Voor de beurzen is niets nog goed

De beurzen zijn zo neerslachtig dat zelfs goed nieuws tot een koersdaling kan leiden.

Meer dan een decennium werd slecht economisch nieuws op de beurzen onthaald met koersstijgingen. Want dat bevestigde dat de rente nog lager kon. Zoals u weet, duwt een lage rente de waarde van alles en dus ook van aandelen hoger.

Maar vandaag ontvouwt zich het spiegelbeeld van de voorbije decennia. De rente is ondertussen zelfs al veel hoger dan velen hadden verwacht. De Amerikaanse tienjaarsrente op overheidsobligatie nam deze week op een haar na de kaap van 5 procent.

Daarom denken beleggers er serieus over na hun geld in zo’n saaie overheidsobligatie te steken en niet langer in aandelen die op lange termijn weliswaar het beste renderen, maar toch zulke manisch-depressieve kuren hebben.

Door de hoge rente zitten die aandelen in een neerslachtige periode. Alles is slecht. Een paar voorbeelden. Het Belgische biofarmabedrijf UCB wacht al jaren op de goedkeuring voor de Amerikaanse markt van Bimzelx, een geneesmiddel dat fantastisch werkt tegen psoriasis en andere huidaandoeningen. Woensdag kwam eindelijk de toelating. Als klap op de vuurpijl keurden de Amerikanen ook de aanvraag voor nog een ander geneesmiddel van UCB goed. De beursreactie? Min 1,1 procent, terwijl plus 11 procent niemand verbaasd zou hebben. De volgende dag kelderde UCB zelfs met 7,4 procent. De reden: UCB moet in de bijsluiter ‘potentiële zelfmoordgedachten’ vermelden. Uit tests bleek niet dat er een causaal verband zou zijn met het geneesmiddel, wel met de ziekte. Beleggers weten tegenwoordig van goed nieuws een drama te maken.

Of neem Fitness First, dat vrijdag een forse aanwas van leden bekendmaakte en een omzetgroei van 30 procent. Het aandeel dook 8 procent. Ook daar zal wel een cijfer wat minder fit zijn, maar u ziet het patroon.

Donderdagavond sprak Fed-voorzitter Jerome Powell in de Economic Club of New York. Powell benadrukte dat de verhoogde rente nog niet haar volle effect heeft bereikt. De markten verwachten dus wat al te hijgerig nog een renteverhoging. Bovendien zegt de klim van de langetermijnrente volgens Powell niet zozeer iets over een zorgwekkende inflatie, maar meer over het hoge Amerikaanse begrotingstekort en het feit dat de Fed zelf geen obligaties meer koopt maar verkoopt.

Dat lijkt erop te wijzen dat Powell de rente niet verder gaat verhogen, en toch zakte Wall Street. Beleggers zijn blind voor goed nieuws. Aan de andere kant: volgens Bank of America zijn beleggers nu zo negatief gestemd dat er (minstens) een opleving gaat komen.