Beleggen in groeilanden: tracker vs. fonds

Heel wat beursstrategen verwachten na een decennium van relatieve zwakte een terugkeer van mooie aandelenrendementen in de groeilanden. Voor welke formule kiest u best?

De economieën van Azië zijn de voorbije jaren harder blijven groeien dan die in het Westen, maar dat was niet te merken aan de plaatselijke beurzen omdat de VS-markten alle kapitaal naar zich zogen. Vandaag handelen de Aziatische groeilanden wel steeds meer met elkaar, wat hen minder afhankelijk maakt van de VS en Europa.

Inspelen op die betere beursprestaties in Azië kan via allerlei beleggingsfondsen. De meest neutrale keuze is een ETF-tracker die de brede MSCI-aandelenindex van de emerging markets volgt. Daarin zitten 1.206 aandelen, waarvan een kleine 30% van Chinese bedrijven; daarna volgen India met 19% en Taiwan met 17%, Zuid-Korea is goed voor 9,3% en het Zuid-Amerikaanse Brazilië telt voor 4,5% van de portefeuille.

Natuurlijk zijn Taiwan en Zuid-Korea geen opkomende economieën meer, maar indexsamensteller MSCI is traag om die aanpassing. door te voeren. Misschien is dat ook omdat het meegenomen is, want Taiwan Semiconductor (TSMC) is met grote voorsprong het zwaarste aandeel (8,8%) in de index en bovendien al jaren een van de best presterende aandelen. Samsung uit Zuid-Korea is ook een klepper. Posities nummer twee en drie zijn Chinees, met Tencent (5%) en Alibaba (3,1%).

Er is een andere formule mogelijk, via een actief beleggingsfonds. Zoals dat van Capital Group, waarvan het beleggingsuniversum is gedefinieerd als “bedrijven met een belangrijke afzet in groeilanden”. Dat criterium wordt vrij aangewend door de beheerders, want zowel Microsoft als Meta Platforms zitten met respectievelijk 2% en 1,4% zelfs bij de top vijf. Natuurlijk is dat een forse onderweging versus hun echte beurswaarde, want Microsoft heeft een beurskapitalisatie van 3.400 miljard dollar en Meta van 1.600 miljard dollar. Dergelijke vrijheden zijn een voordeel voor actief beheerde fondsen zoals dat van Capital Group. Het New World Fund heeft weliswaar ook TSMC als grootste positie met 5,7%, maar dat is onderwogen versus het gewicht van 8,8% in de MSCI emerging market index.

De ‘emerging markets’ zijn goed voor 55,1% van de portefeuille bij Capital, terwijl aandelen uit Noord-Amerika (19,4%) en Europa met 15,7% ook een belangrijke rol spelen.

De op een na grootste positie is MercadoLibre. Dat is de marktleider in e-commerce in Zuid-Amerika. MercadoLibre heeft daar Amazon afgehouden. Het was oorspronkelijk een Argentijns bedrijf, maar hangt vandaag niet meer van die thuismarkt af.

Nog een belegging in de top tien in het New World Fund is Banco Bilbao Bizcay Agentaria (BBVA). Een vierde van de activiteiten van die Spaanse bankengroep vindt plaats in Spanje. Het zwaartepunt is Latijns-Amerikaans, waar Mexico de grootste winstbijdrage levert.

Nog opvallend is dat het actieve fonds van Capital Goup breed gespreid is, via 393 posities. De top tien van de portefeuille is goed voor 17%, terwijl de tien grootste aandelen in de Emerging market index van MSCI liefst 26,7% weegt. Zo lijkt het actieve fonds beter gediversifieerd dan de index.

Besluit: Hoewel de portefeuilles sterk verschillen, is het rendement over de voorbije vijf jaar bijna gelijk. Het New World Fund leverde met plus 40,7% een iets beter resultaat dan de plus 39,30% van de indextracker. Bij Capital Group krijg je dus waar voor je geld, voor de beheerkosten die met 1,9% per jaar uiteraard een stuk hoger wegen dan de 0,2% per jaar bij de indextracker van Amundi. Het is moeilijk te voorspellen wat de beste keuze is voor de toekomst. Spreiden over de twee is een optie voor wie gelooft dat de groeilanden een mooie toekomst hebben.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.