Bel20 op zucht van 18 jaar oude record

Een sterke beursweek, vooral in Europa met een weekwinst van zowat 3,6% voor de Eurostoxx 50-index. Dankzij enkele sterke bedrijfsresultaten won de Belgische Bel20-index vlot 3,8 procent hoger. Met nog een half procentje meer had de Brusselse index eindelijk het ondertussen achttien jaar oude record van 4.756,82 punten van de tabellen kunnen vegen. Dat kan misschien volgende week.

Vrijdag schoot Lotus Bakeries 11% hoger omdat de koekjesbakker ‘sterke halfjaarresultaten bekend maakte. Bovendien kan het bedrijf sneller dan verwacht extra productiecapaciteit in gebruik kan nemen. Lotus Bakeries kon de vraag al een tijdlang niet meer volgen. Een luxeprobleem, maar als hooggewaardeerd aandeel zorgt dat voor koersschade. Inclusief de klim van vrijdag noteert het aandeel nog zo’n 20 procent lager dan begin dit jaar.

De bijdrage van Lotus tot de Bel20 is sowieso wel beperkt, want het aandeel heeft maar een gewicht van 3% Ook KBC kon deze week beter dan verwachte resultaten bekendmaken. De bank van hier liet de voorbije jaren bewust wat winst liggen door te gaan voor beleggingen die dan wel langer een hogere rente vasthouden. Het aandeel won deze week zowat 9% en klom zo weer boven de recordkoersen van 2007, van voor de bankencrisis.

De comeback van KBC is meer dan symbolisch, want de val van de banken tijdens de grote financiële crisis van 2008 is een van de redenen waarom de Bel20 pas na 18 jaar een nieuwe top in zicht heeft. KBC kon nog terugvechten, maar twee andere banken, Fortis en Dexia, hebben de Bel20 toen een klap bezorgd die nooit meer goed te maken is. Dexia werd waardeloos en de balans wordt vandaag nog altijd afgebouwd in opdracht van België en Frankrijk, de hoofdaandeelhouders. De bankactiviteiten van Fortis kwamen voor een prikje in handen van de Franse bank BNP Paribas en mag nog zoveel herstellen als het wil, voor de Bel20 maakt dat niet meer uit. De verzekeringsactiviteiten van Fortis werden gelukkig wel voor 75% behouden en noteren in de Bel20 verder als het aandeel Ageas, dat sindsdien een uitstekend parcours rijdt.

Maar naast de implosie de Belgische grootbanken is er nog een onderbelichte reden voor de zwakte van de Bel20. Door de schaarste aan grote Belgische beursgenoteerde bedrijven, stelden de indexmakers de Bel20 open voor buitenlandse bedrijven, als die ook belangrijke activiteiten hebben in België. Zo maakte de Franse holding Suez, ooit de overnemer van Belgische iconen zoals de Generale Maatschappij en Tractebel, heel lang deel uit van de Bel20. Doordat Suez veel groter was dan de andere Belgische leden van de Bel20 werd het gewicht van dat aandeel wel beperkt tot 12%. Maar de koers van Suez presteerde jarenlang zo zwak dat het aandeel tegen de jaarlijkse herziening al veel minder dan 12% woog in de Bel20. Maar de beurskapitalisatie was nog altijd veel hoger dan de andere Bel20 leden. Daardoor werd het gewicht weer opgetrokken tot 12% en kon het zwakke aandeel weer een jaar extra zwaar wegen op de Bel20-index. Hetzelfde verhaal herhaalde zich daarna met ‘onze’ bierreus AB InBev, ook veel groter dan de rest. Maar na de overname van SAB Miller moest de koers tien jaar een kater verteren.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard