Beursweek: Bankiers trekken ten oorlog

‘Als Poetin de economie niet tot stilstand brengt, zullen wij het wel doen.’ Dat is niet wat de centrale banken zelf verklaren, maar wat nogal wat beursstrategen vrezen. De Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, en de Europese Centrale Bank (ECB) trekken figuurlijk ten oorlog. Dat bleek de voorbije weken overvloedig uit de vrijgegeven details over vergaderingen en uit verklaringen van diverse directie­leden.

De westerse bankiers zijn gealarmeerd. In de eurozone ligt het peil van de consumptieprijzen nu 7,5% hoger dan een jaar geleden en in de VS betalen de Amerikanen zo’n 8% meer. Nederland schrijft de inflatie met dubbele cijfers. Afrikaanse toestanden in Europa.

Lange tijd deden de centrale bankiers de inflatieopstoot af als tijdelijk, maar nu klinkt het anders. En dus zetten de beleggers zich schrap voor Amerikaanse renteverhogingen met 50 basispunten. De nulrente­ zal er ook in Europa aan moeten geloven. Goldman Sachs, altijd klaar met een boude voorspelling, ziet de ECB de rente dit jaar drie keer verhogen.

Ondertussen koopt de Amerikaanse centrale bank sinds begin april ook geen obligaties meer op. Omdat ze coupons en vervallende obligaties geleidelijk aan ook niet meer zal ‘herbeleggen’, slankt de Fed met 95 miljard dollar per maand af. Het gaat om amper 1% van de Fed-balans, toch zal dat enorme bedrag voortaan door de gewone investeerders moeten verwerkt worden. Minder kopers = dalende prijzen en dus een stijgende rente. De Amerikaanse tienjaarsrente schoot deze week 20 basispunten hoger, naar 2,70%. Dat is het hoogste peil in drie jaar.

Een lichtpuntje, toch. Door de spurt van de langetermijnrente is de zo gevreesde inverse rentecurve (zie het katern ‘mijn geld’) alweer voorbij. De tweejaarsrente in de Verenigde Staten bleef hangen op 2,49%.

Maar de rente die het hardste steeg, is de Amerikaanse hypotheekrente op een termijn van dertig jaar (zie grafiek). Begin dit jaar bedroeg dit tarief nog 3%, maar het is pijlsnel naar 4,72% gestegen. Lenen voor een woning kost plots de helft meer. De inflatie bestrijden wordt door sommigen duur betaald.

Eenmaal de Fed geen coupons of obligaties meer herbelegt, bouwt ze de voorraad staatsobligaties af met 60 miljard per maand en het hypotheekgebonden papier met 35 miljard dollar. Volgens econoom­ Peter Wuyts van KBC wil de Fed zelfs volledig van de mortgage-backed securities­ af. Anders gezegd: de Fed zal dit papier ook echt beginnen verkopen. Geen wonder dat de hypotheekrente als een raket­ is opgestegen.