Buy and sell: aankoop short S&P500

Beste lezer,

Dat ik niet echt positief ben over de beurzen is geen geheim. Begin oktober postte ik al onderstaande bericht op Twitter waarin ik zei dat ik 75% van mijn aandelen verkocht heb waaronder al mijn Belgische aandelen (iets waar jullie al sinds september van op de hoogte zijn sinds ik zei dat ik geen fan meer ben van kleine Belgische aandelen) en ook hier meldde en in de spamalots. Sindsdien zijn de Belgische aandelen alleen maar verder naar onder gegaan waardoor ik gisteren gebeld werd voor een interview door de krant De Morgen in België. Hier een ruwe schets van het gesprek dat vandaag gepubliceerd zal worden:

Wat is er aan de hand op de aandelenbeurzen?

Willems: Er spelen verschillende factoren. De hoge rente speelt de aandelenmarkt parten. Ze heeft als gevolg dat bedrijven meer moeten betalen als ze geld moeten lenen en dat de bedrijfswinsten onder druk staan. Tegelijk vertraagt de economie, en geven mensen minder uit. Dat knaagt aan de winsten van bedrijven. De sputterende economie leidt tot onzekerheid bij beleggers, die op zoek gaan naar veiligheid. In de Verenigde Staten stappen veel mensen bijvoorbeeld over naar staatsobligaties, met een lager, maar gegarandeerd rendement.

U kondigde recent aan vrijwel volledig uit beleggen in aandelen te zijn gestapt, en al helemaal uit aandelen in Belgische bedrijven. Waarom? 

Ik heb de voorbije tien jaar altijd in aandelen geïnvesteerd, en in het bijzonder in aandelen van kleine Belgische bedrijven. Maar ik heb mijn persoonlijke posities verkocht omdat ik verwacht dat de waarderingen verder zullen zakken in de komende periode. Simpelweg omdat die bedrijven relatief klein zijn en niemand ernaar omkijkt. “Terwijl je ziet dat er bij een daling van de koersen van grote bedrijven deze nog intensief worden opgekocht en gehandeld, is dat bij aandelen van Belgische bedrijven veel minder het geval. Niemand lijkt nog bereid die bij een daling van de waarde te kopen waarbij er soms zelfs geen markt lijkt te zijn in sommige bedrijven die ik volg. Dat is toch een verschil met de voorbije tien jaar.

“Zelfs wanneer een bedrijf met goed nieuws komt, heeft dat vaak maar een beperkt positief effect.  Dat zagen we onlangs nog toen het Belgisch farmabedrijf UCB positieve resultaten van een nieuw medicijn presenteerde. De stemming op de beurs is heel slecht. Ik zie momenteel niet in wat je daar op de korte termijn te zoeken hebt, de termijn waarvoor mijn klanten me betalen om advies te geven. Van alle bedrijven in de Bel20 is AB Inbev volgens mij momenteel een van de zeldzame interessante opties, vooral omdat het de aandacht heeft van de internationele beleggingscommunity en men immuun is voor de hogere rente door zijn indekkingsbeleid.”

Op welke termijn verwacht u beterschap?

Ik probeer voor mijn klanten te voorspellen wat er de komende zes maanden zal gebeuren. De komende maanden verwacht ik weinig beterschap. Veel winstprognoses moeten nog naar beneden worden bijgesteld en de waarderingen zijn ook kwetsbaar voor een rerating. “Ik vrees dat we minstens tijdelijk begonnen zijn aan een neerwaartse spiraal. Mensen zien dat koersen dalen, en willen aandelen verkopen. Anderen zien dat, en willen hetzelfde wat de koersen verder onder druk zet. En in de illiquide Belgische markt heb je dan niemand om de klap op te vangen. Dan komt wat ik het ‘uitkotsmoment’ noem, waarop iedereen van zijn aandelen afwil. Pas als dat moment er komt, heb ik terug interesse. Maar daar zijn we nog niet.

Wie de zaken op de langere termijn bekijkt, hoeft dus niets te doen? 

Wie met zijn beleggingen een plan heeft tot pakweg 2029 hoeft zich niet veel zorgen te maken, ik zie het enkel als een tijdelijke tegenwind. Een reden waarom ik niet in Belgische aandelen wil zitten momenteel.

Wat is momenteel een goed alternatief voor beleggers?

Ik heb momenteel ongeveer driekwart van mijn geld in cash geïnvesteerd, voornamelijk in Europese overheidsobligaties via een geldmarktfonds. Na aftrek van belastingen hou je daar zo’n 3,5 procent rente aan over in Bulgarije waar ik woon. In België zou de rente iets onder de 3% netto schommelen. Verschillende banken hebben ook de rente op spaarboekjes verhoogd. Voor de komende maanden is dat nog niet zo’n slechte optie als je even de kat uit de boom wilt kijken. Niet omdat je er rijk van wordt, maar als een vorm van kapitaalbehoud. Daarnaast ga ik veel van mijn aandelen terug kopen waarschijnlijk in 2024. Want de koersdalingen van vandaag zijn de opportuniteiten van morgen. Ik ben een actieve handelaar en heb er geen probleem mee om tijdelijk uit de markt te gaan en heb dit in het verleden al vaker gedaan. En ondertussen geniet ik van mijn zekerheid. Beleggen is ook zorgen dat je goed kan slapen.

Wat met de buy and sell?

Om mijn portefeuille wat in te dekken, zou ik graag een kleine short opnemen in mijn portefeuille als hedge. Het plan is om een short te kopen op de S&P500 met een hefboom van 2 voor iets minder dan 4% van mijn portefeuille. De reden? De 7 grootste bedrijven in de S&P500 (denk aan een Apple, Tesla, Meta, etc.) houden momenteel de markt recht, maar je ziet dat ook daar nu wat onzekerheid begint te knagen bij beleggers en dat de positieve trend sinds gisteren gebroken is wat de kansen doet toenemen op verdere koersdalingen in de VS. De brede markt doet het dit jaar niet goed, maar als ook de grote bedrijven gaan corrigeren is er geen enkele vorm van steun meer voor de indexen. Daarom speel ik met het idee om wat aandelen te kopen van de SG S&P 500 Classic Turbo Short (ISIN:DE000SW2PU22). Wat de markt zal doen op de korte termijn maakt me persoonlijk niet echt uit. Ik zie dit puur als een verzekering die wat evenwicht moet brengen in mijn portefeuille. Zie het als een brandverzekering op je portefeuille.

Doordat het trading platform waarop we onze transacties doorvoeren (verouderd platform speciaal gemaakt zodat anderen onze transacties kunnen volgen) problemen geeft, kan ik deze transactie momenteel niet doorvoeren in de Lynx portefeuille. Als ik een transactie doe, zal ik het melden in de trading groep in Whatsapp en onder dit artikel een update geven tegen vanavond.

Zonnige groeten uit de Maldiven.

Stefan Willems, 27 oktober 2023

Update: via Lynx blijkt het niet mogelijk om een positie in te nemen. Ik zoek naar een alternatief, maar dat zal voor volgende week zijn.