5 trends op de beurs: Amerika was nooit zo dominant bij beleggers

De aandelenmarkten in 2024 waren sterk Amerikaans gekleurd met stevige winsten op Wall Street, de dominantie van de ‘Magnificent 7’ en de impact van toekomstig president Donald Trump.

Trend 1: de Magnificent 7

De zeven grootste aandelen zijn Amerikaans, actief in technologie, en behoren, op Tesla na, tot de meest winstgevende bedrijven ter wereld. Het mag dan ook niet verbazen dat deze ‘Magnificent 7’ over 2024 hogere koerswinsten leverden dan de rest.

AI-chipkoning Nvidia spande dit jaar de kroon met een koersklim van 166% (cijfers tot 17 december). Dan volgen Tesla (93%), Meta (76%), Amazon (53%), Alphabet (41%), Apple (28%) en Microsoft (21%).

De opmars van bigtech is al ruim een decennium aan de gang. Veel beleggers denken dat die trend ook de volgende jaren zal blijven doorzetten. Daarom zijn ze bereid een premie te betalen, dus nog meer dan de al enorme jaarwinsten van 2024 kunnen verantwoorden. Analisten gaan ervan uit dat de winsten van de Magnificent 7 de volgende jaren sterker zullen toenemen dan bij ‘gewone’ bedrijven, waardoor de meeste M7-aandelen aan hogere waarderingen noteren dan de andere aandelen op Wall Street.

Gevolg: de beurswaarde van de M7 is nog extremer dan hun buitengewone winsten. Apple, Nvidia en co. zijn samen goed voor een vijfde van de totale winst van de 500 grootste Amerikaanse bedrijven. Naar beurswaarde is dat zelfs bijna een derde, tegen iets meer dan twee derde voor de 493 andere grote Amerikaanse bedrijven.

Analisten verwachten dat de winstgroei van de M7 in 2025 hoger zal blijven, maar het verschil met de andere zou wel kleiner worden.

Trend 2: Wall Street = 70%

De MSCI-wereldindex voor aandelen wordt ondertussen voor bijna 70% ingenomen door Amerikaanse aandelen. Nochtans bevat die index alle grote aandelen uit 23 van de meeste ontwikkelde landen. Wall Street was al dominant en blijft groeien. De S&P 500 index, met de 500 grootste Amerikaanse aandelen, won dit jaar al 27% en de Amerikaanse beurs voor groei- en techbedrijven Nasdaq zelfs 34%. Na het verliesjaar 2022 waren 2023 en 2024 echte boerenjaren.

De Europese beurzen deden het veel kalmer. Met een derde van de Amerikaanse vooruitgang hinkt het oude continent achterop, een trend die ondertussen bijna twee decennia duurt.

Over 2024 kende uitgerekend de chronisch strompelende Bel20 index een hoopgevende opleving. De Belgische index dikte al 14,3% aan, terwijl beleggers ook pakweg 4% dividendrendement meepakten. Ook de Chinese beurzen gaven, op het einde van 2024, teken van leven. De index in Hongkong won over 2024 zo’n 15%.

De bloei van de Amerikaanse beurzen is te danken aan de combinatie van een volgehouden hogere economische groei en een hogere winstgevendheid. Telkens gestuwd door bedrijven uit de informatietechnologie de M7 voorop. Samen hebben die liefst 18.300 miljard dollar aan beurswaarde, dat is meer dan de 12.200 miljard dollar die … 1.735 van de grootste Europese aandelen samen in de weegschaal leggen. Europa telt weinig bigtech-aandelen. Het Duitse softwarebedrijf SAP en de maker van chipmachines ASML zijn de uitzonderingen. In beurswaarde komen die twee nog niet tot aan de enkels van de Amerikaanse M7, met samen nog geen 600 miljard dollar.

Trend 3: hangmatbeleggers gaan plat voor ETF’s

“Hangmatbelegger” is het woord van het jaar 2024. Symbolisch voor de aanhoudende opgang van ETF’s of trackers, beursgenoteerde beleggingsfondsen die beursindices volgen. In de VS is momenteel meer kapitaal belegd in ETF’s dan in gewone beleggingsfondsen.

