Beursduel: Novo Nordisk vs Eli Lilly

Miljoenen mensen dromen van een pil om overgewicht te verliezen. Zowel het Deense Novo Nordisk als het Amerikaanse Eli Lilly doen die droom al vandaag in vervulling gaan.

De beurswaarde van beide farmareuzen verdikte het voorbije jaar ruim 40%. Het Amerikaanse Eli Lilly stootte dankzij die opgang Johnson & Johnson van de troon als duurste farma-aandeel. Met 441 miljard dollar is de beurskapitalisatie een kleine 100 miljard dollar groter dan die van het Deense Novo Nordisk.

Beide farmabedrijven hebben met 28,5 miljard en 25,5 miljard dollar een gelijkaardige omzet. Ze halen ongeveer de helft binnen met middelen tegen diabetes 2.

Novo Nordisk heeft al lang de meest vooruitstrevende middelen om mensen te helpen wiens natuurlijke manier om suikers op te nemen defect is. Diabetes type 2 is een ziekte die steeds meer voorkomt door, onder meer, slechte leef- en voedingsgewoonten. Vooral in de VS is een groot deel van bevolking getroffen.

Het Amerikaanse Eli Lilly heeft een grote inhaalbeweging gemaakt op Novo Nordisk. Beide aandelen zijn al jaren in trek voor de groei die de behandeling van diabetes biedt, maar het enthousiasme van het voorbij jaar is te danken aan het potentieel dat hun geneesmiddelen bieden om overgewicht aan te pakken. Met in totaal meer dan 800 miljoen mensen met overgewicht is de markt nog veel groter dan die voor diabetes. Diabetes type 2 komt trouwens vaak voor bij mensen met overgewicht.

Afslankmiddel

Het grote publiek ontdekte ondertussen dat injecties tegen diabetes 2 ook kunnen helpen om gewicht te verliezen. Dat leidde zelfs al tot tekorten voor diabetespatiënten. Novo Nordisk en Eli Lilly hadden al langer begrepen dat ze op een goudmijn zaten en werken al jaren aan specifieke testen in functie van verlies van gewicht. Het is noodzakelijk dat de geneesmiddelenwaakhond het product goedkeurt als afslankmiddel.

Novo Nordisk is sinds eind 2021 de eerste en tot vandaag de enige die met Wegovy een injectie heeft die specifiek goedgekeurd is voor gewichtsverlies. In het eerste jaar waren de inkomsten van Wegovy al goed voor 9% van de verkopen van Novo Nordisk. En het had nog meer kunnen zijn, maar Novo Nordisk kon de vraag totaal niet volgen. Pas in april dit jaar is een tweede productielijn opgestart. Toch schoot de verkoop in het eerste kwartaal dit jaar al 131% hoger, de groepsverkopen stegen 25%.

Eli Lily heeft nog geen middel dat goedgekeurd is om gewicht te verliezen, maar het anti-diabetes 2 middel Mounjaro zorgt voor een gelijkaardig gewichtsverlies als Wegovy van Novo Nordisk. Gemiddeld gaat het om zo’n 15%. Hoeveel Mounjaro alleen gebruikt wordt om gewicht te verliezen, is niet bekend.

Alzheimer

Maar Eli Lilly treurt niet om die verkopen. De Amerikanen zetten massaal in op pillen exclusief om te vermageren. Deze week publiceerde Eli Lilly de resultaten van een studie waarin na 48 weken een gemiddeld gewichtsverlies van liefst 24% werd bereikt.

Het zal nog jaren duren vooraleer dit middel gecommercialiseerd kan worden, maar dat ook Eli Lilly sterk zal groeien dankzij ‘dieetpillen’, lijkt nu al zeker.

Dit Amerikaanse bedrijf bereikte eerder ook als eerste een doorbraak tegen Alzheimer, ook een enorme en nog totaal onbehandelde ziekte, wat de nog hogere waardering van het aandeel kan verklaren.

Besluit

Zowel Novo Nordisk als Eli Lily zullen nog vele jaren sterk kunnen groeien en vermits hun winstgevendheid al erg hoog is, geldt hetzelfde voor de winsten. De buitengewoon hoge waarderingen zijn er dus niet voor niets. Aan een koers van 1065 Deense kroon noteert Novo Nordisk tegen 41 keer de winst en 31 keer de verwachte winst. Voor Eli Lilly, is dat wegens het middel tegen Alzheimer (zelfs al zijn er veiligheidsrisico’s) 67 keer en 53 keer de verwachte winst.