Algemeen verslag: Ackermans & van Haaren

Door verbouwingen in ‘Het Torentje’, de bijnaam van het hoofdkantoor van Ackermans & van Haaren in Antwerpen, gaat de algemene vergadering van de holding deze keer door in een feestzaal van de Botanic Sanctuary, op amper 200 meter van het hoofdkantoor op de Begijnenvest. 

Voorzitter Luc Bertrand merkt op dat hij, gezien de enorme opkomst dit jaar, niet zeker is of de algemene vergadering in de toekomst nog door kan gaan op het hoofdkantoor. De meer dan 150 aanwezigen in de zaal vertegenwoordigden ongeveer 53% van de aandeelhouders. 

Co-ceo Piet Dejonghe bijt de spits af met wat ESG-cijfers (Environmental, Social, and Governance). Waarna de andere co-ceo John-Eric Bertrand doorheen de prestaties van de participaties van de holding fietst. Hij start uiteraard bij het best presterende segment van 2023 – de private banken. De banken konden profiteren van de stijgende rente. Maar ze werken ook goed samen. Zo is een derde van de klanten van Bank Delen ook klant bij Bank van Breda. Daarenboven zijn ze geliefd voor hun klantenservice. 

Baggeraar DEME kon groeien in de VS en in Taiwan. Het orderboek steeg met maar liefst 22%. De Ebitda marge van het bedrijf is een van de hoogste in de sector. Ook de offshore windenergiemarkt trekt weer aan. Doordat de turbines doorheen de jaren gegroeid zijn van 6 MW capaciteit naar 15 MW zijn de kosten van windenergie op zee met 60% gezakt! 

Overheden wensen nu meer te investeren en daardoor zijn er meer openbare aanbestedingen voor turbines op zee. Dat is positief voor de hele windturbine-industrie en dus ook voor DEME. Op dit moment staan 70 GW aan geïnstalleerde turbines op zee. Tegen 2050 zal dat cijfer aandikken tot 2000 GW.

Nog een voordeel is dat DEME op tijd geïnvesteerd heeft in zijn vloot. Door inflatie zou een gelijkaardige investering nu een pak meer kosten. 

Bij het Groeikapitaal waren er natuurlijk velen geïnteresseerd in de participatie in het Indiase Medikabazaar. De distributeur van medische oplossingen en toestellen kwam recent nog in het nieuws toen het boekhoudkundige onregelmatigheden meldde. Maar volgens AvH blijft het bedrijf goed gepositioneerd in de markt, heeft het geen schulden en ondervinden klanten en leveranciers van de firma niets van de boekhoudkundige problemen.

AvH blijft daarenboven sterk geloven in de opportuniteiten in de Indiase markt. Op dit moment maakt dat segment minder dan 5% uit van de portefeuille. De holding wil haar overtollige cash investeren in de marktleiders van morgen. Ook bij Camlin Fine Sciences, dat hulpstoffen produceert om de houdbaarheid van voedsel te verbeteren, denkt de Antwerpse holding aan een verhoging van de participatie. 

Volgens Bertrand is er geen gebrek aan opportuniteiten en zijn het de mensen aan het roer van de bedrijven die het verschil maken.

Outlook

Weinig wat we nog niet wisten. AvH bevestigt de prognose voor 2024. De nettowinst zal naar verwachting hoger zijn dan vorig jaar.

Vragen & Antwoorden

Heeft Biotech een plaats binnen AvH en in hoeverre kan je daar een actieve aandeelhouder zijn? 

John-Eric Bertrand: We hebben in België toch heel goede biotech en life sciences bedrijven. We kunnen daar moeilijk langs kijken. Voor AvH gaat het om kleine investeringen. We kennen de risico’s, maar daartegenover hebben we een team van specialisten. 

Blijft India een goede investering? 

John-Eric Bertrand: India is de 5de grootste economie ter wereld en zit nummer 4 en 3 op de hielen. Het is ook de grootste democratie ter wereld. We kunnen er niet omheen. 

Waarom is er geen actievere houding bij het Indiase Medikabazaar? 

Luc Bertrand: We waren, samen met andere investeerders, niet op de hoogte van het probleem. Er hebben interne en externe audits plaatsgevonden. We hebben een vertrouwenspersoon in de raad van bestuur. We geloven in het bedrijf en weten dat dit opgelost kan worden. De cfo is vervangen en het managementteam is versterkt. 