De term “hangmatbelegger” verwijst naar de passieve strategie om als belegger altijd een index te volgen. Als de index wijzigt, verandert de ETF mee. Op die manier is wie belegt in een tracker verzekerd van een gelijkaardig rendement als de index. Iets minder, in feite, want de jaarlijkse kosten van een ETF bedragen zo’n 0,3% (met uitschieters van minder dan 0,1% tot 1%). Dat is veel minder dan bij de gewone actieve beleggingsfondsen (1 tot meer dan 2%).

Die lagere kosten zijn de drijfveer achter ETF’s en de reden voor het enorme succes. Want hoewel actief beheerde fondsen proberen beter te doen dan de index, slagen de meesten er niet om hun kostenhandicap te compenseren met een hoger rendement dan de index. Een actieve manager die naliet M7-aandelen in zijn fonds op te nemen, kon bijna onmogelijk beter doen dan de index. Het resultaat: ook de actieve fondsen kopen massaal M7-aandelen.

Ondertussen is al meer dan een kwart van het beleggersgeld geïnvesteerd in ETF’s en trackers. Maar opgelet: door de dominantie van de Magnificent 7 bieden ETF’s almaar minder spreiding dan vaak gedacht. Misschien komt de oplossing uit de VS: daar zijn actieve ETF’s aan een steile opgang bezig.

Trend 4: de raket Trump

Generaties beleggers hebben geleerd dat het globaal niet uitmaakte wie een land bestuurt. Links of rechts, verlichte despoot, democraat of zelfs dictator: de wetten van vraag en aanbod zijn dominant en in essentie floreren economieën als er een win-win wordt gevonden.

Is daar met de verkiezingsoverwinning van Donald Trump een einde aan gekomen? Is een win-verlies-situatie mogelijk en is dat houdbaar? Vlak na Trumps winst begin november kregen de Amerikaanse aandelen een extra adrenalinestoot, terwijl de Europese aandelen niet vooruit te branden waren. Trump beloofde lagere (bedrijfs)belastingen en deregulering. Maar migranten buitenzetten en handelstarieven invoeren is als een economische motor zonder olie. Beleggers rekenen er blijkbaar op dat de soep niet zo heet zal worden geserveerd.

Opmerkelijk: sinds de verkiezing van Trump schoot de beurskoers van Tesla, van de tot regeringsadviseur benoemde Elon Musk, een dikke 60% hoger! En dat terwijl dat aandeel al een reusachtige beurswaarde had. De beleggers namen alvast een voorschot op ‘Make America great again’.

Trend 5: bitcoin schiet omhoog

Nog opvallender dan de koersopstoot van Tesla is de nieuwe vlucht die de koers van bitcoin nam sinds Trumps verkiezing. De notering schoot van zowat 70.000 dollar omhoog tot 105.000 dollar, een klim met 50% op iets meer dan een maand tijd.

Reden? Tijdens de verkiezingscampagne beloofde Donald Trump op bijeenkomsten van cryptoaanhangers dat hij de regels zou versoepelen en van de VS het wereldcentrum van de cryptomunten wil maken. De koers kreeg nog een extra duw door beweringen dat Trump overheidsgeld zou willen gebruiken om bitcoinreserves aan te leggen, zoals in olie en goud.

Ondanks alles bedraagt de totale waarde van alle bitcoins, aan de huidige recordprijzen, ‘slechts’ een slordige 2.000 miljard dollar. Om dat in perspectief te plaatsen: dat is niet veel meer dan de 1.500 miljard dollar die één enkel lid van de M7, Tesla, aan beurswaarde in de weegschaal legt.

Voor believers in de bitcoin een reden om nog hogere prijzen te verwachten, voor tegenstanders een argument om te stellen dat het bitcoin-fenomeen nog relatief marginaal is.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.