Beursduel: Unifiedpost vs. Hyloris

Twee nieuwkomers op de beurs van Brussel vormen elkaars spiegelbeeld: Unifiedpost verloor al bijna 60% ten opzichte van de intekenprijs, terwijl Hyloris de beleggers van het eerste uur een winst van 57% bezorgde.

Het kan verkeren op de beurs. Dat heeft nu ook het Belgische fintech-bedrijf ­Unifiedpost aan den lijve ondervonden. Het begon nochtans goed in 2020: meteen bij de opening op de eerste beursdag schoot het aandeel 40 procent ­hoger. Unifiedpost haalde 252 miljoen ­euro op bij de beursintroductie. 175 miljoen euro ging naar het bedrijf, voor overnames en verdere ­investeringen.

Twee weken geleden publiceerde Unifiedpost zijn resultaten voor 2021, de cijfers waren volgens verwachting. Toch zakte de koers met 17%. Dat ­bevestigt vooral dat het beurs­klimaat veranderd is. Ten tijde van de beursgang waren ­beleggers nog tuk op alles wat paste in digitalisering. Maar sinds ­aandeelhouders die er al bij waren voor de beursgang gebruikmaakten van de hoge koersen om uit te stappen, sloop de twijfel binnen bij beleggers. Was het bedrijf niet te duur naar de beurs ­gebracht?

Het opzet van Unifiedpost klinkt ­interessant. Het bedrijf ontwikkelde een op de cloud gebaseerd platform voor de digitale verwerking van eenvoudige ­administratieve en financiële diensten voor kmo’s. Het bedrijf, dat in 2001 werd opgericht, heeft inmiddels 368.000 klanten die gemiddeld 27,9 euro per maand betalen.

Unifiedpost kon de omzet vorig jaar verhogen met 147% tot 170,5 miljoen euro, maar is nog verlieslatend. De autonome groei bedroeg 15%. De ambitie van het bedrijf is om marktleider te blijven in Europa. ‘Er zijn 25 miljoen kmo’s ter wereld. Daar bedienen we nu nog geen ­2 procent van’, zei oprichter Hans Ley­baert bij de beursgang. Dankzij ­Europese wetgeving om betaaldiensten te bevorderen, mag Unifiedpost ook betalingen regelen voor klanten. De groep is actief in 32 landen, met aangepaste oplossingen voor de ­noden van elk land.

Door de vele overnames ging Unifiedpost een nieuw krediet aan van 100 miljoen euro bij het investeringsfonds Francisco, waar het een hoge rente op betaalt (11%). Dat schoot bij sommige analisten in het verkeerde keelgat. Dit jaar verwacht het bedrijf een autonome groei van 25% plus de externe groei van nieuwe overnames. Pas in 2023 wordt de eerste bedrijfswinst verwacht.

Korter proces

Ook Hyloris is nog verlieslatend, maar het farmabedrijf is goed op weg om een aantal geherformuleerde ­patentvrije ­geneesmiddelen naar de markt te brengen. ­Hyloris combineert bestaande middelen tot een nieuw ­medicijn of vindt er nieuwe toepassings­gebieden voor. De veiligheid en werking moeten dan opnieuw bewezen worden, maar dat proces is veel korter en goedkoper bij de combinaties dan bij nieuw ontwikkelde geneesmiddelen.

Hyloris heeft nu vijftien middelen, waarvan er al twee in sommige landen ­gecommercialiseerd worden. ­Tegen 2023 wil Hyloris dertig producten in zijn portefeuille hebben. Het heeft met ­50 miljoen euro voldoende geld om de periode met verliezen (tot 2024) te overbruggen. Midden dit jaar verwacht het bedrijf de goedkeuring in de VS voor een geherformuleerde pijnstiller, die zou werken ­tegen postoperatieve pijn. Het gaat om een markt van meer dan 2 miljard dollar.

Besluit: Bij beide bedrijven is het wachten op winst, maar beleggers vinden dat bij een farmabedrijf minder erg dan bij een ­informaticaplatform. Beide ondernemingen zijn operationeel sterk bezig en er is een grote hefboom eens de winstgevendheid bereikt is. Nog even geduld, dus.