Problemen zijn eigen aan ondernemerschap. We moeten verder gaan en vooruit durven kijken. Bij Sagar Cements is er geen probleem. Daar hebben we, samen met de familie, de productie van 600.000 ton naar 10,25 miljoen ton cement gebracht. 

Is het nog wel oké voor Bank Delen om zoveel in oliebedrijven te investeren?

John-Eric Bertrand: Bank Delen doet geen investeringen meer in Amerikaanse oliebedrijven. Het management werkt onder andere samen met de NGO Follow This, dus het zijn weloverwogen investeringen.

Wordt er rekening gehouden met AI binnen de investeringen?

John-Eric Bertrand: Zeer zeker houden we rekening met alle innovatie en de innovatie op de dag van vandaag is AI. Zelf investeren in AI is niet voor ons weggelegd. Maar al onze bedrijven kijken er wel naar hoe ze door middel van AI hun processen kunnen verbeteren. Aan de omzet- en kostenzijde zijn er verbeteringen mogelijk door AI te implementeren. 

Alexandre Delen van Bank Delen kreeg ook even de microfoon want onderweg had hij het met Luc Bertrand al uitvoerig gehad over het gebruik van AI. 

Kijkt Bank Delen naar eventuele overnames in Nederland? 

Luc Bertrand: Absoluut. Er zijn nog groeimogelijkheden in Nederland. De markt is er zeer versnipperd. Het gaat ook even over de hoge commissies bij Bank Delen. Volgens Bertrand zijn die zeker niet bij de hoogste in de markt en heeft Jacques Delen, die ook aanwezig is, al jaar en dag enkel de klant in zijn achterhoofd. 

Hoe gaat DEME om met de toenemende concurrentie?

Luc Bertrand: De beste bescherming is investeren in nieuwe technologie en zo een voorstand te behouden. We horen van heel wat klanten dat DEME de beste is ter wereld met betrekking tot de offshore windmarkten.

Wie geeft diepzeeconcessies en hoe bewaakt u die? En is dat ecologisch? 

Luc Bertrand: Het ISA (International Seabed Authority), opgericht door de VN. We moeten de regelgeving voor exploratie respecteren. En midden 2025 zouden we misschien kunnen starten met de exploitatie. 

We stofzuigen daar. We raken verder niets aan of maken niets kapot. Het gaat over een relatief klein deel van de oceaan, maar er zitten daar meer kritische metalen dan elders op aarde. En om naar ‘net zero emissies’ te gaan zijn er zes keer zo veel kritische metalen nodig.

Christian Floru vroeg of kapitaalverhogingen bij Retail Estates onder de nettoactiefwaarde wel een goed idee waren. 

Luc Bertrand: Normaal gezien doen we dat liever niet. Maar wel als ze de hoge schuldgraad van 55% naar beneden kunnen halen. We zijn zeer attent op het vlak van balansen, in de vastgoedsector nog meer dan elders. 

Wat kan een katalysator zijn voor de koers van de holding? De koers die dit jaar 6% is gestegen, blijft achter op de koers van bijvoorbeeld DEME, dat dit jaar al met 50% gestegen is.

Luc Bertrand: We zaten vroeger met veel meer internationale aandeelhouders. Nu zijn we heel blij met de Belgische families die hier nu aanwezig zijn. Maar we moeten inderdaad na covid ook terug naar Londen en New York. 

Al zullen we natuurlijk nooit een van de ‘Magnificent 7’ aandelen worden, grapt Bertrand. Maar we hebben heel goede mensen voor ons werken en we zijn daar heel tevreden mee.

Stemming

Het Dividend van 3,40 euro per aandeel werd unaniem goedgekeurd. Dat is een stijging van 9%. Aandeelhouders houden netto 2,38 euro per aandeel over. 

Bij de herbenoeming stond Jacques Delen nog op om te zeggen dat hij zijn foto op de slide niet zo mooi vindt. Er was een heel team aanwezig en ze werden allemaal voldoende aan het woord gelaten binnen hun specialiteit. Met een klein beetje humor maakte dat de drie uur durende vergadering naast interessant toch ook plezant. Er waren achteraf ook bubbels om de dorst te lessen.