten in Duitsland en België (tot 2,8%) en met 19 basispunten in Italië, tot 4,7%. Het is wachten tot de Italiaanse kandidaat-premier Giorgia ­Meloni met een economisch programma komt dat naar de zin is van de ECB. Dan mag de Banca d’Italia volop Italiaanse staatsobligaties kopen om de rente lager te duwen.

Als ondertussen de Duitse rente fors hoger klimt, kan het wel zijn dat de rentespread tussen Duitsland en Italië daalt, zodat Italië per saldo toch 4,7% rente moet betalen op nieuwe schulden.

Maar misschien komt het zover niet en belandt de wereldeconomie vrij snel in een recessie, die de inflatie en de herlevende rente weer de andere richting uitstuurt.

Aan de eerste bedrijfsresultaten over het derde kwartaal te zien, merken nogal wat bedrijven een verzwakkende vraag. Dat gaat van Michelin, dat zijn voorraad banden ziet aandikken, over jeans­producent Levi Strauss die zijn verwachte omzet voor dit jaar fors moest verlagen tot, jawel, oliebedrijf Shell dat moest waarschuwen voor zwakkere cijfers dan analisten hadden verwacht.

Heel wat bedrijven dreigen gesandwicht te worden tussen een lagere eindvraag, door lege portemonnees bij de consumenten, en hogere lonen die ze aan hun werknemers moeten betalen.

Omzet onder druk en hogere kosten: dat ziet er niet rooskleurig uit. Voor de Europese bedrijven verwachten analisten in 2023 al een lagere winst dan dit jaar, maar voor de Amerikaanse bedrijven zien ze nog een klim van 8%. Maar de kans dat ook dit een negatief cijfer wordt, groeit met de dag.